2024年三季报点评：Q3业绩超预期，拟收购方圆制药获取潜力品种

公司2024年三季报显示，归母净利润3.10亿元（同比增长56.47%），扣非归母净利润2.28亿元（同比增长37.66%）。单Q3归母净利润1.27亿元（同比增长60.84%），扣非净利润0.49亿元（同比下降9.80%），归母净利润大超预期，扣非净利润符合预期。主要得益于与建元信托和解收回8500万元和解款，以及提前完成全年业绩目标。

三季度计提较多研发费用，创新药管线有序推进：Q3扣非利润同比环比下降主要系研发费用增加（研发费用同比增长138.59%）。QHRD107临床2a数据有望年底读出，国内同靶点进度领先，口服剂型用药依从性好。

拟3.9亿元收购方圆制药，硫酸依替米星注射液有望增厚公司利润：方圆制药主要品种为硫酸依替米星注射液，2023年院端销售1.85亿元，市占率27%。公司介入重整后有望提升市占率，增厚利润。8500万元信托和解款已收回，余下款项有望明年释放，进一步增厚公司利润。

盈利预测与投资评级：考虑到和解款收入及收购方圆制药增厚利润，上调公司2024-2026年归母净利润至3.80/4.01/4.45亿元，对应P/E估值21/19/18X，维持“买入”评级。

风险提示：原料药下游需求不及预期；产品价格波动风险；新药研发进展不及预期。