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2024年10月17日星期四 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 烧碱 +2 碳酸锂 -2 集运 +1 纯碱 -2 氧化铝 +1 生猪 -1 铁矿石 +1 原油 -1 热卷 +1 高低硫燃料油 -1 黄金 +1 玻璃 -1 白银 +1 乙二醇 -1 铜 +1 甲醇 -0.5 鸡蛋 +0.5 PVC -0.5 红枣 +0.5 沥青 -0.5 股指 +0.5 菜粕 -0.5 国债 +0.5 菜油 -0.5 尿素 +0.5 棕榈油 -0.5 铝 +0.5 花生 -0.5 工业硅 +0.5 锡 -0.5 镍 +0.5 铅 -0.5 不锈钢 +0.5 锌 -0.5 玉米 +0.5 苹果 -0.5 玉米淀粉 +0.5 塑料 -0.5 棉花 +0.5 PP -0.5 苯乙烯 +0.5 豆粕、豆二 -0.5 焦煤 +0.5 螺纹钢 -0.5 焦炭 +0.5 纸浆 -0.5 硅铁 +0.5 豆一 -0.5 锰硅 +0.5 豆油 -0.5 橡胶 +0.5 PX -0.5 白糖 +0.5 PTA -0.5 短纤 -0.5 瓶片 -0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 推荐理由 【行情复盘】周三涨跌互现。主力合约EC2412报收于2836点，按收盘价日环比上涨2.43%；次主力合约EC2504报收1658点，按收盘价日环比上涨2.38%；最近月合约EC2410报收于2279点，按收盘价日环比下跌0.08%；最远月合约EC2508报收于1805.4点，按收盘价日环比下跌2.83%。交易降温，六大合约交易量合计10.15万手，成交金额合计121.89亿元。【重要咨询】1、即期市场：10月16日TCI（天津→欧洲）录得$2065.22/TEU和$3491/FEU，日环比持平。目前货量有所回升，马士基涨价提前，将10月25日FAK报价提涨至$4500/FEU。2、9月英国CPI同比和环比增长分别录得1.7%和0，均低于前值2.2%和0.3%。3、Week43（下周）-Week48，上海→欧洲航线停航次数分别为1、0、2、2、1、0。 集运（上海→欧洲） 4、据《华盛顿邮报》10月14日援引美国官员等的消息报道称，内塔尼亚胡近日在通话中告知拜登，以色列计划对伊朗军事设施发起打击，而非石油设施或核设施。报道称，这一表态暗示以色列对伊朗发起有限的报复行动，避免引发全面战争。以色列预计会在11月5日美国总统选举前发动对伊朗的打击。以色列方面还告知美方，以色列计划在接下来几周内完成在黎巴嫩的行动。 宏观金融与航运 【市场逻辑】行情回顾：多家班轮公司上调线上11月FAK报价，周三开盘后上涨；随后市场对于涨价是否成型继续持疑，盘面回落；下午马士基发布Week44开舱价，维持原先客户涨价函$4500/FEU不变，期市再度反弹。由于即期市场涨价而中东地缘局势没有明显升级，所以EC2412-2508涨幅基本逐月递减。后市展望：目前货量确实有所恢复且11月上旬停航力度略有加大，11月肯定能涨价，但涨幅能否完全落地尚存疑问，本周无法证伪，期市以偏强震荡走势为主。【交易策略】周四逢回调做多，套利可以采取“EC2412/2506”反套。【行情复盘】周三股指呈现震荡走势，沪指收盘微涨0.05%，期指主力合约则全面回落。成交持仓方面，除IM合约成交持仓回落以外，其他品种成交持仓均出现回升。 股指 【重要资讯】行业来看，31个一级行业涨跌互现，行业涨跌差异明显上升，结合行业在指数中所占权重看，银行对300和50带动最高，食品饮料则有拖累，电力设备、电子则拖累300、500和1000。资金方面，主要指数资金均有流入。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼流动性2076亿元，短端资金成本维持低位。今日到期流动性包括7890亿元 MLF，预计将会在25日续作对冲。其他方面消息变动不大。近期数据显示，9月CPI和PPI、进出口增速均弱于预期；新增贷款符合季节性，社会融资好于季节性，政府融资贡献仍最大。财政部承诺加力应对地产和地方债风险，并向银行增资补充核心资本。市场继续等待周四住建部等部委政策发布会。总体上看，国内经济修复趋势暂时偏慢，通缩风险可能缓和。基建总体稳定但地产情况待观察，内需或有恢复，外需仍存压力，政策落地效果和总需求依然是焦点。海外方面，市场对11月和12月美联储降息预期维持25BP，美股维持高位震荡。地缘政治风险暂时降温，风险偏好则明显回落。【市场逻辑】部分经济数据好转，但国内经济修复缓慢现状未变，利多影响暂时有限。一系列宽松政策超预期效果释放后，焦点正从强预期转向弱现实。继续关注周四政策能否助力市场维持乐观情绪。外盘影响仍偏多，风险偏好则有利空影响。长期来看，基本面风险未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，股指转向震荡走势，短期多头仓位维持观望，中长期焦点仍在IF和IH。期现套利方面，临近交割四个品种近月套利难度上升，建议保持观望。IM各期限贴水加大，存在一定反套机会。跨期价差方面，关注03和11合约价差。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价短期小幅回落后关注做多机会，中长期则等待上行方向重新确认。【行情复盘】周三国债现券收益率分化，中长端上升短端继续回落，国债期货主力合约则全面下行。成交持仓方面，TS、TL成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均下降。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债日内发行6只，总发行额1370.7亿元。新的增量财政政策出台或将再度推升国债发行节奏，并对流动性造成影响。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼流动性2076亿元，短端资金成本维持低位。今日到期流动性包括7890亿元MLF，预计将会在25日续作对冲。其他方面消息变动不大。近期数据显示，9月CPI和PPI、进出口增速均弱于预期；新增贷款符合季节性，社会融资好于季节性，政府融资贡献仍最大。财政部承诺加力应对地产和地方债风险，并向银行增资补充核心 国债 资本。市场继续等待周四住建部等部委政策发布会。总体上看，国内经济修复趋势暂时偏慢，通缩风险可能缓和。基建总体稳定但地产情况待观察，内需或有恢复，外需仍存压力，政策落地效果和总需求依然是焦点。海外方面，市场对11月和12月美联储降息预期维持25BP，美债收益率明显回落，但美元指数维持强势，人民币汇率走弱。地缘政治风险暂时降温，风险偏好则明显回落。【市场逻辑】部分经济数据好转，但国内经济修复缓慢现状未变，利空影响暂时有限。一系列宽松政策超预期效果释放后，焦点正从强预期转向弱现实。政策节奏短期仍有潜在利空，仍需继续关注周四政策发布会情况，并警惕供给层面潜在压力。外盘影响不大，风险偏好小幅利多。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，债市反弹步伐减慢，政策变动对短期上行空间仍有不利影响，暂时维持目 前久期和杠杆。期现方面，四个品种基差隐现回落趋势，但变动暂不明显。跨期方面，TL次季-隔季合约价差再次接近无套利区间上限，短期关注是否有反套机会。曲线方面，短期曲线保持稳定，但预计未来或仍有走陡机会，可持续关注。【行情回顾】贵金属期货昨夜盘维持强势，黄金主力合约上涨0.79%至612.3元/克，白银主力合约上涨0.98%至7897元/吨。【重要资讯】1、9月美联储宣布了自2020年以来的首次降息，将基准利率下调50BP至4.75%-5%区间，以阻止劳动力市场放缓。美国第二季度实际GDP年化季率终值3%，预期3%，前值3.00%。2、美国9月CPI同比上升2.4%，略高于预期的2.3%，较前值的2.5%略有下降，9月CPI环比上升0.2%，高于预期的0.1%。9月核心CPI同比上升3.3%，超出预期和前值的3.2%，环比上升0.3%，超过预期的0.2%，为今年3月以来最高水平。3、美国至10月5日当周初请失业金人数25.8万人，预期23万人，前值22.5万人。这是自2023年8月初以来的最高申请人数。4、美国9月消费者信心创下三年最大跌幅，就业市场进一步出现转弱迹象。美国7月房价涨幅出现放缓。美财长耶伦表示，极端情况下可以想象对美元进行干预。5、美国9月Markit制造业PMI创15个月新低，美国9月ISM非制造业PMI54.9，预期51.7，前值51.5。6、美国8月末季调CPI年率2.5%，连续5个月下降，创2021年2月以来最低水平， 有色贵金属与新能源 贵金属 低于市场预期的2.6%。季调核心CPI年率3.2%，持平于前值和预期值，受租金通胀影响，略超市场预期。7、美国9月非农就业人数增加25.4万人，预估为增加15万人，前值为增加14.2万人。美国9月失业率为4.1%，预估为4.2%，前值为4.2%。美国9月ADP就业人数14.3万人，预期12万人，前值由9.9万人修正为10.3万人。8、美国9月PPI年率1.8%，预期1.6%，前值由1.70%修正为1.9%。美国30年期国债收益率达到7月30日以来的最高水平。9、10月12日，世界黄金协会发文称，2024年8月全球央行黄金需求放缓，黄金净购买量约8吨。今年8月，仅有4家央行增储黄金，分别是波兰、捷克、土耳其和印度的央行。【市场逻辑】近期全球地缘政治冲突升级，贵金属避险属性推升价格上涨。美国9月CPI超预期，核心通胀再度显示韧性，叠加美国9月的非农数据超预期强劲，市场对美联储后续降息预期重新进行修正。利率期货市场已取消了对11月降息50BP的押注，降息25BP可能性大增，甚至开始预期11月暂停降息。欧元区降息迫切性增强，日本年内进一步加息可能性降低，美元指数近期持续反弹。黄金由于之前充分计价年内维持快速降息的预期，后续上涨动能不足。避险情绪褪去后价格或将面临调整。近期美股再创新高，黄金作为“无息债券”的配置吸引力下降。由于黄金价格年内涨幅明显，各国央行购金节奏出现放缓，中国央行已连续5周停止增持。随着美国经济衰退预期下降，而国 内仍有进一步政策发力预期，白银商品属性短期对价格偏利多，下一阶段走势预计强于黄金。【交易策略】全球地缘政治冲突升级，避险属性推升贵金属价格走高，但市场对美联储年内降息节奏重新评估，美元反弹，对贵金属追高需谨慎，注意节奏。贵金属运行区间：伦敦金关注上方2750美元/盎司的压力，下方关注2600美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注33美元/盎司附近点位，下方关注30美元/盎司附近支撑位。国内方面，沪金上方关注615元/克压力位，下方关注585元/克附近点位支撑；沪银上方关注8000元/千克左右压力位，下方关注7000元/千克左右的支撑位。【行情复盘】沪铜昨夜盘维持稳定，主力合约收于76870元/吨，上涨0.39%。【重要资讯】1、9月国内电解铜产量超预期下降，环比下降0.92万吨或0.91%，同比下