专题 | 新湖黑色建材(钢材)专题:螺纹供应压力将逐步显现

螺纹供应压力将逐步显现 2024年7月开始国内长短流程钢厂亏损幅度以及亏损范围逐步扩大，特别是在后续的螺纹旧国标清库炒作过程中，国内螺纹现货价格快速下跌，钢厂利润快速下降，钢厂产量逐步下降。为了方便旧国标螺纹的清库，2024年8月国内钢厂增加建材产线的检修力度，钢厂螺纹产量大幅下降，样本钢厂螺纹周度产量在8月底下降至160.6万吨的水平，创近几年以来的新低。9月份开始，随着钢厂利润好转以及钢厂产线检修结束，螺纹产量逐步恢复，供应压力将逐步增大。 亏损及旧国标清库螺纹产量降至低位 2024年6月份由于国内螺纹产量供应高位以及需求不足，螺纹供需压力加大，国内长短流程钢厂利润逐步走低。特别是7月份由于新旧国标事件引发螺纹现货市场出现恐慌性抛售，价格快速下跌，钢厂亏损严重。8月为了方便旧国标清库以及缓解亏损压力，国内长流程钢厂加大建材产线的检修力度，部分钢厂停产减产至8月底。而对于短流程钢厂，由于电炉亏损严重，国内电炉开工率及产能利用率均出现下降。螺纹产量环比逐步走低。截至到8月底，Mysteel统计的样本钢厂的周度产量最低下降至160.6万吨，创近几年以来新低。其中，样本长流程钢厂螺纹产量下降至13.66万吨，环比上半年高点下降32.67%，短流程钢厂螺纹产量下降至13.1万吨，环比上半年高点下降55.88%。 利润好转螺纹产量快速回升 2024年9月随着螺纹产量降至低位以及国内螺纹需求进入季节性旺季，需求环比回升，螺纹价格止跌回升，钢厂螺纹利润逐步修复。不过9月下旬之前，国内螺纹价格回升缓慢，利润回升偏慢，钢厂复产进度偏慢。随着9月24日央行公布刺激政策，国内各大部委纷纷出台刺激政策，加上9月底现货出现逼空，成材价格快随拉涨，钢厂螺纹利润创年内新高，钢厂复产进度加快，螺纹的周度产量快速回升。 从Mysteel统计的样本钢厂周度产量情况来看，9月份螺纹产量恢复幅度偏慢，但随着9月底螺纹利润大幅回升，螺纹产量快速回升，9月26日以来螺纹周度产量维持每周10-20万吨的回升速度。截至10月10日，样本钢厂周度产量回升至236.26万吨，环比8月低点增加47.11%，周度产量接近上半年的高点244.76万吨。从钢厂建材产线检修的情况来 看，预计接下来一两周螺纹的产量仍有进一步回升的空间。 分地区情况来看，国内各地区螺纹产量出现快速回升。其中，截至到10月10日，华东、华北、东北、西北、华中、华南、西南各地区的螺纹周度环比前期低点分别回升 73.94%、67.76%、75.14%、57.22%、122.21%、26.28%、34.62%。从各地区产量回升的情况来看，华东、西南、华中、华南等地区周度产量仍有进一步回升的空间。 从长短流程钢厂的产量来看，截至2024年10月10日，长流程钢厂螺纹周度产量达到207.54万吨，环比8月低点回升44.47%。短流程钢厂产量达到28.72万吨，环比8月低点回升119.24%。 利润未转差螺纹产量仍有回升空间 截至2024年10月15日，国内钢厂长短流程钢厂螺纹利润并未出现明显转差，螺纹利润仍旧处于高位。从样本钢厂的盈利比例情况来看，截至10月10日样本钢厂的盈利比例达到71.43%，钢厂盈利情况大幅好转。当前长流程钢厂利润处于高位，钢厂提产的积极性大幅增加，高炉铁水产量后续仍有进一步回升的空间，预计10月钢厂高炉铁水产量将回升到日均235-240万吨，后续铁水产量仍有回升空间。 短流程钢厂方面，目前电炉利润继续维持，电炉厂平电仍旧有利润，电炉复产增产的积极性继续提升。从废钢的到货情况来看，当前钢厂废钢的到货快速回升，特别是短流程钢厂的废钢到货大幅回升，钢厂废钢供应充足，并未出现供应紧张的局面。预计后续电炉的产量将继续回升。 整体上看，长短流程钢厂的螺纹产量仍有进一步回升的空间，预计10月份样本钢厂的螺纹周度产量将会达到250-260万吨，超过上半年的水平。随着北方天气逐步变冷，螺纹需求即将进入季节性淡季，国内不断出台的刺激政策对于下半年的螺纹实际需求拉动有限，螺纹需求将逐步回落，螺纹需求承接不住高供应量。螺纹高产量将导致供应压力加大，下半年螺纹累库的时间点将早于往年，库存累库的速度也将加快，后续价格面临较大压力。 姜秋宇 执业资格号：F3007164 投资咨询资格号：Z0011553审核人：李明玉 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。