国金非银当前时点重申人保H中国财险的配置价值1人
【国金非银】当前时点重申【人保H/中国财险】的配置价值： 1）【人保/中国财险】（尤其是人保）3季报业绩超预期：人保集团对应3季度单季净利润为111亿-152亿，同比增速为1691%-2351%、1H24上半年季度平均净利润为113亿；中国财险3季度单季净利润为58亿-97亿，同比增速为3690%-6221%（去年同期仅1.5亿）、1H24上半年季度平均净利润为87亿。 3季度业绩超预期源自于：公司基金 【国金非银】当前时点重申【人保H/中国财险】的配置价值： 1）【人保/中国财险】（尤其是人保）3季报业绩超预期：人保集团对应3季度单季净利润为111亿-152亿，同比增速为1691%-2351%、1H24上半年季度平均净利润为113亿；中国财险3季度单季净利润为58亿-97亿，同比增速为3690%-6221%（去年同期仅1.5亿）、1H24上半年季度平均净利润为87亿。 3季度业绩超预期源自于：公司基金配置占权益比例较高，Q3基金表现相较于红利股票更好；二是财险业务大灾赔付减少带来的承保利润改善。 2）全年展望，保费稳健增长+COR同比有望继续优化（去年全年97.8%）+资产端大幅好转，预计中国财险全年利润有望实现30%左右增长，对应全年ROE13.5%；中国人保利润有望优于财险，预计全年有望实现+75%左右增 长，对应全年ROE15.6%。 公司有能力（经营稳健、有充足资本）且有意愿保持分红额的稳定提升，具有长期配置价值和防御属性。预计人保H2024股息率7%以上，财险股息率5.5%左右。 截至10月15日，【中国财险】2024年PB估值为0.93X，分别处于2012、2018年来的38%、71%分位。 【中国人保A/H股】24PB分别为1.18、0.57X，分别处于2012年来54%、39%分位，2018年来54%、68%分位。以估值和股息率来看，【人保H】目前性价比高于【中国财险】。
