北交所信息更新：芳纶纸国产替代空间广阔，2024Q3营收同比+13.69%

2024年前三季度公司实现营收2.82亿元（+9.10%），归母净利润7073.90万元（+10.66%），扣非净利润6313.49万元（+27.30%），毛利率为37.53%（+1.83pcts）；其中Q3季度营收9630.88万元（+13.69%），归母净利润2644.21万元（+10.63%）。

公司主要增长点来自新能源和蜂窝芯材领域：2024H1电气绝缘领域销售同比增长4.3%，蜂窝芯材领域销售同比增长42.7%。芳纶纸在新能源汽车驱动电机等领域需求旺盛，公司产品已获应用；蜂窝芯材已应用于国内外低空电动飞行器头部企业。预计2030年中国芳纶纸消费量达16,261吨，2024-2030年CAGR为18.63%，目前国内48.31%的芳纶纸依赖杜邦进口，国产替代空间广阔。

公司推进300吨闪蒸无纺布产线，计划2025年年中建成1500吨生产线，产品防水效果良好且客户已小批量试用。与国外竞争对手相比，公司产品平均有20%-30%的价格优势，有望加速国产替代进程。

盈利预测：2024-2026年归母净利润分别为1.04/1.27/1.56亿元，对应EPS分别为0.71/0.87/1.07元/股，PE分别为22.2/18.2/14.9倍。看好航空蜂窝领域销量增加+新能源汽车电机需求旺盛，维持买入评级。

风险提示：下游行业需求下滑、原料价格波动、新产品拓展不及预期等。