煤焦日报：多空因素交织，煤焦高位调整

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年10月16日煤焦日报 多空因素交织，煤焦高位调整 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦炭：政策端扰动趋于缓和，市场逐渐进入僵持阶段，叠加钢厂复产预期也已逐渐兑现，焦炭多空博弈加剧，期货开始高位震荡运行。现货市场方面，10月14日焦炭第六轮提涨顺利落地，港口准一级湿熄焦平仓价升至1940元/吨，对应的期货仓单成本约2100元/吨。供需方面，近期焦化厂、钢厂利润均迎来好转，Mysteel最新一期独立样本焦化厂吨焦盈利为30元/吨，国庆期间扭亏为盈，247家样本钢厂盈利率也达到71.43%，为年内最高水平。在此背景下，焦炭供需两增，基本面边际好转，截至10 月11日当周，样本焦化厂焦炭日均产量113.9万吨，周环比增2.7万 吨；全国247家钢厂铁水日均产量233.1万吨，周环比大幅增加5.1万吨。整体来看，宏观驱动和下游复产的利好逐渐释放完毕，焦炭期货在经历此前快速反弹后，市场多空分歧加大，现阶段黑色金属终端需求担忧仍未被彻底打消，焦炭主力合约开始高位震荡回调，关注财政政策和房地产支持措施能否扭转建材需求的颓势。 焦煤：9月底政策利好阶段性兑现，焦煤期货在经历本轮快速反弹后，于国庆节后再次进入多空僵持状态。目前，市场聚焦于增量刺激措施的力度，政策端扰动仍存，对焦煤期货形成一定支撑。现货市场方面，随着期货走强，国内焦煤线上竞拍氛围明显好转，成交价格快速上涨，而外蒙古焦煤竞拍氛围虽同样改善，但买方报价相对谨慎。截至最新一期，蒙古国ER公司蒙3#精煤起拍价1090元/吨，溢价40元成交，相较于国内煤市迅速回暖，蒙煤市场氛围提振缓慢。供需方面，首先供应端，国庆期间焦煤供应边际收缩，节后逐渐恢复，国内焦煤产量维持较高水平。其次需求端，焦炭第六轮涨价顺利落地，部分焦企扭亏为盈，生产积极性有所好转，预计焦炭产量近期将逐步增加，带动焦煤需求改善。综合来看，宏观氛围和焦煤自身基本面均较9月上旬明显好转，多重利空共振创出的9月低点短期内预计难以跌破，虽然节后政策端博弈再度加剧，但宏观向好的趋势未变，预计焦煤期货近期仍将维持震荡偏强运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业资讯 （1）天津楼市政策大松绑，仅北上深及海南部分城市仍限购天津全面取消了执行8年的限购政策。 10月16日，天津发布《天津市人民政府办公厅转发市住房城乡建设委等六部门关于进一步优化房地产政策更好满足居民合理住房需求若干措施的通知》。按最新政策，天津在取消限制性措施、落实宽松金融导向、促进新发展模式探索等方面松绑楼市。 取消住房限制性措施方面，《通知》提出，取消天津市新建商品住房和二手住房购买、转让等方面的限制性措施。不再对新建商品住房销售价格上限实施指导。同时，取消天津市普通住房和非普通住房标准。 （2）临汾尧都区市场炼焦煤竞拍情况 10月16日临汾尧都区市场炼焦煤竞拍有降。高硫主焦A≤11，S≤3.5，V≤ 25，G≥92起拍价1500元/吨，挂牌4万吨，底价成交0.8万吨，流拍3.2万吨，较上期8日降52元/吨；低硫瘦煤A10、S0.6、G50起拍价1450元/吨，挂牌 0.4万吨，成交价1510元/吨，较上期7日降5元/吨，以上为出厂价现金含税。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 1,940 1,890 2.65% 1,740 11.49% 2,540 -23.62% 2,340 -17.09% 青岛港准一级出库 1,870 1,900 -1.58% 1,740 7.47% 2,340 -20.09% 2,250 -16.89% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,550 1,420 9.15% 1,380 12.32% 2,030 -23.65% 1,950 -20.51% 京唐港澳洲产 1,860 1,890 -1.59% 1,660 12.05% 2,650 -29.81% 2,390 -22.18% 京唐港山西产 1,950 1,950 0.00% 1,760 10.80% 2,750 -29.09% 2,450 -20.41% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格 日照港准一级 青岛港准一级 (2)炼焦煤价格 京唐港主焦煤山西主焦煤 2900 3000 2700 2500 2500 2300 2100 1900 1700 1500 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 2000 1500 1000 500 0 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 2,101.5 -2.89 2,171.5 2,095.0 24,304 -357 25,760 151 焦煤 1,432.0 -3.54 1,488.0 1,426.5 147,648 7,286 172,471 7,933 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图13港口焦炭总库存 250 201920202021202220232024 600.00 201920202021202220232024 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图15焦炭总库存：周：万吨 1060 980 900 820 740 660 580 201920202021202220232024 1800 1600 1400 1200 1000 800 201920202021202220232024 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 500 2021202220232024 2600 201920202021202220232024 400 300 200 100 2300 2000 1700 1400 1100 800 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 201920202021202220232024 1300 1200 201920202021202220232024 750 1100 600 1000 450 900 300 800 150 700 0 1/4 2/43/44/45/46/4 7/48/4 9/410/4 11/4 12/4 600 1/4 2/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 高炉开工率钢厂盈利率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况 250 200 150 100 50 洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 901200 0 0 0 0 0 0 801000 7080 60 60 50 40 40 20 30 20 10-20 吨焦盈利焦炉产能利用率 100 90 80 70 60 50 00 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 -40040 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：政策端扰动趋于缓和，市场逐渐进入僵持阶段，叠加钢厂复产预期也已逐渐兑现，焦炭多空博弈加剧，期货开始高位震荡运行。现货市场方面，10月 14日焦炭第六轮提涨顺利落地，港口准一级湿熄焦平仓价升至1940元/吨，对应 的期货仓单成本约2100元/吨。供需方面，近期焦化厂、钢厂利润均迎来好转，Mysteel最新一期独立样本焦化厂吨焦盈利为30元/吨，国庆期间扭亏为盈，247家样本钢厂盈利率也达到71.43%，为年内最高水平。在此背景下，焦炭供需两增，基本面边际好转，截至10月11日当周，样本焦化厂焦炭日均产量113.9万吨， 周环比增2.7万吨；全国247家钢厂铁水日均产量233.1万吨，周环比大幅增加 5.1万吨。整体来看，宏观驱动和下游复产的利好逐渐释放完毕，焦炭期货在经历此前快速反弹后，市场多空分歧加大，现阶段黑色金属终端需求担忧仍未被彻底打消，焦炭主力合约开始高位震荡回调，关注财政政策和房地产支持措施能否扭转建材需求的颓势。 焦煤：9月底政策利好阶段性兑现，焦煤期货在经历本轮快速反弹后，于国庆节后再次进入多空僵持状态。目前，市场聚焦于增量刺激措施的力度，政策端扰动仍存，对焦煤期货形成一定支撑。现货市场方面，随着期货走强，国内焦煤线上竞拍氛围明显好转，成交价格快速上涨，而外蒙古焦煤竞拍氛围虽同样改善，但买方报价相对谨慎。截至最新一期，蒙古国ER公司蒙3#精煤起拍价1090元/吨，溢价40元成交，相较于国内煤市迅速回暖，蒙煤市场氛围提振缓慢。供需方面，首先供应端，国庆期间焦煤供应边际收缩，节后逐渐恢复，国内焦煤产量维持较高水平。其次需求端，焦炭第六轮涨价顺利落地，部分焦企扭亏为盈，生产积极性有所好转，预计焦炭产量近期将逐步增加，带动焦煤需求改善。综合来看，宏观氛围和焦煤自身基本面均较9月上旬明显好转，多重利空共振创出的9月低点短期内预计难以跌破，虽然节后政策端博弈再度加剧，但宏观向好的趋势未变，预计焦煤期货近期仍将维持震荡偏强运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观