广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 组长联系信息： 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品：金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银集运指数 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 商品期货：有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、甲醇、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、瓶片、烧碱、PVC特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：A股低开震荡，地产预期再起 【市场情况】 周三，A股主要指数低开后震荡分化，窄幅整理。上证指数收涨0.05%，报3202.95点。深成指跌1.01%，创业板指跌2.21%，沪深300跌0.63%、上证50跌2.50%，中证500跌0.19%、中证1000跌0.21%。个股涨跌参半，当日2726只上涨（106涨停），2457只下跌（5跌停），165持平。其中，N上大股份、瑞奇智造、天马新材涨幅居前，分别上涨1060.61%、30.0%、29.99%；而无线传媒、长联科技、卡倍亿跌幅居前，各跌18.02%、14.35%、11.86%。 分行业板块看，仅1个上涨板块中，航天军工上涨0.10%，华为概念继续逆势上扬；高股息板块深度回调，下跌板块中，多元金融、券商、酒类分别下跌3.94%、3.57%、3.30%。 期指方面，四大期指主力10合约全部随指数下挫：IF2410、IH2410分别收跌1.18%、0.64%；IC2410、IM2410分别收跌0.74%、0.21%。四大期指10合约基差向中性收敛：IF2410升水0.41点，IH2410升水 0.62点，IC2410升水2.71点，IM2410升水2.95点。 【消息面】 国内要闻方面，香港特区行政长官李家超发表《行政长官2024年施政报告》。在资本市场方面，《施政报告》提出：鼓励更多上市公司增加人民币股票交易柜台，扩大人民币股票范围；进一步优化上市批核流程的具体措施，吸引国际企业来港上市，同时推动内地大型企业赴港上市，争取短期内实现更多标志性的IPO；提升市场效率及降低交易成本；将香港建设成为国际黄金交易中心；扩大人民币债券发行；争取国家财政部增加在港发行国债的规模和频率，以及尽快在香港推出离岸国债期货；积极与内地商讨为“债券通” （南向通）适度扩容；争取与中东等地区的大型主权基金合作，共同出资成立基金，投资内地及其他地区的资产。 海外方面，英国9月CPI同比升1.7%，预期升1.9%，前值升2.2%；环比持平，预期升0.1%，前值升0.3%。核心CPI同比升3.2%，预期升3.4%，前值升3.6%；环比升0.1%，预期升0.3%，前值升0.4%。 【资金面】 10月16日，A股市场交易环比前日缩量，合计成交额1.38万亿元，北向资金成交总额2207.21亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了6424亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日610亿元逆回购和7890亿元MLF到期。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM主力合约基差率分别为0.01%、0.02%、0.05%与0.05%。国庆归来主要指数均一定程度回吐前期涨势，市场当前仍需一定基本面数据验证以完成突破性上涨，短期内仍看好IF、IH为主的品种稳定性。 [国债期货] 国债期货：期债震荡走弱，关注住房相关政策 【市场表现】 国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.24%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.01%。银行间现券多数走弱，中长端弱势明显。截至发稿，5年期“24附息国债14”收益率上行1.5bp报1.795%，10年期国债及国开活跃券上行1.25bp左右，“24附息国债11”报2.1175%，“24国开10”报2.205%。此外，30年期“23附息国债23”上行2.25bp报2.2925%。 【资金面】 告称，为对冲中期借贷便利（MLF）和公开市场逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，10月16日以固定利率、数量招标方式开展了6424亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日610亿元逆回购和7890亿元MLF到期。资金面方面，因MLF到期仍延后续做的干扰，周三银行间市场资金面宽松程度略收敛，隔夜和七天回购利率小幅反弹。长期资金方面，国有和主要股份 制银行一年期同业存单二级最新成交在1.945%附近，与上日基本持稳。MLF错位到期续做对月中流动性的扰动还在延续，不过今日央行逆回购大幅放量，依旧彰显央行的呵护态度，短期资金面稳中偏松的态势不改。但当前资金分层仍显，加之后续政府债发行增量的概率较大，未来流动性面临考验。 【操作建议】 今日将召开住房相关新闻发布会，债市或提前定价发布会上公布增量政策的可能性，昨日债市震荡走弱，今日走势可能取决于发布会是否会公布增量债券供给等政策配合房地产调控发力。后续市场关注的焦点仍在财政政策，年内政府债是否追加发行及相应规模一定程度上决定短期债市走势。目前增量财政政策仍有想象空间，叠加部分固收产品或面临赎回压力，债市仍处在博弈和企稳阶段。不过中长期来看，鉴于政策生效仍需时间，企业融资需求修复仍有待观察，低利率环境将继续保持一段时间，叠加汇率压力有效缓解，宽货币空间较此前更大，因此中长期债市尚不具备趋势转跌的条件，建议以配置思维看待。 单边策略上，短期债市或窄幅震荡盘整，中长期趋势尚不言逆转，债市本轮调整后配置价值或有明显抬升，参照2022年11月政策转向后债市回调幅度和与政策利率利差，10年国债利率回升至2.2%-2.3%区间，配置价值或明显抬升，利率下限或在2.0%附近。如果未来仍有降息机会，债券利率不排除有进一步下行，短期需耐心等待债市情绪企稳并观察增量财政政策规模。 [贵金属] 贵金属：利多因素持续积累贵金属持续走强金价创新高 【行情回顾】 消息方面，市场密切关注朝鲜半岛局势变化，17日自朝鲜国防省处获悉，朝鲜已完全封闭南部边境地区与韩国连接的公路和铁路。在美国迈阿密举行的伦敦金银市场协会（LBMA）年度行业会议上，基于交易商、精炼商以及矿商的平均预测，预计到明年10月底，金价将涨至每盎司2917美元，较当前水平高出约10%。另外调查还显示，业内人士预计，未来一年白银价格将上涨40%以上。美国抵押贷款银行家协会(MBA)周三公布的数据显示，由于美联储降息预期降温近期美国抵押贷款利率急剧攀升至8月来新高，导致购房和再融资活动大幅减少。 隔夜，市场持续消化美联储谨慎降息的影响，东亚地区紧张局势仍持续发酵，避险资产持续走强，受到业内人士对贵金属长期走势看好的情绪提振，贵金属持续走强，白银盘中冲高回落，黄金续创历史新高。国际金价开盘后持续震荡上涨，最高涨至2685美元，收盘价为2673.56美元/盎司涨幅0.42%创“二连阳”，国内金价受到人民币贬值提振涨幅更大；国际银价与黄金同步上涨且受资金驱动盘中最多涨超2%但尾盘涨幅收窄，收盘价为31.672美元/盎司涨0.56%。 【后市展望】 目前宏观层面美国经济韧性较强，若未来美联储预防性降息的情形下降息落地后美国经济“软着陆”且临近美国大选都将抑制美联储进一步行动的意愿，中期贵金属上涨的空间受限，但在央行和金融机构购金需求保持强劲，叠加“二次”通胀风险和地缘局势紧张持续，短期黄金维持偏格局，前期多单继续持有，期权可尝试卖出虚值看跌期权。 白银方面，国内刺激政策带动经济基本面复苏未来有望提振能源和有色等工业品价格带动银价上涨，短期跟随黄金上涨冲击32美元（7900元）关口，若突破将进一步走强。 【资金面】 美联储降息落地金银价格同步走强但ETF持仓出现分化，未来降息路径暂不明朗，需谨防机构高位止盈离场。 2024年10月17日星期四 [集运指数（欧线）] 集运指数（欧线）：EC现货报价持续走高 【现货报价】 今日头部船司报价继续上行，马士基报价上调落地。根据极羽科技，截至10月16日，未来6周上 海-欧洲基本港的运费报价区间参考，马士基2610美元/TEU，4500美元/FEU；MSC1878-2720美元/TEU， 3186-4540美元/FEU；CMA2030-2430美元/TEU，3660-4460美元/FEU；EMC2185-2835美元/TEU，3320- 4320美元/TEU。 【集运指数】 截至10月14日，SCFIS指数报2391.04点，环比下跌271.71点，跌幅达到10.2%，美西线指数环 比下跌2.8%至2718.64点。截至10月11日，SCFI综合指数下降至2062.57点，周度环比下降3.4%；上海-欧洲运价下跌9.33%至2040美元/TEU；上海-美西运价4730美元/FEU，较上周下降2.51%；上海-美东运价5554美元/FEU，较上周跌1.28%。 【基本面】 截至10月15号，全球集装箱总运力为3093万TEU，较上年同期增长10.44%。需求方面，欧元区 9月制造业PMI下降至45.00；美国9月ISM制造业指数46.10，处于50枯荣线以下。9月OECD领先指数G7集团录得100.16，为连续4个月处于100以上且仍在上行，表明G7在未来6-9个月内或仍具备扩张势能。 【逻辑】 昨日期货盘面继续上涨，主力12合约最高冲至2924.8点，高于14日最高点2894.5点，收于2768.8点，涨幅2.43%，02合约收于2245.8点，涨幅3.78%。近远月价差处于相对高位，12-02合约价差为590.20点，12-04合约价差为1178点。今日前二十大会员净空头持仓增加较多，多空净持仓下降至-978手，多空比从0.98下降至0.94。今日船司报价继续上调，或将带动主力合约朝3000点进发，但考虑到当前市场多空力量的相对失衡，行情将处于震荡上行的形态。当前市场波动较大，建议投资者保持谨慎，合理控制仓位，强化风险管理，避免在市场波动中过度暴露风险。 【操作建议】 主力合约在3000点下方谨慎看多 [有色金属] 铜：宏观托底，警惕节后旺季需求持续性 【现货】10月16日，SMM1#电解铜均价76530元/吨，环比-465元/吨；对主力-45元/吨。 【宏观】国内方面，10月12日，国新办举行新闻发布会介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，整体来看，财政部在化债、民生、补充银行资本金、用好债务资金等方面作出具体部署，同时也表达了增量财政政策正在研究中，明确指出中央政府在提升举债和赤字还有较大空间。短期来看，后续重点关注人大常委会会议是否会提高地方债务限额用于化债，以及中央经济工作会议对财政规模和支出方向的讨论；中长期来看，进入政策效应释放期后逆周期工具对需求的拉动效应更为关键。美国方面，9月份总体CPI放缓，但核心CPI同比反弹，二者环比增速都未进一步回落，显示通胀下行仍面临阻力，叠加9月强劲的非农数据，美联储降息预期或逐步受压制，市场对美联储在11月的议息会议上降息25个基点而非50个基点的预期概率提升。 【供应】采选端，铜精矿周期性减少格局未