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朝闻国盛 证券研究报告|朝闻国盛 2024年10月17日 万里石（002785.SZ）-石材主业起家，全力打造新能源+铀矿 发展新动能 今日概览 重磅研报 【军工&建筑材料】万里石（002785.SZ）-石材主业起家，全力打造新能源+铀矿发展新动能——20241016 研究视点 【轻工制造】仙鹤股份（603733.SH）-预计成本攀升、价盘稳定，盈利表现靓丽——20241016 作者 分析师�昆 执业证书编号：S0680523030001邮箱：wangkun1@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 计算机 42.1% 31.5% -7.0% 房地产 35.6% 30.5% -5.7% 非银金融 34.1% 38.8% 17.6% 电子 30.5% 8.9% 5.6% 建筑装饰 29.6% 14.9% -2.1% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 公用事业 9.4% -3.7% 8.9% 石油石化 10.8% -4.2% -2.5% 煤炭 13.3% -0.5% 9.9% 交通运输 13.5% 5.9% 4.8% 汽车 14.3% 6.0% 0.1% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：信用弱，待恢复》2024-10-16 2、《朝闻国盛：信贷连续5月少增，怎么看、怎么办？ 2024-10-15 3、《朝闻国盛：有态度、有力度、要乐观—财政部发布会5点理解》2024-10-14 请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报 【军工&建筑材料】万里石（002785.SZ）-石材主业起家，全力打造新能源+铀矿发展新动能对外发布时间:2024年10月16日 A股首家石材上市公司，基本盘稳固，全产业链协同优势显著。公司是中高端石材综合服务商，专注于建筑装饰石材及景观石材的设计、加工、销售和安装。在当前下游房地产行业处于转型调整期、石材主业承压背景下，公司营收仍稳中有升，2020-2023年营收复合增速7.5% 转型新能源+铀矿业务，开拓第二、第三增长曲线。携手泰利信，开拓盐湖提锂新业务，落地产业化进程。拟收购哈富矿业旗下股权，参股中核资源公司，铀矿资源注入可期。 投资建议：公司基本盘稳固，传统石材主业稳健发展，转型盈利能力更强、市场空间更广阔的新能源产业及铀矿产业，开拓第二、第三增长曲线，与产业、技术、资源各方在探索发展道路上迈出坚实步伐，为公司业务转型升级奠定基础。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.06、0.80、1.46亿，对应PE分别为1057X、75X41X。考虑到万里石由传统石材业务转型升级，带来盈利能力及市场空间大幅提升，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：碳酸锂价格波动风险；新项目产能爬坡不及预期风险；收购铀矿业务进度不及预期风险；财务费用率预测不及预期风险；假设不及预期风险。 余平分析师S0680520010003yuping@gszq.com 沈猛分析师S0680522050001shenmeng@gszq.com 研究视点 【轻工制造】仙鹤股份（603733.SH）-预计成本攀升、价盘稳定，盈利表现靓丽对外发布时间:2024年10月16日 公司发布三季度业绩预增公告：单Q3归母净利润为2.42-2.80亿元（同比+20.1%~+38.9%），中值为2.61亿元 （同比+29.5%）；单Q3扣非净利润为2.23-2.61亿元（同比+33.3%~+56.0%），中值为2.42亿元（同比+44.6%）。产销景气，均价稳定，成本小幅抬升，业绩表现符合我们预期。 盈利预测：预计2024-2026年公司归母净利润分别为10.8、14.7、18.7亿元，对应PE估值分别为12.1X、8.9X7.0X。 风险提示：原材料波动超预期，需求复苏不及预期，竞争加剧。 姜文镪分析师S0680523040001jiangwenqiang1@gszq.com 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广 场东塔7层 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22 栋 邮编：100077邮编：200120 邮箱：gsresearch@gszq.com电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038邮编：518033 传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com邮箱：gsresearch@gszq.com