万里石作为A股首家石材上市公司,传统石材业务基本盘稳固,拥有全产业链协同优势。2020-2023年营收复合增速7.5%。受房地产行业转型调整影响,公司积极转型新能源和铀矿业务,开拓第二、第三增长曲线。
新能源业务方面,公司携手泰利信,利用其国际领先的TMS吸附法提锂技术,在青海建设年产5000吨电池级碳酸锂生产线,目前产线可达到设计标准,商业化进程有望加速。
铀矿业务方面,公司拟收购哈富矿业旗下赛富矿业和唐资源有限公司股权,参股中核资源(纳米比亚)开发公司,获取丰富铀矿资源,布局铀矿开发领域。
盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.06亿、0.80亿、1.46亿,对应PE分别为1057倍、75倍、41倍。基于此,国盛证券给予万里石“增持”评级。
风险提示,需关注碳酸锂价格波动、新项目产能爬坡不及预期、收购铀矿业务进度不及预期、财务费用率预测不及预期以及假设不及预期等风险。