电力设备行业点评报告：电动车销量点评：9月销量超市场预期，出口环比上升

核心观点与关键数据

9月新能源汽车销量128.7万辆，同比增长42%，环比增长17%，超市场预期，渗透率达到45.8%。1-9月累计销量832万辆，同比增长32.5%，累计渗透率为38.6%。9月电动车产量130.7万辆，同比增长48.8%，环比增长19.7%。插混份额环比下降，纯电A00级、A0级车型占比提升。9月纯电乘用车销量71.2万辆，占比58%，其中A00级销量13.6万辆，占比19%；A0级销量16.9万辆，占比24%。插电混动乘用车销量50.8万辆，同比增长87%，环比增长10%，占比42%。9月新能源车出口11.1万辆，同比增长16%，环比增长1%，特斯拉出口占比29%。

投资建议

9月国内销量受益于地方刺激及新车型上市，上修全年销量至近1250万辆，增长30%以上。欧洲9国电动车销量环比改善明显，预计H2将开始改善；美国受自然灾害影响销量较弱，预计10-11月恢复。10月排产环比继续增长，11月中下旬进入淡季。Q2主要产业链盈利底部企稳，预计25H2确定性反转。首推宁德、比亚迪、亿纬、裕能、科达利、天赐、尚太、璞泰来等锂电龙头公司。

风险提示

电动车销量不及预期，原材料价格剧烈波动。