五矿期货早报有色金属

有色金属早报 2024-8-14 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 中国7月信贷数据弱于预期，隔夜美股延续反弹，LME库存增加，铜价回调，昨日伦铜收跌0.55%至8978美元/吨，沪铜主力合约收至72310元/吨。产业层面，昨日LME库存增加9500至305625吨， 曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 注销仓单比例下滑至8.9%，Cash/3M贴水111.1美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至40元/吨，下游按需采购为主，现货市场流通一般，成交一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损200元/吨左右，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩大至1900元/吨，废铜替代优势略升。消息面，全球最大的铜矿Escondida工人未能与必和必拓达成协议，该矿工会声明将开始罢工。价格层面，美国经济增长担忧有所缓和，情绪边际改善；国内经济现实偏弱，情绪不佳。产业上看海外集中交仓后预计库存增幅放缓，国内需求边际改善和海外铜矿供应扰动忧虑下，铜价支撑加强，同时仍需关注政策端发力情况以及弱现实交易下的价格波动。今日沪铜主力运行区间参考：71600-73600元/吨；伦铜3M运行区间参考：8850-9150美元/吨。 铝 张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 2024年08月14日，沪铝主力合约报收18950元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.99%。SMM现货 A00铝报均价18960元/吨。A00铝锭升贴水平均价-20。铝期货仓单160793吨，较前一日增加6438 王梓铧 从业资格号：F031307850755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 吨。LME铝库存899900吨，减少3700吨。2024-8-12：铝锭去库0.1万吨至81.4万吨，铝棒累库 刘显杰 从业资格号：F031307460755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 0.2万吨至13.6万吨。华东贴50-贴10，华南贴150-贴130，中原贴140-贴100。华东、中原市场刚需采购为主，成交一般;华南市场现货流通充裕，接货略显谨慎，成交一般。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：18700-19300元/吨；LME-3M参考运行区间：2200-2400美元 /吨。 铅 周二沪铅指数收至17415元/吨，单边交易总持仓16.36万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至 2024.5美元/吨，总持仓14.74万手。内盘基差-125元/吨，价差465元/吨。外盘基差-40.09美元 /吨，价差-103.54美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.177，铅锭进口盈亏为156.01元/吨。SMM1#铅锭均价18225元/吨，再生精铅均价18000元/吨，精废价差225元/吨，废电动车电池均价10275 元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.57万吨，LME铅锭库存录得22.16万吨。根据钢联数据，最新 铅锭社会库存录得4.54万吨，延续累库。总体来看：公平竞争条例加重再生冶炼成本压力，促使再生冶炼厂向废料回收商压价，再生端挺价较强，再生端废料价格大跌，再生冶炼厂部分减停产。近期期铅价格下行较多，或有一定程度反弹，近期临近交割，近月合约持仓量仍然较高，空单风险较大，警惕结构性风险。 锌 周二沪锌指数收至22960元/吨，单边交易总持仓19.34万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至 2736美元/吨，总持仓23.27万手。内盘基差平水，价差-45元/吨。外盘基差-48.41美元/吨，价差 -37.73美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.17，锌锭进口盈亏为-170.16元/吨。SMM0#锌锭均价 23090元/吨，上海基差平水，天津基差40元/吨，广东基差70元/吨，沪粤价差-70元/吨。上期所 锌锭期货库存录得3.96万吨，LME锌锭库存录得26.32万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库 存录得13.71万吨，小幅去库。总体来看：价格低位下游补库状况良好，基差价差偏强运行，社会库存去库较快。然而，当前下游镀锌等企业收钢材影响较大，开工率走弱，预计初端提货持续性相对有限，后续仍有进一步下行风险。但是当前上游冶炼企业利润承压严重，若价格继续下探冶炼减产规模或将扩大，从供应端加速社库去库速度，预期中长期来看伴随月差逐步走强价格或将企稳回升。后续关注社会去库斜率及月差水平。 锡 2024年08月14日，沪锡主力合约报收255050元/吨，跌幅1.32%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单减少78吨，现为9682吨。LME库存增加15吨，现为4525吨。长江有色锡1# 的平均价为257680元/吨。上游云南40%锡精矿报收241050元/吨。锡价震荡下行，但整体价格依旧较高，下游企业采买意愿较低。大部分贸易企业上午为零散成交或暂无成交。总的来说，昨日现货市场成交依旧较弱。据SMM调研数据显示，7月份国内精炼锡产量达到15925吨，较上月减少2.21%，与去年同期相比增长39.75%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：235000-270000元/吨。LME-3M参考运行区间：29000-33000美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价128330元，当日+0.02%。LME镍三月15时收盘价16235美元，当日+0.15%。精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报128300-130300元/吨，均价较前日+750元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为0元，较前日+50，金川镍现货升水报1300-1500元/吨，均价较前日-50元/吨； LME镍库存报113712吨，较前日库存+1308吨。镍铁方面，昨日国内高镍生铁出厂价报1005-1023元/镍点，均价较前日0元/镍点。硫酸镍方面，8月下游三元前驱体、正极企业虽有一定增量，但目前企业采购意愿较低，对高价镍盐接受力度尚弱。昨日国内硫酸镍现货价格报27600-27950元/吨，均价较前日0元/吨。成本端，尼方面，RKAB审批进展仍较为缓慢，外采菲律宾镍矿需求仍存，冶炼厂原料资源紧缺格局仍存，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨，价格环比昨日+2美元/湿吨。整体而言，镍虽处于过剩格局，但成本支撑偏强，且整体估值已处于较低水平，短期向下空间有限。预计沪镍近期走势仍以震荡为主，主力合约运行区间参考124000-134000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报77,046元，其中MMLC电池级碳酸锂报价77,000-79,000 元，工业级碳酸锂报价74,000-77,000元。LC2411合约收盘价77,000元，较前日收盘价+1.32%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价1,000元。 碳酸锂供应出清缓慢，材料排产好转难改悲观预期，持货商挺价有限，下游采买谨慎。海南盐湖国际贸易有限公司周二对青海盐湖蓝科锂业股份有限公司900吨碳酸锂(Ⅱ型碳酸锂)产品进行公开竞 价销售，其中3场拍卖总计210吨成交价为7.4万元/吨，其余标段全部流拍。短期关注宏观面和期 货市场走势，留意大型矿山、锂盐企业供给扰动，下游备库需求。今日广期所碳酸锂2411合约参考 运行区间75,000-79,000元/吨。 氧化铝 2024年8月13日，截止下午3时，氧化铝指数下跌0.98%至3825元/吨，单边交易总持仓20.7万 手，较前一日减少0.7万手，09-11价差回落至110元/吨。现货方面，各地区现货价格与前一交 易日持平，山东地区现货基差报21元/吨，今日现货市场现货市场成交活跃度有所下降，市场刚需采买意愿不强，价格分歧持续，下游电解铝厂零星采购现货，贸易商主要接货交长单，整体现货交投表现清淡。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交割利润分别报-37元/吨、8元 /吨，-1元/吨，套利窗口打开。海外方面，SMM西澳FOB价格维持495美元/吨，进口盈亏报-413元/吨，进口窗口保持关闭。库存方面，上期所氧化铝库存录得11.92万吨，较前一交易日减少 0.39万吨，根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得401.9万吨，较上周去库3.6万吨。矿端，各地区国产矿价格与上一交易日持平。总体来看，原料端，国内铝土矿逐渐复产，但整体节奏较慢，几内亚进口矿发运受雨季的影响仍存不确定性，印尼四季度有望放松铝土矿出口禁令，叠加几内亚铝土矿新投项目投产，远期矿石供应预期转宽；供给端，高利润刺激厂商积极复产投产，预计供给边际将持续转松，但长期高负荷运行或导致频繁出现临时性检修，价格短期波动放大；需求端，运行绝对量稳定对氧化铝需求形成稳定支撑。策略方面，前期超卖和近期检修频繁导致长单欠量，氧化铝现货价格预计仍将维持强势，但期现套利空间打开和沪铝价格弱势运行或抑制氧化铝期价大幅上行，远期矿石供应攀升和氧化铝新投产能投产有望推动供应转宽。基于当前强现实弱预期格局，建议逢低关注09-11正套，逢高空远月合约，国内主力合约参考运行区间：3650-4200元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年8月13日日频数据 2024 年8月14日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 305625 9500 #N/A #N/A (111.09) #N/A #N/A 183906 (3802) 495293 (858) 10 (370) 8.12 8.07 8.17 (469) 铝 899900 (3700) #N/A #N/A (52.96) #N/A #N/A 160793 6438 463773 16943 (30) (145) 8.38 8.22 8.77 (902) 锌 263150 23625 #N/A #N/A (51.28) #N/A #N/A 39620 (1676) 193402 4781 0 190 8.66 8.44 8.61 137 铅 207175 (4375) #N/A #N/A (45.20) #N/A #N/A 35694 4068 163551 3154 145 1340 9.07 8.51 8.98 174 镍 113712 1308 #N/A #N/A (260.69) #N/A #N/A 16523 6 163483 (1878) 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 350000 80% 400000 300000 70% 350000 60% 300000 50% 250000 40% 200000 30% 150000 250000 200000 150000 100000 20% 100000 50000 10% 5