镍与不锈钢周报：调整后再择方向

镍市场总结

策略与运行区间
策略：观望
运行区间：125000-140000

逻辑分析

• 供给端：
  • 镍矿：现货紧张缓解，上周到港量增加，港口库存累库。
  • 镍生铁：国内铁厂亏损收窄，排产增加，印尼铁厂排产增加，镍铁去库。
  • 电解镍：开工率上升，产量增加，出口盈利扩大。
• 需求端：
  • 新能源：三元材料及前驱体排产下降，硫酸镍产量下降。
  • 不锈钢：排产基本持平，300系排产小幅下降。
  • 合金电镀：需求稳定。
• 库存端：
  • 纯镍社会库存及保税区库存均累库。
• 成本端：
  • 仅MHP一体化制备电积镍利润仍在。

结论：镍矿现货紧张缓解，纯镍仍过剩，宏观因素对价格影响较大，预计镍价区间震荡整理。

风险提示：美联储降息预期变化、需求改善超预期

不锈钢市场总结

策略与运行区间
策略：逢高沽空
运行区间：13500-14500

逻辑分析

• 基本面：
  • 排产高位，不锈钢厂排产基本持平，300系排产小幅下降。
  • 终端需求较弱。
• 成本与利润：
  • 高镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格下降，成本支撑不足。
  • 200系亏损缩小，300系亏损扩大，400系亏损收窄。
• 库存端：
  • 总库存累库，300系库存累库。

结论：排产高位，需求较弱，库存压力大，成本支撑不足，预计不锈钢偏弱震荡。

风险提示：下游需求超预期