计算机行业月报：国产化领域亮点突出，鸿蒙表现值得重点关注

分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 tangyue@ccnew.com021-50586737 国产化领域亮点突出，鸿蒙表现值得重 点关注 ——计算机行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 计算机相对沪深300指数表现 17% 10% 3% -5% -12% -20% -272%023.10 -35% 2024.02 2024.06 2024.10 计算机沪深300 投资要点： 发布日期：2024年10月15日 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《计算机行业月报：o1模型的发展值得期待》2024-09-13 《计算机行业月报：算力需求高速增长，国产化议题获高度聚焦》2024-08-06 《计算机行业专题研究：三中全会高度聚焦的计算机行业相关议题》2024-07-30 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 软件产业的收入和利润增速在2024年呈现回落趋势。根据工信部数据，2024年1-8月软件业务收入8.55万亿元，同比增长11.2%，较2023年13.4%的增速回落了2.2PCT，与1-7月增速持平。2024年1-8月，软件业务利润总额10226亿元，同比增长9.8%，低于同期收入增速1.4PCT，但较2023年13.6%的增速水平回落了3.8PCT，较1-7月回落了2.2PCT，转弱迹象明显。 重点关注子行业动态包括： （1）国产化：1-8月基础软件增长11.6%，较1-7月提升了0.5 PCT，增速连续2个月提升，已经高于行业整体增速水平。作为此次三中全会新增的重点方向，我们认为基础软件领域将持续受益国产化发展趋势。9月华为余承东在央视新闻采访中表示，华为将推出搭载鸿蒙系统的PC。10月8日，鸿蒙NEXT开启公测，10月12日鸿蒙版微信正式上架HarmonyOSNEXT系统，至此鸿蒙NEXT距离全面商用更近了一步。国内平板电脑市场上，华为2024Q1首次超越苹果成为出货第一的厂商，Q2份额26%。包括苹果、戴尔等海外厂商在手机、台式机、笔记本、平板电脑在内的终端都呈现走弱趋势。 （2）电子：1-8月IC设计同比增长13.8%，较1-7月回落1.0PCT，但是仍然在子行业中位居领涨地位，较上年同期增长8.8PCT。 给予行业同步大市的投资评级。9月中信计算机指数上涨了35.31%，跑赢上证指数17.92PCT，跑输创业板指数2.31PCT，跑赢沪深300指数14.35PCT，在30个中信一级行业中排名第 4。2024年10月14日中信计算机行业估值为45.00倍，位于历史均值之间，较近三年历史高点仍有31%的涨幅空间。我国通过一系列的宏观政策刺激，吸引海外资金的流入，也提升了市场的预期，带动了资本市场的整体表现。 目前行业估值整体较为合理。考虑到当前海外局势动荡，同时我国在工业、科技、军事等领域综合实力持续凸显，地方债、房地产等领域风险也处于缓解趋势中，我国的A股市场对海外资金的吸引力也在持续加强，计算机板块也有望受到整体行情带动，持续获得较好的表现。建议重点关注10月22日原生鸿蒙之夜暨华为全场景新品发布会的相关内容。 风险提示：国际局势的不确定性；下游企业削减开支。 内容目录 1.行业数据3 1.1.行业数据：行业收入增速和盈利能力持续回落3 1.2.高景气赛道：IC设计、基础软件、云和大数据服务4 1.3.个人终端：华为、同方表现突出，以苹果为代表的海外厂商份额持续减少5 1.3.1.台式机+笔记本：国内销量持续下滑，同方涨势喜人5 1.3.2.平板：华为2024年销量超过苹果，成为行业第一6 1.4.国产化：华为引领操作系统层突破6 1.4.1.国产操作系统替代进程持续，黎巴嫩事件或加速国产替代进程7 1.4.2.原生鸿蒙步入公测阶段7 1.5.AI：OpenAI或将在2029扭亏为盈，AI大模型面临较大的盈利压力8 1.6.算力：上半年国内智能算力建设放缓10 2.新闻与公告11 3.河南计算机行业动态12 3.1.河南计算机行业要闻12 3.2.河南计算机行业数据跟踪14 3.3.河南上市公司行情回顾15 4.投资策略15 4.1.行情回顾：9月行业迎来大涨行情，在中信行业中表现突出15 4.2.估值：位于历史均值之间16 4.3.行业观点与投资建议17 5.风险提示18 图表目录 图1：2018-2024年我国软件业务收入及增速（月度累计值）3 图2：2018-2024年我国软件业务利润总额及增速（月度累计值）3 图3：2021.1-12至2024.1-8我国电子产品产量增速（累计同比）4 图4：2024年1-8月和2023年1-8月我国软件业务子行业增速对比4 图5：2021Q1-2024Q2中国（大陆）台式机和笔记本市场出货量及增速（万台）5 图6：2021-2024年中国（大陆）台式机和笔记本市场主要厂商份额（按出货量）5 图7：2021Q1-2024Q2中国（大陆）平板市场出货量及增速（万台）6 图8：2021-2024年中国（大陆）台式机和笔记本市场主要厂商份额（按出货量）6 图9：2021-2024年我国集成电路对进口依赖度和出口占比7 图10：2020-2023年欧拉系OS占中国服务器操作系统新增市场份额7 图11：2022Q2-2024Q1全球智能手机操作系统份额8 图12：2022Q2-2024Q1中国智能手机操作系统份额8 图13：OpenAI的收入预测9 图14：OpenAI支出预测9 图15：2022.6-2025E我国算力规模及结构（EFLOPS）10 图16：河南上市公司近期股价涨跌幅表现（%）15 图17：2024年9月中信一级子行业涨跌幅16 图18：2024年9月计算机行业相关概念涨跌幅16 图19：近10年中信计算机行业估值水平（截止2024.10.14）17 1.行业数据 1.1.行业数据：行业收入增速和盈利能力持续回落 相比于2023年来看，我国软件产业增速在2024年呈现回落趋势。根据工信部数据， 2024年1-8月软件业务收入8.55万亿元，同比增长11.2%，较2023年13.4%的增速回落了 2.2PCT，与1-7月增速持平。 图1：2018-2024年我国软件业务收入及增速（月度累计值） 资料来源：工信部，中原证券研究所 利润方面，8月软件行业利润增速下滑明显。2024年1-8月，软件业务利润总额10226 亿元，同比增长9.8%，低于同期收入增速1.4PCT，但较2023年13.6%的增速水平回落了 3.8PCT，较1-7月回落了2.2PCT，转弱迹象明显。从上市公司情况来看，2023下半年由于预期转弱，人员缩减迹象明显，因而在2024年上半年控费上效果明显，但是下半年随着减员效果减弱，收入质量问题将进一步凸显。 图2：2018-2024年我国软件业务利润总额及增速（月度累计值） 资料来源：工信部，中原证券研究所 1.2.高景气赛道：IC设计、基础软件、云和大数据服务 8月高景气子行业包括： （1）IC设计：1-8月同比增长13.8%，较1-7月回落1.0PCT，但是仍然在子行业中位居领涨地位，较上年同期增长8.8PCT。由于电子产业的全面复苏，相关产业链的景气度也获得持续提升。 图3：2021.1-12至2024.1-8我国电子产品产量增速（累计同比） 资料来源：工信部，中原证券研究所 （2）基础软件：1-8月同比增长11.6%，较1-7月提升了0.5PCT，增速连续2个月提升，已经高于行业整体增速水平。作为此次三中全会新增的重点方向，我们认为基础软件领域将持续受益国产化发展趋势。 图4：2024年1-8月和2023年1-8月我国软件业务子行业增速对比 资料来源：工信部，中原证券研究所（蓝色柱体为一级子行业，紫色柱体为二级子行业） （2）云服务和大数据服务：1-8月同比增长11.8%，高于行业整体增速0.6PCT，较1-7 月提升了0.7PCT，AI加大应用也对云服务和大数据服务的增长发挥了积极的作用。 1.3.个人终端：华为、同方表现突出，以苹果为代表的海外厂商份额持续减少 从终端数据来看，目前包括苹果、戴尔在内的海外厂商在手机、台式机、笔记本、平板电脑在内的终端都呈现走弱趋势，华为在芯片回归后，在三大产品线上表现突出，作为其合作伙伴的同方更是成为了台式机和笔记本市场中的黑马。 1.3.1.台式机+笔记本：国内销量持续下滑，同方涨势喜人 根据Canalys数据，2024Q2我国台式机和笔记本出货量912.1万台，同比下滑6%，较Q1提升了6PCT，连续10个季度以上出货量下滑。 图5：2021Q1-2024Q2中国（大陆）台式机和笔记本市场出货量及增速（万台） 资料来源：Canalys，中原证券研究所 2024Q2我国台式机和笔记本市场上，联想继续位列第一，占据34%的份额；华为占比 13%，份额逐季增长，同比增速30%；戴尔和苹果已经退出前5大厂商行列，从全球数据来看，2024Q3两家增速分别为-4%和-17.5%；同方以8%的分位列第4，同比实现了86%的增长，首次进入前5大厂商行列，表现非常亮眼，我们认为主要源于信创需求的增长。 图6：2021-2024年中国（大陆）台式机和笔记本市场主要厂商份额（按出货量） 资料来源：Canalys，中原证券研究所 1.3.2.平板：华为2024年销量超过苹果，成为行业第一 根据Canalys数据，2024Q2我国平板电脑出货量总计783.1万台，同比增长20%，连续7个季度保持增长势头。 图7：2021Q1-2024Q2中国（大陆）平板市场出货量及增速（万台） 资料来源：Canalys，中原证券研究所 从厂商的市场份额来看，华为在2024Q1首次超越苹果，成为国内平板电脑出货第一的厂商，Q2份额26%；苹果份额从峰值2022Q3的38%持续回落至26%，2024Q2出货量下滑了14%，还处于份额下降的趋势之中；小米、荣耀、联想位居其后，份额分别为12%、8%、6%。 图8：2021-2024年中国（大陆）台式机和笔记本市场主要厂商份额（按出货量） 资料来源：Canalys，中原证券研究所 1.4.国产化：华为引领操作系统层突破 1.4.1.国产操作系统替代进程持续，黎巴嫩事件或加速国产替代进程 2024年1-8月，我国集成电路在进口依赖度和出口占比方面的比例分别为80%和68%， 与1-7月持平。 图9：2021-2024年我国集成电路对进口依赖度和出口占比 资料来源：工信部，海关总署，中原证券研究所 根据超聚变数据，欧拉系OS占中国服务器操作系统新增市场份额从2020年1%提升到了2023年的35%，商业累计装机量已经超过了610万。 图10：2020-2023年欧拉系OS占中国服务器操作系统新增市场份额 资料来源：超聚变，中原证券研究所 9月华为余承东在央视新闻采访中表示，华为将推出搭载鸿蒙系统的PC 此外，9月黎巴嫩爆炸事件对自主产品影响深远，或将对国产产业链的产品推广和应用起到积极的推动作用。同时考虑到国际局势不确定性因素的增加，产业链安全问题重要性进一步提升，也因此成为此次三中全会议题关注的重点方向。 1.4.2.原生鸿蒙步入公测阶段 不兼容安卓的鸿蒙NEXT即将商用。2023年8月，华为发布了鸿蒙NEXT开发者预览版本。2023年9月，华为在全场景发布会上宣布鸿蒙原生应用全面启动。2024年6月21日，华为在开发者大会2024上宣布鸿蒙NEXT正式进入开发者和先锋用户Beta测试阶段。2024年10月8日，鸿蒙NEXT开启公测，首批适配Mate60/X5系列手机、MatePadPro13.2英寸系列平板，10月12日鸿蒙版微信正式上架HarmonyOSNEXT系统。至此，鸿蒙NEXT距离全面商用更近了一步。 在市场占有率方面，鸿蒙生态设备数已经突破9亿台，拥有254万开发者。根据 C