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境外发行GDR加速海外产能布局，加强全球化品牌力建设

2024-10-15 曾朵红,郭亚男,余慧勇东吴证券 SaintL

公司拟在德交所发行境外GDR，预计新增基础证券A股股票不超过总股本10%，拟募集资金48.8亿元，发行价格不低于定价基准日前20交易日收盘价均价的90%，预计实际发行股本约占总股本3%左右。募资将用于提升合肥储能产能（20亿元）及海外产能扩建（17.6亿元，包括50GW逆变器设备及15GWh储能产品），以应对海外需求旺盛及国际贸易风险，提升全球交付能力及品牌形象。

海外需求旺盛，公司大储出货持续高增长：美国1-8月储能装机同比增长61%，全年预计翻倍；欧洲、智利、澳大利亚及中东市场需求爆发，阳光在中东市场份额领先。公司Q3大储出货环比高增，全年出货预计达25GWh+（预计翻倍），2026年持续保持50%+增长。

盈利预测与投资评级：维持2024-2026年归母净利润110/140/169亿元（同比+17%/27%/20%），给予公司25年20xPE，对应目标价135元，维持“买入”评级。

风险提示：竞争加剧、政策不及预期。

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境外发行GDR加速海外产能布局，加强全球化品牌力建设

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