分布式光伏新政出台，提升自用比例、促进市场化交易

电力及公用事业 证券研究报告|行业动态点评 2024年10月14日 分布式光伏新政出台，提升自用比例、促进市场化交易 股票股票投资EPS（元）PE 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 600163.SH 中闽能源 增持 0.41 0.42 12.73 12.43 600674.SH 川投能源 增持 1.03 1.1 17.59 16.47 600795.SH 国电电力 买入 0.49 0.53 10.69 9.89 600886.SH 国投电力 增持 1.04 1.17 15.57 13.84 600905.SH 三峡能源 增持 0.29 0.32 15.97 14.47 600995.SH 南网储能 增持 0.39 0.51 25.77 19.71 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 事件：2024年10月9日，国家能源局发布《分布式光伏发电开发建设管理 办法（征求意见稿）》（以下简称《意见》），内容包括7大章节，分别为总则、行业管理、备案管理、建设管理、电网接入、运行管理、附则。（内容见图1） 分布式光伏发电项目分类更新，提升自用比例、推动上网电量参与市场。《意 见》将分布式光伏发电分为自然人户用、非自然人户用、一般工商业和大型工商业四种类型，对应不同的适用环境、电压等级、上网模式等信息。仅户用分布式光伏保留全额上网模式作为选择之一，大型工商业分布式光伏必须采用全部自发自用模式（投资主体需配置防逆流装置实现全部自发自用）。同时，全额上网、自发自用余电上网模式的上网电量应当按照有关要求公平参与市场化交易；可以独立或通过微电网、源网荷储一体化、虚拟电厂聚合等方式公平参与电能量、辅助服务等各类电力市场交易。要求提升电量自用比例、推动上网电量竞价交易，是加深电力市场化改革以及保障电网用电安全的有效措施，也说明目前分布式电源接入电网容量正加速收缩。 明晰不同电量的分摊费用，自发自用部分免收政府性基金及附加。《意见》明确了不同电量的分摊费用：与用户开展专线供电的项目，发电、用电双方应按照有关规定承担政府性基金及附加、系统备用费、政策性交叉补贴等；自 发自用电量免收可再生能源电价附加等针对电量征收的政府性基金及附加；自然人户用光伏项目免收政府性基金及附加费用、系统备用容量费。 规范开发运营等环节，严控分布式光伏项目数量和质量。《意见》规范分布式 光伏发电项目的备案、接网、运行等环节。备案方面，强调新增非自然人投资项目不得以自然人名义备案（主要指利用农户住宅建设的户用光伏市场），存量可不做备案主体变更。接网方面，同一土地产权红线内，通过分期建设、不同投资主体分别开发等形式建设的分布式光伏发电项目，不得新增与公共电网的连接点。运行方面，确保新建项目实现“可观、可测、可调、可控”，提升分布式光伏发电接入电网承载力和调控能力。除自然人户用分布式光伏发电，其他类型项目可独立或通过微电网、源网荷储一体化、虚拟电厂聚合等形式参与调度；允许接入分布式光伏发电的配电网向输电网反送电。当前分布式光伏开发已进入“红海”，对新增项目开发运营等环节进行规范，提出技术和功能要求，进一步促进分布式光伏发电健康可持续发展。 需要地方层面进一步出台政策，保障市场公平竞争。本次政策没有明确分布 强于大市（维持评级） 行业走势 电力及公用事业沪深300 19% 14% 10% 5% 1% -4% -8% -13% 2023-102024-022024-062024-10 作者 分析师于夕朦 执业证书编号：S1070520030003邮箱：yuximeng@cgws.com 分析师何郭香池 执业证书编号：S1070523110002邮箱：hgxc@cgws.com 分析师范杨春晓 执业证书编号：S1070521050001邮箱：fycx@cgws.com 分析师杨天放 执业证书编号：S1070524080003邮箱：yangtianfang@cgws.com 分析师王泽雷 执业证书编号：S1070524020001邮箱：wangzelei@cgws.com 分析师于振洋 执业证书编号：S1070524080002邮箱：yuzhenyang@cgws.com 分析师何文雯 执业证书编号：S1070523050001邮箱：hewenwen@cgws.com 分析师张靖苗 执业证书编号：S1070524070005邮箱：zhjingmiao@cgws.com 相关研究 1、《2024年8月行业数据：风光新增装机达174GW，单月城乡居民生活用电增速23.7%》2024-09-30 式光伏新老划断机制，近五年光伏组件价格持续下降，需要考虑新老项目的成本差异以达到公平竞争。此外，各地区参与市场交易机制和具体执行方式存在差异，国家层面给地方能源主管机构留有裁决空间。 风险提示：市场电下降风险，项目推进不及预期风险、政策推进及实施不及预期风险、全社会用电量下降风险。 2、《电网设备行业2024年中报业绩总结：景气持续，从周期迈向成长》2024-09-22 3、《24H1公用事业行业总结》2024-09-19 图表1：《分布式光伏发电开发建设管理办法（征求意见稿）》重要内容 资料来源：《分布式光伏发电开发建设管理办法（征求意见稿）》，长城证券产业金融研究院 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说 为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 投资评级说明 公司评级 行业评级 买入 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上 强于大市 预期未来6个月内行业整体表现战胜市场 增持 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间 中性 预期未来6个月内行业整体表现与市场同步 持有 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间 弱于大市 预期未来6个月内行业整体表现弱于市场 卖出 预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上行业指中信一级行业，市场指沪深300指数 长城证券产业金融研究院 深圳北京 地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层邮编：518033 传真：86-755-83516207 上海 地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126 传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com 地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层邮编：100044 传真：86-10-88366686