策略周论冷静的故事更动听20241013

策略周论：冷静的故事更动听20241013_导读 2024年10月14日08：17 关键词 A股波动率投资者策略国庆外资内资散户政策基本面财政发力实物工作量二次通胀美国供应链核心资产大金融板块制造业消费服务类投资建议 全文摘要 近期市场情绪经历从极度悲观到极度乐观后迅速转为悲观，提示投资者需重新审视交易策略与资产配置。外资与内资在市场上的资金流动差异，以及散户与机构投资者的行为模式分析，显示了市场筹码交换的常态性。尽管A股波动率较低，反弹后常受压制，建议反思过往策略。经济基本面的改善及政策的积极影响被强调，特别是财政政策对经济恢复的关键作用。市场对政策反应存在不确定性，但基本面的积极信号预示经济可能已触底。同时，留意海外经济环境变化，尤其是美国的通胀迹象，实物需求修复成为市场主要动力。未来投资建议关注上游资源品、大金融及制造业、消费服务等行业。整体而言，应对市场波动保持中性态度，重视经济基本面变化。 章节速览 ●00：00市场情绪波动及投资策略分析 讨论了近期市场情绪从极度悲观到极度乐观再转悲观的快速变化，以及投资者应持有的态度。指出A股波动率较 低，反弹后通常会被压低，建议反思过去一段时间的交易策略和资产尺度。分析了外资与内资在市场上的资金流动，以及散户和机构投资者的行为模式，强调市场上的筹码交换现象是正常的。最后，强调在当前市场位置上不必过于恐慌。 ●04：19政策驱动下的经济修复与市场展望 讨论了经济基本面的改善和政策的积极影响，强调了财政政策的力度和方向对经济恢复的重要性。指出，尽管市场可能对政策反应存在不确定性，但基本面的改善预示着经济底部可能已经出现。同时，也关注了海外经济环境，特别是美国的二次通胀迹象，认为实物需求的修复是当前市场的主要驱动力。对于市场未来，建议关注上游资源品、大金融板块以及制造业和消费服务类行业的机会。整体上，强调了对市场波动不应过于悲观或乐观，应聚焦于经济基本面的变化。 要点回顾 在市场情绪快速波动的背景下，投资者应采取何种态度？ 面对市场情绪从极度悲观到极度乐观再到悲观的大幅波动，投资者需要保持结构性乐观的态度。过去一段时间市场的特征显示，普涨趋势已明显回落，外资已完成了筹码交换，短期内市场风险不大，不必过于悲观。但同时，需要关注基本面的变化，以判断后续行情发展。 目前市场中普涨趋势是否结束，外资和内资之间存在怎样的关系？ 市场普涨趋势自上周开始出现明显回调，北上资金从9月23日或之前就已经从流入转为流出，完成了与内资的筹码交换。在国庆期间，国内投资者开户、申购基金等行为也阶段性趋于停滞。虽然目前呈现了资金从海外向内资的转移，但若后续基本面出现边际改善，外资仍有可能回归。 政策表态对市场有何影响？现阶段政策的重点是什么？ 政策表态对于市场预期波动较大，但关键在于观察其实际执行力度和效果。政策的主要目的是托住经济，防止通缩螺旋导致经济总量崩溃，而非创造新的财富效应。今年6月以来，政策转向以保证经济稳定为核心，通过一揽子措施支持需求托底，避免经济大幅下行。 中国经济基本面数据改善的迹象有哪些？ 进入九月以来，中国高频经济活动指标已从下行趋势中企稳，表明全社会实物工作量开始修复。尽管政策不断转向，但目前可以理解为实物工作量的需求底部已现，价格下跌螺旋有所放缓，但能否逆转尚不确定。 海外市场是否出现了二次通胀现象？ 海外市场已基本确立二次通胀，通胀回落速度虽慢于预期但仍持续，服务业韧性较强，利率下降后商品价格反弹，美国制造业新订单恢复、产出水平上升，房地产业也开始修复，实物需求修复成为当前最重要主线。 根据当前市场状况，投资布局方向应如何调整？ 随着市场波动趋于稳定，投资者应从偏情绪交易转向基本面交易。预计市场下行风险不大，大概率不会创新低。以核心资产和中小成长股为代表的修复行情可能告一段落，未来更应关注上游资源品、大金融板块（特别是化债驱动）、制造业和消费服务类行业的投资机会。