一、美国市场短期展望
- 经济：8月零售销售环比增长0.1%，超预期；职位空缺数不及预期，劳动力市场放缓但未严重下行；8月失业率下降至4.2%，PCE同比增长2.2%，服务价格上涨0.2%。
- 政策：美联储超预期降息50BP至4.75%-5.00%，开启降息周期，年内再降50BP是大概率事件，再降75BP概率走高。
- 流动性：美股和高收益美债资金净流入减少，投资级美债资金净流入增加。
- 结论：市场对高风险美国资产的担忧情绪升温，美债利率趋势下行但路径有波折，投资级美债中长期配置价值受青睐。
二、欧洲市场短期展望
- 经济：德国和法国制造业疲弱，欧元区ZEW经济景气指数下降，经济复苏步伐或慢于预期。
- 政策：欧央行9月如期下调3大利率，10月连续降息概率提升；英央行维持利率不变，年内或仍有一次降息。
- 流动性：欧洲股市转为资金净流入，债券市场净流入缩量，投资级债券缩量更明显。
- 结论：欧央行加息概率提升有望提振欧股，欧债利率料延续下行，市场更青睐投资级美债。
三、日本市场短期展望
- 经济：家庭收支增长良好，通胀中枢上移，制造业景气低迷，就业市场延续偏强。
- 政策：日央行9月维持利率不变，但前瞻指引偏鹰派，石破茂当选增加年末加息概率。
- 流动性：日股资金净流入增加，债市资金净流入缩量。
- 结论：日本股市仍有温和上涨基础，但需关注加息前景对股市的影响。
四、中国市场短期展望
- 经济：出口保持韧性，一揽子积极政策提振内需增长动能，香港经济年末复苏动能有望受益于内地政策。
- 政策：内地出台一揽子内需支持政策，包括降准降息、降低存量房贷利率、稳定楼市、提振股市等；港交所优化恶劣天气交易安排。
- 流动性：配置中国内地股票的资金连续第三个月净流入，境外机构在银行间债券市场托管余额续创新高。
- 结论：一揽子积极政策组合有利于提振短期市场信心，中国资产配置价值凸显。
五、越南市场短期展望
- 经济：工业生产和对外贸易延续强劲增长，加工制造业仍是工业增长的核心，进出口保持双位数增长。
- 政策：越南央行公开市场操作OMO利率下调25BP，后续有望随美联储降息逐渐打开降息窗口。
- 流动性：越南股市、债市资金净流出小幅增加。
- 结论：经济偏强对越南股市走势提供支持，越南央行后续政策路径是影响资金流动和股市走势的关键线索。
六、印度市场短期展望
- 经济：二季度GDP增速略低于预期，近期制造业生产增速回升，通胀超预期反弹。
- 政策：央行大概率12月开启降息，大选后政府支出提速。
- 流动性：印度股市、债市资金净流入缩量。
- 结论：印度经济基本面仍有走强基础，后续降息路径是影响股市走势的重要因素。
七、大宗商品
- 黄金：美联储开启降息周期、地缘形势复杂对金价仍有支持，但政策、地缘不确定性加大波动性。
- 原油：短期油价大概率延续震荡态势，下行压力稍大于上行，需重点关注OPEC+动态。
