寻找新的长坡厚雪北交所成为并购新主阵地20241012
寻找新的长坡厚雪，北交所成为并购新主阵地20241012_导读2024年10月13日22：23 关键词 北交所并购投资上市公司估值提升资产购买跨行业新三板高端装备制造数据中心人形机器人投资机遇证监会重组改革意见自上而下自下而上A股市场战略新兴产业并购六条 全文摘要 北交所并购活动近一年显著增加，推动了部分公司股价上涨，表明并购对公司估值和利润的正面影响。通过对107个资产购买公告及三例详细案例分析，展示了国资收购、跨行业并购及引入新大股东对公司带来的正面影响。会议深入探讨了并购的底层逻辑及北交所作为并购主阵地的市场特点，为投资人提供了关注的公司信息。 寻找新的长坡厚雪，北交所成为并购新主阵地20241012_导读2024年10月13日22：23 关键词 北交所并购投资上市公司估值提升资产购买跨行业新三板高端装备制造数据中心人形机器人投资机遇证监会重组改革意见自上而下自下而上A股市场战略新兴产业并购六条 全文摘要 北交所并购活动近一年显著增加，推动了部分公司股价上涨，表明并购对公司估值和利润的正面影响。通过对107个资产购买公告及三例详细案例分析，展示了国资收购、跨行业并购及引入新大股东对公司带来的正面影响。会议深入探讨了并购的底层逻辑及北交所作为并购主阵地的市场特点，为投资人提供了关注的公司信息。开源北交所研究团队凭借多年经验，强调了并购对提升公司价值的重要性。同时，讨论了自2024年以来围绕北交所展开的会议，旨在消除信息差、培训及发掘并购机遇，特别强调了北交所与新三板市场的联系及其独特性。分析显示，政策对并购市场的强力支持，特别是对战略新兴产业和未来产业的并购给予了积极鼓励，促使北交所并购活动活跃，吸引更多的并购机会。北交所上市公司的并购案例表明，通过产业链整合、技术提升和市场拓展等策略，可以增强竞争力，为投资者带来新的投资机会。 章节速览 ●00：00北交所并购市场特点与投资机会 最近一年内，北交所并购活动显著增加，部分公司股价因此上涨，反映了并购对于公司估值和利润的双重提升作用。通过对107个资产购买公告的梳理和三例详细案例分析，展示了国资收购、跨行业并购及引入新大股东对公司带来的正面影响。会议将深入探讨并购的底层逻辑，以及北交所作为并购主阵地的市场特点，为投资人提供可关注的公司信息。开源北交所研究团队凭借其在新三板和北交所多年的经验，对市场的理解和分析具有独特优势。 ●05：40北交所战略新兴产业链与并购机遇深度解析 对话中讨论了自2024年以来，围绕北交所展开的三个系列会议，旨在消除信息差、培训及发掘并购机遇。会议内 容涵盖北交所策略专题讨论、与总公司高管的对话，以及针对北交所特色的培训。特别强调了北交所与新三板市场的联系，以及其在估值研究方法、交易特点、限售制度等方面的独特性。同时，分析了北交所23个行业和五大战略新兴产业链中的公司稀缺性与新知生产潜力，尤其是半导体产业链和高端装备制造产业链。此外，还提出了北交所在当前市场背景下，特别是在并购活动中的作用和选股策略，特别是在证监会发布重组改革意见后，北交所在并购机遇把握中的角色。 ●09：36政策强力支持下的并购市场变革 报告总结了证监会发布的关于深化上市公司并购重组改革的重要文件，强调政策对并购市场的强力支持，特别是对于围绕战略新兴产业和未来产业的并购活动给予了积极鼓励。政策的变化包括对并购六条 的实施，放宽对跨行业并购的限制，强调技术提升和补强，并鼓励对未盈利资产的并购。这些措施不仅适用于主板市场，也扩展到了北交所上市公司，标志着并购政策的全面升级和市场导向的调整。 ●14：02北交所企业并购活跃度分析 在没有明确政策支持下，北交所近三年有254家上市公司，共107单购买资产公告，平均每单交易金额约5700万。 并购活动的活跃主要源于企业对资本市场有正确的认知，新的国际九条导致上市条件收紧，增加并购标的，企业手中现金充裕，以及北交所公司具有内生并购动力，多数并购目的为产业链延伸，增强市场竞争力。 ●18：31北交所并购趋势及投资逻辑分析 本报告分析了北交所并购活动的现状与前景，指出估值和政策是影响并购的两大因素。随着市场重估，北交所公司估值提升，促进了并购活动，尤其是现金收购多于换股。报告还提及了北交所内企业通过集团内股权收购实现产业扩展的例子，强调并购可能成为未来投资的主要逻辑。 ●22：08中国并购政策重大转向：支持上市公司并购及科创板改革 从年初开始，中国并购政策出现重大转向，支持上市公司并购重组，特别是对科创板公司的并购给予了积极态度。政策变化包括支持风力监管下的并购重组、放宽对科创板公司并购的限制、鼓励支持双创公司在并购中的协同效应，以及对于跨界并购和同行业并购的包容度提升。此外，政策还鼓励使用股份、现金、定向可转债等多样化支付方式，并对估值方法进行修正，支持未盈利的硬科技企业。这些变化体现了政府对促进科技创新和产业升级的政策导向。 ●26：23北交所并购机遇：政策支持与市场趋势 北交所上市公司质量提升，吸引并购机会增多。尽管北交所公司规模相对较小，但随着营收与利润的增加，其与科创板和创业板公司在规模上的差距缩小，且在毛利率、净利率等方面与科创板、创业板有可比性。此外，北交所上市公司集中在23个细分行业，多数属于国家级专精特新小巨人企业，聚焦于人工智能、氢能、低空经济等高科技领域。这不仅提高了公司的科技含量，也增加了并购的可能性。同时，由于北交所公司普遍拥有较多现金，为并购提供了资金基础。随着北交所吸引力的增强，以及国家对专精特新企业的支持，预计未来会有更多并购活动发生在该板块。 ●30：25北交所并购情况分析 讨论了北交所自2023年9月后并购活动的实际情况，指出并购金额规模不大，平均约5700万，采取’小步快走’策 略，多数为连续并购，市盈率不高。分析了北交所公司被并购及并购北交所公司的案例，如微创光电被央国企并购，海西通讯和恒拓开源的主营业务变更等。最后，探讨了并购活动对投资的影响，认为在市场低迷期，北交所有助于产生独立的市场表现。 ●34：18凯德石英收购沈阳新贝伊尔，业绩提升显著 北交所公司凯德石英专注于半导体产业链中石英材料的加工，其产品如石英舟、石英管等对半导体制造至关重要。凯德石英通过收购沈阳新贝伊尔，填补了其在冷加工领域的空白，形成火加工与冷加工的互补，提高了公司的产业链完整性和风险抗御能力。此次收购使得凯德石英的营收和利润分别增加了七千多万和两千多万，展示了公司在逆境中通过战略收购增强竞争力的策略。 ●37：35化工新材料企业通过并购拓展业务领域 一家位于安徽蚌埠的化工新材料公司，专注于PVC改性剂的开发，面对建筑行业不景气的影响，积极通过并购扩大业务范围。今年，公司收购了英美特公司，进入光刻胶树脂材料领域，此举不仅丰富了产品线，也开拓了增长空间，显示了北交所上市公司并购活动的积极面。这些并购案例体现了企业通过产业链整合、技术提升和市场拓展来增强竞争力的策略。 ●43：14华测检测并购案例分析与北交所公司并购策略 通过对华测检测的并购案例分析，展示了第三方检测服务市场中的整合策略及其对股价的积极影响。华测检测通过一系列并购，从单一技术检测领域扩展到技术服务、认证、汽车检测、半导体检测及药物CMC检测等多个领域，形成了具有共性的第三方检测市场。此策略不仅提高了公司的业绩和增速，也促进了股价的提升。在讨论北交所时，强调了并购对于提升北交所公司价值的重要性，并提到了并购策略和方法，如换股并购、可转债并购等，认为这些策略将为北交所公司的并购活动提供有力支持。 ●50：01并购重组：动力、趋势与价值 并购重组在资本市场中扮演重要角色，尤其在PE和VC投资机构的退出策略中，占比超过IPO。国内资本市场 中，IPO退出更为主流，导致一二级市场不平衡。并购改革推动下，细分行业内的并购活动增多，PE和VC对特定行业的专注促进了并购趋势。大企业通过并购提升估值和利润，而小企业亦可能通过并购实现价值提升。北交所作为新兴市场，具备并购潜力，国企在并购活动中的活跃显示了并购市场的新动态。 ●55：50寻找并购机会：北交所成新主阵地 讨论了在投资视角下如何评估并购对公司的影响和价值，强调了营收规模和利润对收购主体的增厚作用。进一步分析了并购成功的必要条件包括并购过程无障碍及符合’补练强练’策略，以提高市场竞争力。提及了通过行业整合和市场扩张实现成长的策略，并着重介绍了北交所成为并购新焦点的天时地利人和因素。预计2025年北交所的并购活动和产生牛股公司将比2024年更多。 ●01：01：02北交所并购案例分析与投资机会探讨 本次会议由开源证券北交所研究团队举办，聚焦北交所并购案例，特别分析了北交所与新三板之间的协同效应， 以及并购如何推动公司股价和利润提升。通过凯德石英、艾绒软件等案例，展示了北交所公司通过并购实现的正面影响。强调了北交所和新三板的有机联系，以及未来并购活动可能带来的投资机会。会议也提醒了投资者，北交所市场的特点要求采用左侧布局策略。最后，会议强调了开源证券团队在北交所领域的研究能力和客户支持服务。 问答回顾 发言人问：北交所并购为何成为市场主阵地？北交所并购对上市公司具体有哪些影响？ 发言人答：在北交所市场上，近期我们已观察到一些公司因并购而出现明显的股价上涨，这背后主要源于并购带来的估值提升和利润增厚预期。并购能够为上市公司带来估值与利润双升的效果，是投资人关注的重要话题。为了深入探讨这一主题，会议将围绕近期发布的两篇报告和梳理的107单资产购买公告进行详细分析，同时将北交所三家被收购的公司案例进行详尽解析。并购对于上市公司的效应早期主要体现在估值提升，这可能源于获得新技术或进入新行业。后期则更多地体现为利润增厚的预期和业绩的推动。具体来看，无论是嘉兴股份收购安徽英利带来的估值提升，还是艾绒软件收购北京公司后业绩和利润双升的例子，都展示了并购如何通过整合资源、增强竞争力，从而实现股价和盈利能力的双重增长。 发言人问：开源证券北交所研究团队的独特之处在哪里？ 发言人答：开源证券北交所研究团队具有显著差异性，团队诞生较早，自新三板开板以来积累了近十年的研究经验。不同于其他中小市值团队或改行的研究团队，我们不仅深入研究北交所上市公司，更注重对新三板挂牌企业的观察，认为新三板是一个了解企业非常好的窗口。团队在行业覆盖、产业链研究以及市场动态把握等方面表现出色，通过严格按照行业分工进行长期跟踪和研究，形成了独特的研究风格和特色。 发言人问：并购政策对当前市场有何影响？ 未知发言人答：近期证监会发布的关于深化上市公司并购重组改革的意见，对并购市场产生了积极影响。过去并购政策曾因高商誉减值导致利润受损而遭受负面评价，但此次证监会支持上市公司围绕战略新兴产业及未来产业进行并购，不再限制跨行业并购，并强调并购要补强主业、提升关键技术水平。这些新政策调整有助于激发并购市场活力，引导上市公司进行更有意义的并购重组活动，进而推动中国经济转型和产业升级。 未知发言人问：在当前政策环境下，北交所上市公司并购活动有何特点？ 发言人答：当前政策环境对于北交所上市公司的并购活动有重要影响，不再强调并购倍数等传统指标，而是更加注重提升技术和业务整合，甚至鼓励对未盈利资产进行并购。此外，简化了对符合条件上市公司的重大重组审批流程，并明确表示“并购六条”政策适用于北交所上市公司。据统计，近三年来，北交所有254家上市公司累计发生了107单购买资产公告，平均每单交易金额约为5700万。这表明，在缺乏明确政策支持的情况下，北交所企业并购活动仍较为活跃，主要动力来源于公司内生需求、充裕的资金储备以及特定行业特点带来的产业链延伸机会。 未知发言人问：北交所企业并购活跃背后的内在原因是什么？ 发言人答：北交所企业并购活跃的内在原因主要有三个：首先，新的国际九条之后，科创板、创业板等板块的上市条件收紧，促使企业对自己有更准确的资本市场定位认知，从而提供了更多可并购标的；其次，北交所上市公司手
