北交所并购活动近一年显著增加，推动了部分公司股价上涨，表明并购对公司估值和利润的正面影响。通过对107个资产购买公告及三例详细案例分析（凯德石英、化工新材料企业、华测检测），展示了国资收购、跨行业并购及引入新大股东对公司带来的正面影响。报告深入探讨了并购的底层逻辑及北交所作为并购主阵地的市场特点，为投资人提供了关注的公司信息。
北交所战略新兴产业链与并购机遇深度解析：自2024年以来，围绕北交所展开的会议旨在消除信息差、培训及发掘并购机遇，内容涵盖北交所策略专题讨论、与总公司高管的对话，以及针对北交所特色的培训。特别强调了北交所与新三板市场的联系，以及其在估值研究方法、交易特点、限售制度等方面的独特性。分析显示，北交所23个行业和五大战略新兴产业链中的公司稀缺性与新知生产潜力，尤其是半导体产业链和高端装备制造产业链。
政策强力支持下的并购市场变革：证监会发布的关于深化上市公司并购重组改革的重要文件，强调政策对并购市场的强力支持，特别是对于围绕战略新兴产业和未来产业的并购活动给予了积极鼓励。政策变化包括对并购六条的实施，放宽对跨行业并购的限制，强调技术提升和补强，并鼓励对未盈利资产的并购。这些措施不仅适用于主板市场，也扩展到了北交所上市公司，标志着并购政策的全面升级和市场导向的调整。
北交所企业并购活跃度分析：近三年，北交所254家上市公司共107单购买资产公告，平均每单交易金额约5700万。并购活动的活跃主要源于企业对资本市场有正确的认知，新的国际九条导致上市条件收紧，增加并购标的，企业手中现金充裕，以及北交所公司具有内生并购动力，多数并购目的为产业链延伸，增强市场竞争力。
北交所并购趋势及投资逻辑分析：本报告分析了北交所并购活动的现状与前景，指出估值和政策是影响并购的两大因素。随着市场重估，北交所公司估值提升，促进了并购活动，尤其是现金收购多于换股。报告还提及了北交所内企业通过集团内股权收购实现产业扩展的例子，强调并购可能成为未来投资的主要逻辑。
中国并购政策重大转向：支持上市公司并购及科创板改革：从年初开始，中国并购政策出现重大转向，支持上市公司并购重组，特别是对科创板公司的并购给予了积极态度。政策变化包括支持风力监管下的并购重组、放宽对科创板公司并购的限制、鼓励支持双创公司在并购中的协同效应，以及对于跨界并购和同行业并购的包容度提升。此外，政策还鼓励使用股份、现金、定向可转债等多样化支付方式，并对估值方法进行修正，支持未盈利的硬科技企业。
北交所并购机遇：政策支持与市场趋势：北交所上市公司质量提升，吸引并购机会增多。尽管北交所公司规模相对较小，但随着营收与利润的增加，其与科创板和创业板公司在规模上的差距缩小，且在毛利率、净利率等方面与科创板、创业板有可比性。此外，北交所上市公司集中在23个细分行业，多数属于国家级专精特新小巨人企业，聚焦于人工智能、氢能、低空经济等高科技领域。这不仅提高了公司的科技含量，也增加了并购的可能性。同时，由于北交所公司普遍拥有较多现金，为并购提供了资金基础。随着北交所吸引力的增强，以及国家对专精特新企业的支持，预计未来会有更多并购活动发生在该板块。
北交所并购情况分析：讨论了北交所自2023年9月后并购活动的实际情况，指出并购金额规模不大，平均约5700万，采取’小步快走’策略，多数为连续并购，市盈率不高。分析了北交所公司被并购及并购北交所公司的案例，如微创光电被央国企并购，海西通讯和恒拓开源的主营业务变更等。最后，探讨了并购活动对投资的影响，认为在市场低迷期，北交所有助于产生独立的市场表现。
并购重组：动力、趋势与价值：并购重组在资本市场中扮演重要角色，尤其在PE和VC投资机构的退出策略中，占比超过IPO。国内资本市场中，IPO退出更为主流，导致一二级市场不平衡。并购改革推动下，细分行业内的并购活动增多，PE和VC对特定行业的专注促进了并购趋势。大企业通过并购提升估值和利润，而小企业亦可能通过并购实现价值提升。北交所作为新兴市场，具备并购潜力，国企在并购活动中的活跃显示了并购市场的新动态。
寻找并购机会：北交所成新主阵地：讨论了在投资视角下如何评估并购对公司的影响和价值，强调了营收规模和利润对收购主体的增厚作用。进一步分析了并购成功的必要条件包括并购过程无障碍及符合’补练强练’策略，以提高市场竞争力。提及了通过行业整合和市场扩张实现成长的策略，并着重介绍了北交所成为并购新焦点的天时地利人和因素。预计2025年北交所的并购活动和产生牛股公司将比2024年更多。
