新季花生陆续上市 花生盘面高位回落

新季花生陆续上市花生盘面高位回落 银河农产品研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 10 花生策略推荐 交易逻辑：新季花生开始大量上市，价格持续回落。河南新季花生价格跌破4.0元/斤，东北花生现货也在回落，进口花生价格偏弱，油厂持续下 调收购价格，压榨利润开始好转。贸易商拿货谨慎，下游需求仍偏弱，目前花生仍在下跌。本周花生01合约冲高回落，上方8200压力较大。市场预期新作花生仍有下跌空间。 策略：01花生偏弱震荡，7800-8200震荡操作，反弹做空。 期现策略：当前最低仓单在7900元/吨附近，盘面略升水。 月差：1-4价差在-200-0反套。 期权策略：卖🎧pk501-C-8400期权策略持有。 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 10 01-02 01-18 02-03 02-19 03-06 03-22 04-07 04-23 05-12 05-28 06-13 06-29 07-15 07-31 08-16 09-01 09-17 10-09 10-25 11-10 11-26 12-12 12-28 01-01 01-17 02-02 02-18 03-05 03-21 04-06 04-22 05-08 05-24 06-09 06-25 07-11 07-27 08-12 08-28 09-13 09-29 10-15 10-31 11-16 12-02 12-18 01-02 01-18 02-03 02-20 03-07 03-23 04-08 04-24 05-13 05-29 06-14 06-30 07-16 08-01 08-17 09-02 09-18 10-10 10-26 11-11 11-27 12-13 12-29 花生价格—新花生大量上市，价格继续回落，进口花生价格偏弱 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2021 2022 2023 2024 12000 10000 8000 6000 2022 4000 2023 2024 2000 0 山东通货花生仁现货（单位：元）油厂采购花生仁价格（单位：元）山东现货与连续合约基差（单位：元） 国内花生：东北和河南产区新季花生价格继续回落。山东大花生米3.9元/斤，较上周下跌0.2元/斤；河南新季花生3.9元/斤，较上周回落0.2元/斤，辽宁昌图白沙3.9元/斤，较上周回落0.2元/斤，吉林扶余白沙4.0元/斤，较上周回落0.1元/斤。河南新花生大量上市，价格回落到在4.0元/斤以下，油厂也下调花生收购价格。 油厂油料米：部分油厂下调花生收购价格，油厂基本收购价在7100-7400元/吨。 进口花生：苏丹米价格7200元/吨，较上周回落300元/吨；塞内米价格7800元/吨，较上周稳定。 国内需求—油厂开工率底部，花生库存减少 120000 100000 80000 60000 2021 2022 2023 400002024 20000(空白) 0 花生油厂开机率 花生油厂花生仁库存（吨）花生油厂压榨量（吨） 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020 2021 2022 2023 2024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2023 2024 13579111315171921232527293133353739414345474951 油厂开机率：新花生大量上市，油厂陆续收购，开机率稳定。截止10月11日，花生油厂本周开机率5.3%，环比持平，压榨量0.71万吨。油厂库存：本周油厂到货量0.61万吨，到货量减少。油厂花生库存4.5万吨，较上周减少0.13万吨。花生油库存3.8万吨，较上周减少 0.03万吨。 01-02 01-18 02-03 02-20 03-07 03-23 04-08 04-24 05-13 05-29 06-14 06-30 07-16 08-01 08-17 09-02 09-18 10-10 10-26 11-11 11-27 12-13 12-29 压榨利润——收购花生价格下调，压榨利润继续回升 1000 800 600 400 200 0 -2001357911131517192123252729313335373941434547495153 -400 -600 -800 -1000 -1200 2022 2023 2024 花生油厂压制利润（元/吨） 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 2021 2022 2023 2024 15.00 10.00 5.00 2019 0.00 2020 -5.00 -10.00 -15.00 2021 -20.00 2022 2023 2024 -25.00 -30.00 花生粕与豆粕价差（元/蛋白） 01-02 01-18 02-03 02-19 03-06 03-22 04-07 04-23 05-12 05-28 06-13 06-29 07-15 07-31 08-16 09-01 09-17 10-09 10-25 11-10 11-26 12-12 12-28 山东花生油价格（元/吨） 压榨利润：由于花生油厂收购价格下调，花生粕价格稳定，花生油价格略跌，导致油厂压制利润-10元/吨，环比上周略涨。(钢联数据) 花生油价格：一级花生油均价14000元/吨，较上周下跌100元/吨，小榨浓香油价格17000元/吨，较上周下跌100元/吨。花生粕：由于豆粕现货偏弱，花生粕价格稳定，本周3200元/吨。 基差与月差—观望为主 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2021 2022 2023 2024 山东花生与连续合约基差（元） 花生10-1价差走势（元） 1500 花生10-1价差走势 1000 500 01-02 01-18 02-03 02-20 03-07 03-23 04-08 04-24 05-13 05-29 06-14 06-30 07-16 08-01 08-17 09-02 09-18 10-10 10-26 11-11 11-27 12-13 12-29 0 01-20 01-31 02-11 02-22 03-04 03-15 03-26 04-06 04-17 04-28 05-09 05-20 05-31 06-11 06-22 07-03 07-14 07-25 08-05 08-16 08-27 09-07 09-18 09-29 -500 -1000 -1500 2024202320222021 月差:本周由于1月花生冲高回落，1-4价差缩小，目前价差-152，上周-114。由于01花生高位回落，预计价差仍会-100--200之间震荡。期现价差:当前基差在-50附近。 花生仁进口（吨） 花生进口—进口量仍较低 花生仁出口（吨） 花生油进口（吨） 花生仁进口：8月花生仁进口5.8万吨，1-8月进口51.4万吨，比去年同期减少14.4%。花生仁出口：8月花生仁出口0.79万吨，1-8月出口累计8.3万吨，比去年同期增加56%。花生油进口：8月花生油进口2.2万吨，1-8花生油累计进口18.1万吨，同比持平。 1200000 1000000 800000 2019 2020 6000002021 400000 200000 2022 2023 2024 0 123456789101112 123456789101112 0 2022 2023 2024 100000 50000 2021 150000 2019 2020 300000 250000 200000 123456789101112 0 2023 2024 50000 2022 100000 2020 2021 150000 2019 250000 200000 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 10 01-02 01-18 02-03 02-19 03-06 03-22 04-07 04-23 05-12 05-28 06-13 06-29 07-15 07-31 08-16 09-01 09-17 10-09 10-25 11-10 11-26 12-12 12-28 01-02 01-17 02-01 02-16 03-02 03-17 04-01 04-16 05-04 05-19 06-03 06-18 07-03 07-18 08-02 08-17 09-01 09-16 10-07 10-22 11-06 11-21 12-06 12-21 花生价格 河南与山东花生价差（元） 河南中部通货花生仁现货价格（单位：元） 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2500 2000 2019 2020 2020 1500 2021 2022 2023 2024 2021 1000 2022 500 2023 0 2024 -500 -1000 10 GALAXYFUTURES 04-20 04-28 05-06 05-14 05-22 05-30 06-07 06-15 06-23 07-01 07-09 07-17 07-25 08-02 08-10 08-18 08-26 09-03 09-11 09-19 09-27 10-05 10-13 10-21 10-29 11-06 11-14 11-22 11-30 12-08 12-16 12-24 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 12-27 01-02 01-08 01-14 01-20 01-26 02-01 02-07 02-13 02-19 02-25 03-02 03-08 03-14 03-20 03-26 01-20 01-31 02-11 02-22 03-04 03-15 03-26 04-06 04-17 04-28 05-09 05-20 05-31 06-11 06-22 07-03 07-14 07-25 08-05 08-16 08-27 09-07 09-18 09-29 基差月差 花生1-4价差走势（元） 花生4-10价差走势（元） 花生10-1价差走势（元） 花生1-4价差走势 花生4-10价差走势 花生10-1价差走势 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 1000 1500 1000 500 500 0 0 -500 -500 -1000 -1000 -1500 -1500 2025 2024 2023 2022 2024 2023 2022 2024 2023 2