港股周报：国家加力推出一揽子增量政策，继续看好港股中概

国家加力推出一揽子增量政策，继续看好港股中概 本周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别下滑6.53%、6.57%、9.39%。本周美元兑人民币离岸汇率持续下行，10/11日收于7.0662。24Q1以来，港股市场底部不断抬升，4月下旬以来内外多重因素共振，市场迎来持续大涨，5月港股市场小幅收涨。6月整体表现相对强劲在18000点徘徊。8月在月初亚太股市“黑色星期一”后触底反弹并连续四周稳步上涨，逼近18000点关口。上周恒生指数突破20000点，创年内新高。全球市场比较下，中国资产当前仍具性价比。在预期逐渐修复、期待后续基本面逐渐改善的基础上，我们认为当前港股中概仍具估值吸引力，风险回报比高。 资金层面，本周港股通净流入119.8亿港币，仍维持净流入的趋势。10月12日，国新办举行新闻发布会，介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。发布会内容包括六大核心看点：增加债务限额置换隐性债务；逆周期调节政策工具；发行特别国债支持银行资本补充；推出改革举措；盘活闲置资产增加财政收入；精准施策改善居民收入预期。公司层面，互联网平台中 ， 腾讯2024-2026年预测Non-IFRS归母净利润至2178/2517/2786亿元 。美团2024-2026年收入预测分别为3347/3843/4333亿元 ， 净利润 （Non-IFRS） 分别为408/606/724亿元 。阿里巴巴FY 2025-2027年收入为10110/11097/12122亿元，预计FY 2025-2027年归属股东净利润（Non-GAAP）为1471/1825/2016亿元。从市场估值层面来看，截止10月11日，恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让-0.6个标准差，处于2019年来历史分位值约37.9%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE较2019年来中位数折让-2.0个标准差，处于2019年来19.9%分位值；恒指股权风险溢价低于历史中位数1.1个标准差，处于约2.4%历史分位值。 海外方面，美国劳工部最新公布的数据显示，美国9月消费者价格指数（CPI）放缓速度低于预期。美国9月CPI同比上涨2.4%，较前值2.5%有所放缓，并且创下了2021年2月以来最小同比增幅，超过了市场预期的2.3%。美国9月CPI环比上涨0.2%，超过市场预期的0.1%。通胀持续放缓，美联储或将继续降息。建议关注： 1）互联网平台：【腾讯】、【美团】、【阿里巴巴】、【快手】、【哔哩哔哩】、【拼多多】、【京东】； 2）新势力：【小米集团】、【理想汽车】、【小鹏汽车】； 3）新消费：【泡泡玛特】、【名创优品】、【瑞幸咖啡】； 4）OTA&出行：【携程集团】，【同程旅行】； 5）Web3金融科技:【OSL集团】； 6）有望受益于政策的困境反转【新东方】等。 （注：美团、泡泡玛特、名创优品、拼多多为海外&传媒、商社联合覆盖；理想汽车、小鹏汽车为海外&传媒、汽车联合覆盖；新东方为轻纺覆盖。） 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足 1公司财报与新闻 系统落实一揽子增量政策： 10月8日，国新办举行“系统落实一揽子增量政策，扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”发布会。国家发展改革委有关负责人介绍有关情况。国家加力推出一揽子增量政策，包括五方面内容：加力提效实施宏观政策；进一步扩大内需；加大助企帮扶力度；促进房地产市场止跌回稳；努力提振资本市场。 明年要继续发行超长期特别国债并优化投向，加力支持“两重”建设。将在年内提前下达明年1000亿元中央预算内投资计划和1000亿元“两重”建设项目清单。 央行财政部就国债买卖建立联合工作组： 新华社北京10月9日从中国人民银行获悉，中国人民银行和财政部已就央行国债买卖建立联合工作组，并于近日召开工作组首次正式会议，确立了工作组运行机制。会议认为，央行国债买卖是丰富货币政策工具箱、加强流动性管理的重要手段。 下一步，两部门将统筹发展和安全，继续加强政策协同，不断优化相关制度安排，在规范中维护债券市场平稳发展，为央行国债买卖操作提供适宜的市场环境。中国人民银行8月首次发布国债买卖业务公告，当月净买入债券面值为1000亿元。 9月净买入债券面值为2000亿元。中国人民银行行长潘功胜9月24日在国新办新闻发布会上表示，中国人民银行已将国债买卖纳入到货币政策工具箱，正在会同财政部，共同研究优化国债发行节奏、期限结构、托管制度等。 强化逆周期调节，财政政策再发力： 在10月12日的国务院新闻办新闻发布会上，财政部有关负责同志介绍了“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”的有关情况，相关政策有： 1）一次性增加较大规模债务限额，加力支持地方化解债务风险；2）发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；3）综合运用财税政策支持推动房地产市场止跌回稳；4）加大对重点群体的支持保障力度。 特斯拉发布Robotaxi，AMD召开AdvancingAI发布会： 10月11日特斯拉举行“RobotaxiDay”活动，活动主题口号为“We,Robot”。 马斯克正式登台发布特斯拉无人驾驶出租车Cybercab。据悉，Cybercab没有方向盘和踏板，其成本将低于30000美元，交通成本约为0.2美元每英里，预计将于2026年投入生产。 字节跳动开启新一轮股权回购： 10月10日消息，字节跳动刚刚发布最新一轮股权回购邮件。邮件显示，在职员 工税前回购价每股180.7美元，约人民币1266.24元。离职员工为153.6美元， 约人民币1076.34元。根据公开信息显示，正在进行的员工回购将是一年内第2 次回购，上次字节跳动回购时间为2024年4月，距本次回购时间过去半年。和 4月份相比，字节本次在职员工回购价格比上次上涨5.79%。据此粗略估算，目 前字节跳动估值又回到3000亿美元左右。 2港股市场综述 2.1香港市场 本周（2024年10月07日至10月11日）恒生指数收盘21251.98点，下降约6.53%。 香港市场： 图1：恒生指数、恒生国企指数、恒生港股通指数走势（20200107定基数100） 图2：港股主要指数涨跌幅 图3：恒生综合行业指数涨跌幅 本周部分科技股中，腾讯跌幅为8.12%，阿里巴巴下跌7.11%，美团下跌9.23%，京东下跌为8.59%，小米下跌3.26%，网易下跌14.90%，百度集团下跌8.60%，快手下跌13.52%，中芯国际下跌6.76%。 图4：港股科网股本周涨跌幅 2.2南向资金 图5：最近30个交易日港股通净买入（亿元） 图6：港股通累计净买入（亿元） 图7：年初以来南向资金净买入（分板块,亿元）