生猪市场分析总结
供应端
- 出栏压力增大：截至9月30日，生猪出栏完成度为98.9%，环比增加1.7%；10月计划出栏2012.51万头，环比8月实际销售高4.30%。供应压力导致生猪价格连续回落，出栏体重下移，二育利润逐步下降，预计后期压栏情况好转，短期供应压力较大。
- 养殖成本支撑：当前生猪养殖成本为14.89元/公斤，01合约下跌空间有限。
需求端
- 屠宰企业亏损修复：现货价格松动，屠宰企业亏损逐步修复，开工率有所回升但仍在低位，终端承接力度一般，主动入库意愿较低。
- 替代品影响：猪-牛、猪-白条鸡价差走高，挤出部分猪肉消费。
基差与期货
- 基差扩大：期货加速下跌，基差扩大。截至10月11日，生猪主力合约LH2501收盘价15275元/吨，现货较上周有所回升，出栏均价为18.06元/公斤。
现货价格
- 猪肉零售价回升：截至10月11日，全国生猪出栏均价为18.06元/公斤，较一周前上涨0.38元/公斤；猪肉市场平均批发价为25.04元/公斤，较一周前下降0.67元/公斤。
- 产出压力转移：9月实际销售1929.54万头低于计划，产出压力移至10月，出栏预期2012.51万头，二育利润降低，出栏体重回落。
二育集中出栏
- 二育利润下降：当前二育利润为-0.22元/公斤，较节前下跌0.97元/公斤，国庆期间二育占比上升，出栏体重平稳，集中二育导致利润为负，预计近月二次育肥情绪减缓。
标肥价差
- 价差回落：养殖端松动，二育实际销量激增，消化二育库存，截至第38周，样本企业生猪出栏均重123.78公斤，较上周上涨0.06公斤；标肥价差为0.52元/公斤，预计肥猪价格继续走弱。
能繁母猪存栏
- 存栏量增加：2024年9月，样本企业繁母猪存栏量同比增加0.47%，生猪产能逐步恢复。
替代品效应
- 牛羊肉挤出效应减少：10月10日，牛肉批发均价61.94元/公斤，羊肉批发均价59.22元/公斤，均较上周上涨，对猪肉挤出效应减少。
猪粮比
- 小幅上涨：饲料价格持续走低（玉米、豆粕下降，小麦替代），猪价下降导致猪粮比缓慢上涨，截至10月10日，钢联猪粮比为8.35，短期对养殖影响有限。
养殖利润
- 利润回落：自繁自养利润和外购育肥利润均开始下跌，本周自繁自养利润492.24元/头，外购仔猪利润257.31元/头，较上周明显下降。
仔猪价格
- 持续回落：截至第41周，15kg仔猪平均价格为438元/头，较上周下降49元/头；50公斤二元母猪1653.33元/头，较上周减少4元/头。养殖户补栏成本高位，短期补栏行为谨慎。
屠企开工率
- 低位震荡：屠宰企业屠宰毛利率仍处于负值区间，猪价回调后走货好转，但需求未明显增强，屠企维持低位开工率，以销定产，截至10月10日，重点屠企开工率为57.78%，较国庆节前下降0.42%。
白条价格
- 跟随毛猪上涨：白条跟随毛猪价格下跌，截至10月10日，国内前三等级白条均价为23.04元/公斤，较上周上升0.08元/公斤；毛白价差4.94元/公斤，较上周下降0.34元/公斤。国庆节消费提振，白条走货好转。
鲜销率
- 高于往年：截至第41周，重点屠企鲜销率为91.64%，较上周下降0.26%。屠宰企业以鲜销为主，冷库冻肉库存较低（16.07%），入库成本高，缺乏主动入库动力。
风险提示
