宏观大类日报：关注市场情绪改善的持续性

核心观点

• 财政货币双管齐下：9月24日，一行一局一会推出多项重磅政策，包括降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例、创设新的政策工具支持股票市场发展。中共中央政治局9月26日会议提出加力推出增量政策，国务院新闻发布会上财政部释放强劲的稳增长信号，关注10月底可能的财政增量空间。
• 国内经济稳步筑底：10月14日央行公布金融数据，M2同比增长6.8%，反映出市场预期的有效改善。10月14日海关公布进出口数据总值创新高，各季度都在10万亿以上。
• 美元指数阶段反弹：美国9月非农数据大超市场预期，鲍威尔表示年内预计仍将降息50bp，美债利率回升，叠加欧洲经济数据更弱和欧洲央行更顺畅的降息周期，美元指数迎来阶段反弹。

投资建议

• 商品期货：贵金属逢低做多，其他整体中性。
• 股指期货：买入套保。

商品分板块分析

• 黑色板块：对政策情绪最敏感，短期有望受到支撑。
• 有色板块：存在供应偏紧的支撑。
• 工业品板块：后续的核心在于国内能否顺利扩财政。
• 能源板块：受地缘影响表现最强，中期原油维持偏空配置的观点没有变化。
• 农产品板块：油脂板块表现最强，拉尼娜发酵下，南美洲干旱导致巴西种植进度推迟。
• 黄金：目前确定性较强，短期商品继续跟随市场情绪波动。

风险提示

• 地缘政治风险（能源板块上行风险）。
• 全球经济超预期下行（风险资产下行风险）。
• 美联储超预期收紧（风险资产下行风险）。
• 海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。

要闻

• 央行公布9月金融数据，M2同比增长6.8%，市场预期有所改善。
• 海关统计，今年前三季度我国货物贸易进出口32.33万亿元，同比增长5.3%。
• 欧盟外长会议通过决议决定对伊朗实施制裁。