核心观点
- 美国大选影响：特朗普执政+共和党掌控两院，政策主张对外加税+对内减税+制造业回流+美国优先+反移民+结束战争。长期影响包括推升通胀、强美元、利好黄金。
- 通胀：减税、加税、限制移民推升通胀，但增加能源开采和出口、平息俄乌冲突或抑制通胀。国内外大豆/豆粕价格分化，有色确定性更高。
- 美元：高通胀预期或带来美联储政策新变量，加税、收敛贸易逆差和MAGA主张推升美元。
- 黄金：贸易摩擦、降息周期、通胀预期升温利好黄金，但需警惕短期大选靴子落地风险。
- 国内稳增长政策：十四届全国人大常委会第12次会议安排6万亿元债务限额（2024-2026分三年安排），2024年起连续五年每年8000亿专项债化债，2029年偿还2万亿棚户区改造隐性债务。地方需消化隐性债务从14.3万亿降至2.3万亿。蓝部长提出完善债务管理。
- 房地产税收优惠：自2024年12月1日起实施，住房交易契税优惠力度加大，北上广深二套房契税优惠。旨在支持居民住房需求，促进行业平稳发展。
- 商品板块观点：
- 黑色板块：对政策情绪敏感，短期有望受支撑。
- 有色：供应偏紧支撑，工业品核心在于国内扩财政。
- 原油：中期偏空，欧佩克增产+能源转型加速导致明年供应过剩压力增加。
- 农产品：油脂板块表现最强，油脂转生物柴油致供给紧张，叠加拉尼娜影响。
- 黄金：短期需警惕美国大选靴子落地调整（俄乌战争结束、降息计价修正），可等待调整后逢低做多。
- 其他：取消铝材、铜材等出口退税，部分成品油、光伏、电池等退税率下调至9%，关注双边税率抬升风险带来的通胀威胁。
关键数据
- 美国10月未季调CPI同比升2.6%，环比升0.2%，符合市场预期。
- 2024-2026年地方债务限额6万亿元，2024年起连续五年每年8000亿专项债化债，2029年偿还2万亿棚户区改造隐性债务。
风险提示
- 地缘政治风险（能源板块上行风险）。
- 全球经济超预期下行（风险资产下行风险）。
- 美联储超预期收紧（风险资产下行风险）。
- 海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
要闻
- 习近平出席二十国集团领导人第十九次峰会。
- 李强调研中国建筑科技展，强调城市更新潜力。
- 证监会主席吴清表示将推出更多资本市场改革开放举措。
