9月金融数据显示,社会融资规模和信贷均同比少增,社融存量增速从8.1%降至8%。社融方面,政府债、外币贷款和信托贷款同比多增,其余分项同比少增;信贷方面,企业、居民和非银信贷同比少增,仅票据融资同比多增。企业中长贷存量增速从12.1%降至11.6%,BCI企业投资前瞻指数从54.6回落至49.7。居民贷款余额增速从3.55%降至3.05%,居民中长贷增速从3.96%降至3.39%。M1同比从-7.3%降至-7.4%,M2同比从6.3%升至6.8%。整体来看,企业和居民信贷持续低位,实体融资意愿偏弱,中期货币政策仍需宽松。鉴于财政政策扩张力度不大及债券收益率上行,当前债券仍有较好买入价值。
风险提示:海外货币政策超预期变化可能影响国内政策空间。