周度观点
- 价格走势：节后沪锡市场高开强势震荡，沪锡合约上涨1%，Mysteel综合1#锡现货价格268000元/吨，期价波动不大，基差变化不大。
- 供给：8月精锡产量同比增加42%，产能利用率同比大幅抬升，预计9月产量环比降低29%；4-6月进口锡矿同比大幅降低，8月进口锡矿8824.9吨，环比大幅减少，缅矿不复产影响持续。
- 需求：7月集成电路、电子计算机恢复高增长，空调、冰箱产量大幅回落，8月整体需求边际好转，预计9月延续边际好转；美国9月CPI同比上涨2.4%，超出预期值2.3%，通胀下降进程停滞。
- 成本利润：矿端持续偏紧，加工费近期回落，利润将维持低位。
- 库存：LME库存周度环比小幅变动，SHFE库存周度环比下降，社会库存周度环比降低，均有利于去库。
- 策略：美联储降息、国内降息降准等政策发力，前期悲观情绪缓和，期价延续反弹但股市涨速过快拖累锡价，建议沪锡合约区间偏强交易，支撑位248000元/吨，压力位278000元/吨；期权方面建议卖出虚值看跌期权。
- 后期关注：宏观氛围、缅矿复产消息、印尼出口速度、消费数据验证。
产业链结构
- 锡产业链：涵盖矿山、冶炼、加工、消费等环节。
- 期现市场：沪锡期货与现货价格走势图显示期价震荡，现货价格跟随期价波动。
- 库存：截至10月10日SHFE库存7085吨，周度环比下降，三季度整体去库；截至10月9日LME总库存4505吨，周度环比略微减少，三季度库存保持稳定；截至9月27日精锡社会库存9363吨，周度环比减少，三季度维持去库。
- 成本利润：云南精矿加工费14500元/吨，广西精矿加工费10500元/吨，近日加工费回落1000元/吨。
- 供给：2024年8月精锡产量14555吨，同比增加42%；1-8月累计11.85万吨，同比增15%；中国锡产能累计279500万吨，2024年8月产能利用率约62.49%，小幅减少。
- 需求：终端消费方面，8月汽车产量同比-2.3%，1-8月同比增2.5%；电子计算机产量同比增4.1%，1-8月同比增2.47%；移动通信产量同比增7.9%，1-8月同比增10%；空调产量同比-9.4%，1-8月同比增7.8%；冰箱产量同比增4.7%，1-8月同比增7.3%；洗衣机产量同比增7%，1-8月同比增7.2%；电视机产量同比增5.4%，1-8月同比增1.9%；太阳能产量同比-9%；集成电路产量同比增17.8%，1-8月同比增21%。
- 进出口：2024年8月进口锡矿8824.967吨，环比同比大幅下降；1-8月累计进口锡精矿实物量11.6万吨，折金属量3.4万吨，同比下滑9.9%；8月进口精锡2368.41吨，环比增长113.7%，同比下滑23.9%；1-8月累计进口精锡1万吨，同比下滑40.4%；累计出口精锡1.1万吨，同比上涨31.9%。
