周度观点
- 价格走势：上周沪锡市场震荡回落，沪锡合约下跌1.61%，Mysteel综合1#锡现货价格254500元/吨，期价波动大，基差变化较大。
- 供给：8月份精锡产量同比增加较大，9月份产量环比大幅降低；4-8月进口锡矿同比大幅降低，9月中国进口锡矿7872.87吨，环比减少；有消息称缅甸进行许可证期限缴费，市场或对当地复产形成预期。
- 需求：9月份整体需求边际好转，预计10月份延续边际好转；央行行长潘功胜表示预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点，LPR也可能下行。
- 成本利润：矿端持续偏紧，近期加工费又出现回落，整体利润将维持低位。
- 库存：LME库存周度环比小幅增加；SHFE库存周度环比增加，社会库存周度环比增加，不利于去库。
- 策略：建议沪锡合约区间交易，支撑位245000元/吨，压力位275000元/吨；期权方面：卖出虚值看跌期权。
- 后期关注：宏观氛围、缅矿能否复产消息，印尼出口速度，消费数据验证指引。
产业链结构
- 锡产业链：涵盖矿山、冶炼、加工、消费等环节。
- 期现市场：锡期货与现货价格波动较大，基差变化明显。
- 库存：SHFE库存7417吨，周度环比增加；LME总库存4840吨，周度环比增加；精锡社会库存9584吨，周度环比增加。
- 成本利润：云南精矿加工费14500元/吨，广西精矿加工费10500元/吨，第三季度加工费出现1000元/吨的回落。
- 供给：9月份精锡产量10000吨，同比减少33%；中国锡产能累计279500万吨，9月锡企产能利用率约42.93%。
- 需求：9月中国汽车产量283.9万台，同比下降1%；电子计算机产量3403.94万台，同比增长2.1%；PVC产量194.07万吨，同比微幅下降；移动电子通信产量17044万台，同比增长9.1%；空调产量1884.09万台，同比增长10.7%；冰箱产量962.92万台，同比增长9%；洗衣机产量1096.96万台，同比增长3.1%；彩色电视机产量1944.63万台，同比增长6.5%；太阳能产量4514.5万千瓦，同比增长8.2%；集成电路产量3670000万块，同比增长17.9%。
- 进出口：9月中国进口锡矿7872.87吨，环比下降；进口锡2409.08吨，环比小幅增长；出口精锡1321.28吨，同比上涨10%。
