交易咨询业务资格:证监许可【2011】1285号 华联期货螺纹钢周报 宏观预期主导,钢价延续震荡运行 20241013 孙伟涛 0769-222110802 从业资格号:F0276620交易咨询号:Z0014688 审核:姜世东交易咨询号:Z0020059 1 周度观点及策略 2 期现市场 3 库存端 4 供给端 5 需求端 周度观点及策略 基本面观点 库存:节后五大材库存继续去库,降幅环比收窄。其中建材去库较快,板材也有小幅去库。政策利好提振市场补库备货信心,螺纹钢库存继续下降,热卷维持去库趋势。 供应:高炉和电炉利润继续改善,铁水产量继续回升。螺纹钢长短流程产量延续回升态势,热卷小幅增加。 需求:节后五大材表观消费回升,但仍低于节前,市场补库力度略有减弱,旺季消费改善,关注政策对投机需求的带动。 观点:产业方面,螺纹钢呈供需双增局面,下游需求处于季节性改善,产量持续回升,库存不断去库。目前宏观政策宽松改善市场需求预期,加之进入传统需求旺季,螺纹钢低库存状态对钢价形成支撑,不过随着利润持续修复带动钢厂复产增产的积极性,钢厂产能利用率持续回升,后期市场仍面临供应压力,另外旺季逐渐收尾,需求能否持续改善仍需政策落地。短期市场仍受强预期主导,钢价呈震荡偏强运行。 策略:短线做多RB2501,或买入虚值看涨期权。 风险关注:假期累库幅度,宏观情绪变化 数据一览 类型 指标 供给 高炉开工率(%) 247家钢厂 产能利用率(%) 盈利率 (%) 日均铁水产量(万吨) 87家独立电炉 开工率产能利用率 (%)(%) 211家钢厂废钢消耗量(万吨) 2024-10-11 80.79 87.51 71.43 233.08 65.2648.06 237.51 环比 +1.22 +1.90 +33.77 +5.06 +1.85+3.35 +8.99 产量(万吨) 五大品种总量 螺纹钢 线材 热卷 冷轧中厚板 2024-10-11 823.05 236.26 91.74 308.19 83.91143.72 环比 +15.03 +11.12 +0.78 +2.35 -0.79-3.22 需求(万吨) 贸易商日均成交(MA5) 沪市线螺采购量 螺纹钢表需 热卷表需 线材表需冷轧表需 中厚板表需 2024-10-11 12.99 19500 248.5 315.96 89.7185.63 153.05 环比 -2 -2100 +60.99 +1.56 +7.7+4.6 +11.62 库存(万吨) 五大材库存 螺纹钢 热卷 线材库存 冷轧中厚板 2024-10-11 1310.08 440.85 383.3 113.59 170.61201.73 环比 -29.03 -12.24 -7.77 +2.03 -1.72-9.33 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 产业链结构 产业链结构 期现市场 主力合约 图:螺纹钢主力合约 5500 5000 4500 4000 3500 3000 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 截止20241011,RB主力合约收盘3468元/吨;HC主力合约收盘3599元/吨。 上海螺纹钢基差收159元/吨;上海热卷基差收-15元/吨。 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 螺纹钢主力合约 2022 4-30 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 图:热卷主力合约 5500 5000 4500 4000 3500 3000 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 热卷主力合约 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 500 400 300 200 100 0 -100 -200 600 400 200 0 -200 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 天津螺纹基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 图:成都-主力基差(元) 12-26 1-1 图:杭州-主力基差(元) 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:天津-主力基差(元) 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 杭州螺纹基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 800 600 400 200 0 800 600 400 200 0 -200 -400 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 成都螺纹基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 1-1 图:广州-主力基差(元) 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 广州螺纹基差 2022 5-12 5-24 6-5 6-17 2023 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 螺纹钢基差 2022 2023 2024 2022 2023 2024 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 500 400 300 200 100 0 -100 -200 300 200 100 0 -100 -200 -300 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 天津热卷基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 图:西安-主力基差(元) 12-26 1-1 图:上海热卷基差(元) 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:天津-主力基差(元) 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 上海热卷基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 400 300 200 100 0 -100 -200 600 400 200 0 -200 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 西安热卷基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 1-1 图:广州-主力基差(元) 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 广州热卷基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 热卷基差 2022 2023 2024 2022 2023 2024 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 合约价差 图:螺纹钢01-05价差 150 100 50 0 -50 -100 -150 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 截止20241011,RB01-05合约价差收盘-61元/吨;HC01-05合约价差收盘-34元/吨。 上海现货螺卷差80元/吨,主力合约螺卷差-131元/吨。 05-16 05-24 06-01 RB2301-2305 06-09 06-17 06-25 07-03 07-11 07-19 07-27 RB01-05价差 08-04 RB2401-2405 08-12 08-20 08-28 09-05 09-13 09-21 09-29 10-14 10-22 RB2501-2505 10-30 11-07 11-15 11-23 12-01 12-09 12-17 12-25 图:热卷01-05价差 200 150 100 50 0 -50 -100 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 05-16 05-24 06-01 06-09 06-17 HC2301-2305 06-25 07-03 07-11 07-19 07-27 HC01-05价差 08-04 08-12 HC2401-2405 08-20 08-28 09-05 09-13 09-21 09-29 HC2501-2505 10-14 10-22 10-30 11-07 11-15 11-23 12-01 12-09 12-17 12-25 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 05-16 05-28 06-09 06-21 07-03 07-15 07-27 08-08 08-20 09-01 09-13 05螺卷差 09-25 10-14 10-26 11-07 11-19 12-01 12-13 12-25 01-07 01-19 01-31 02-12 02-24 03-07 03-19 03-31 04-12 图:10合约(元) 04-24 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 1-1 图:现货(元) 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:05合约(元) 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 上海螺卷差 2022 4-30 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 2024 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 200 100 0 -100 -200 -300 -400 10-16 10-29 11-11 11-24 12-07 12-20 01-03 01-16 01-29 02-11 02-24 03-08 03-21 04-03 04-16 04-29 05-13 05-26 06-08 06-21