工程机械行业点评报告：北京市发布工程机械报废更新政策，助力工程机械电动化进程

北京市发布非道路移动机械报废更新政策，主要面向挖掘机和装载机，对报废并更新为新能源机械的最高补贴金额可达28.7万元（挖掘机）和22.7万元（装载机）。继上海后，北京成为第二个发布电动化补贴的一线城市，对国内工程机械电动化渗透为积极信号，可期待在全国范围内持续推进。

政策时间短且力度大，对电动工程机械驱动力较强。政策适用时间为2024年8月26日至2024年12月31日，若报废并更新合计补贴金额为采购金额的20%以上，力度较大。根据测算，2023年国内挖掘机/装载机保有量分别为170/100万台，存量国二设备占比约10%-15%，对应待报废台量分别为22/13万台，中性假设下有望带动电动挖掘机/装载机更新数量为0.4/1.3万台。电动挖掘机尚处于市场开拓阶段，政策支持下推广将获得较大助力；2023年9月以来国内电装渗透率快速提升，该政策将大幅带动电动装载机更新需求。

需求与政策两端发力，国内主机厂有望引领电动化浪潮。需求端：2024年9月国内电装渗透率达11.6%，同增6.0pct，增长趋势不减，电动挖掘机市场竞争力初显，已在荷兰、挪威、印尼等地实现批量销售。经济敏感性高的工程机械领域，锂电池降本是提高竞争力的核心，中国完善的锂电产业链推动国内主机厂电动化进程。政策端：国家政策积极配合，上海、北京先后推出补贴政策。国内主机厂有望充分受益于锂电成本优势与电动化产品先发优势，于一带一路、东南亚等新兴市场实现突破后进军欧美高端市场，引领全球电动化浪潮。

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风险提示：电动化技术突破不及预期；下游投资不及预期；行业周期波动；国际贸易争端。