聚酯周报：PTA：基本面变化有限，PTA被动跟随成本端 MEG：低库存叠加进口担忧，MEG偏暖运行

产业链上游分析

• PX行情回顾：地缘及国内宏观带来利好，但原油溢价受地缘及需求前景拖累，成本支撑有限。下周PX供应窄幅波动，现货维持宽松，需求端有检修计划，PX宽幅震荡为主。
• PX检修情况：国内PX周均产能利用率84.71%，福建联合和宁波大榭延续检修，浙石化装置重启，福佳大化满负荷。10月预计PX开机负荷小幅下降。
• PX现货供应：宏观利好刺激下，PX略有攀升，但现货流动性维持宽松，PX-石脑油价差低位波动为主。

PTA基本面分析

• 行情回顾：地缘争端持续，原油5连大涨后回落，产业基本面无实际改善，PTA偏弱运行。
• PTA检修与重启：周均产能利用率83.06%，环比微升，海伦石化重启，新疆中泰停车，恒力惠州2#计划检修，关注计划外检修及重启动态。
• 供需与加工费：现货供应充裕，聚酯刚需为主，PTA加工费预计维持中性偏低，关注计划外检修。
• 10月PTA累库预期：供应稳定，聚酯刚需补货谨慎，供需累库缓和。

MEG基本面分析

• 供需格局：中东地缘影响下原油上涨，乙二醇冲高回撤幅度有限，MEG偏强运行。
• 装置检修与重启：10月份北方化学、内蒙古建元等装置重启，湖北三宁转产，乙二醇产量及产能利用率变化不大。
• 港口库存：截至10月10日，华东主港MEG库存53万吨，港口提货平平，库存缓慢回升。
• 加工利润：乙二醇各工艺利润大幅上涨，煤制利润涨幅较大。

产业链下游需求端分析

• 聚酯产能利用率：周均88.15%，较上周微升，部分装置重启及新装置投产，聚酯产量小幅提升。
• 需求预期：传统旺季到来，需求局部好转，新装置投产及重启预期，聚酯产量或继续增加。
• 涤纶长丝与短纤：涤纶长丝平均产能利用率89.32%，暂无变动；涤纶短纤产能利用率75.28%，环比持平。
• 终端需求：终端刚需为主，假期聚酯产销尚可，除PF外长丝、切片去库。
• 现金流修复：涤纶长丝厂商挺市意愿强，原料端偏弱，聚合成本下降，局部现金流有望修复。
• 织造行业开工率：江浙地区化纤织造综合开工率68.53%，环比上升，预计后市窄幅上涨。

聚酯产业链基本面总结

• 成本端：地缘及国内宏观带来利好，但原油溢价受地缘及需求前景拖累，成本支撑有限。PX供应窄幅波动，现货宽松，需求端检修，PX宽幅震荡。
• 供应端：PTA周均产能利用率83.06%，环比微升，检修与重启并存；MEG总产能利用率62.91%，环比微升，检修与重启并存。
• 需求端：聚酯周均产能利用率88.15%，环比微升，新装置投产及重启预期，终端刚需为主，织造行业开工率预计窄幅上涨。
• 库存：PTA供需累库缓和；MEG港口库存53万吨，缓慢回升。
• 策略：PTA短期震荡，关注计划外检修及原油波动；MEG短期偏暖运行，关注国内存量装置回升影响。
• 重点关注：贸易争端、能源价格、消息面变化。