聚酯周报：PTA：基本面变化有限，PTA被动跟随成本端 MEG：低库存叠加进口担忧，MEG偏暖运行

正信期货聚酯周报20241014 作者：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 审核：王艳红投资咨询编号：Z0010675 内容要点 成本端：地缘及国内宏观带来一定利好，但原油溢价受地缘及需求前景拖累，成本支撑有限。PX方面，下周暂无装置变动，福建联合和宁波大榭延续检修，PX供应窄幅波动，现货维持宽松不变，需求端有检修计划，PX宽幅震荡为主。 供应端：PTA：恒力惠州2#计划检修，已减停装置或延续检修，关注恒力3#待检装置检修动态，产量较本周有窄幅缩量预期。乙二醇：国内装置重启与检修并存、进口到货有减少预期，总供应预计减少。 需求端：需求端存装置投产以及重启预期，并且荣盛新装置计划投产，国内聚酯产量或小幅增加。近期国内温度下降，刚需冬季保暖面料。后市来看，预计织造行业开机率窄幅上涨预期。 策略：PTA：地缘及国内宏观带来一定利好，但原油溢价受地缘及需求前景拖累，且PTA供需尚未有实质性改善，加工费恢复至中性偏上水平，预计短期PTA趋于震荡，关注计划外检修以及原油波动。乙二醇：中东局势动荡，对未来进口担忧仍存，且乙二醇港口库存低位，供需结构偏强，预计短期乙二醇偏暖运行为主，关注国内存量装置的回升带来的影响。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——地缘影响下，PX宽幅震荡为主 地缘及国内宏观带来一定利好，但原油溢价受地缘及需求前景拖累，成本支撑有限。PX方面，下周暂无装置变动，福建联合和宁波大榭延续检修，PX供应窄幅波动，现货维持宽松不变，需求端有检修计划，PX宽幅震荡为主。 1产业链上游分析 1.2检修增多，PX负荷高位回落 国内PX周均产能利用率84.71%，月初台湾FCFC87万吨装置检修一个月，10月8日和10日，福建联合和宁波大榭装置检修两个月，浙江石化装置10月10日重启，福佳大化月初满负荷。 10月，月内宁波大榭检修，福建联合检修，浙石化装置延续停机，预计国内PX开机负荷小幅下降。 1产业链上游分析 1.3PX现货供应充裕，PX-石脑油价差延续弱势 宏观利好刺激下，成本支撑，周内PX略有攀升，但现货流行性维持宽松不变，周内PX-石脑油价差上涨后出现一定下探，宏观带来的利好有限，预计PX-石脑油价差低位波动为主。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——供需无实际改善，PTA被动跟随成本波动 地缘争端持续升温，假期原油5连大涨，PX同步走强，节后首日，盘面高开低走，商品气氛回落，价格走弱。随后，地缘暂无进一步升级，原油溢价回吐，产业基本面无实际改善，PTA偏弱运行。 2PTA基本面分析 2.2检修于重启并存，PTA产能利用率小幅波动 PTA周均产能利用率至83.06%，环比+0.04%，海伦石化重启，新材料降负后恢复，新疆中泰停车，已减停装置延续检修。 10月，恒力惠州2#计划检修，关注恒力石化3#、新疆中泰检修落地，海伦石化重启预期，其余装置保持降负或延续检修，关注计划外变量。 2PTA基本面分析 2.3供需累库预期难改，PTA加工费或维持中性偏低 现货供应充裕，聚酯刚需为主，PTA加工费预计维持中性，关注计划外的检修。10月，PTA计划检修不多，聚酯刚需尚可，供需有累库预期，PTA加工费或维持低位区间震荡。 2PTA基本面分析 2.4供应回升预期下，10月PTA维持累库预期 PTA供应稳定，聚酯刚需补货且谨慎，供需累库缓和。 3MEG基本面分析 3.1供需格局偏紧，MEG偏强运行 国庆长假期间，中东地缘影响下原油大幅上涨，节后开盘，大幅高开，周中最高上冲至4900以上价位，但是高位买盘谨慎，叠加中东局势并没有持续恶化下，乙二醇冲高回撤，但是回撤幅度有限。 3MEG基本面分析 3.210月乙二醇装置检修与重启并存，供应量增加有限 乙二醇总产能利用率62.91%，环比升1.27%，其中一体化装置产能利用率65.67%，环比升0.13%，煤制乙二醇产能利用率57.97%，环比升3.33%。 10月份北方化学、内蒙古建元等装置重启，湖北三宁60万吨装置转产合成氨，乙二醇产量及产能利用率变化不大。 3MEG基本面分析 3.3港口提货一般，库存低位徘徊 截至10月10日，华东主港地区MEG港口库存总量53万吨，较10月8日增加0.99万吨。本周港口提货平平，卸货有所修复下库存总量缓慢回升。 3MEG基本面分析 3.4乙二醇的涨幅快于原料，期各工艺加工利润走强 本周乙二醇各工艺利润大幅上涨，其中煤炭价格没有出现明显波动，煤制利润涨幅较大。 本周期，一体化利润涨18.46美元/吨至-125.32美元/吨，煤制利润涨234.70元/吨至-673.00元/吨。 4产业链下游需求端分析 4.1新投叠加重启预期下，聚酯产能利用率持续提升 聚酯周均产能利用率88.15%，较上周+0.57%。假期至今，部分聚酯瓶片装置重启，如远纺、逸盛等，叠加新装置投产，聚酯产量及产能利用率小幅提升。下周来看，需求端存装置投产以及重启预期，如安阳等，并且荣盛新装置计划投产，国内聚酯产量或小幅增加。 4产业链下游需求端分析 4.2需求局部好转预期下，聚酯产量或将增加 10月，传统旺季到来，需求局部好转，新装置存投产预期，并且前期减产、检修装置计划重启，聚酯产量或将小幅增加。 4产业链下游需求端分析 4.3聚酯装置暂无变动，整体开机负荷趋稳 涤纶长丝平均产能利用率为89.32%，较上周持平，周内装置暂无变动，供应持稳。 涤纶短纤产能利用率平均值为75.28%，环比持平。 纤维级聚酯切片周均产能利用率为82.68%，环比上期上升0.58%，纤维级聚酯切片工厂暂无产量调整，负荷稳定运行。 4产业链下游需求端分析 4.4终端刚需为主，假期聚酯产销尚可下聚酯产品去库 终端需求有修复，除PF外，长丝、切片去库。 4产业链下游需求端分析 4.5成本下降聚酯工厂挺价，聚酯产品现金流有修复预期 目前涤纶长丝厂商挺市意愿仍较强，而原料端近期偏弱，聚合成本下降，涤纶长丝局部现金流有望修复。 4产业链下游需求端分析 4.6传统旺季下，织造行业开工机率或窄幅提升 截至10月10日江浙地区化纤织造综合开工率为68.53%，环比上周+2.35%。终端织造订单天数平均水平为16.56天，较上周增加0.56天。国庆假期停机调休厂商近期逐渐提升，节后归来织造厂商生产气氛逐渐回暖，近期国内温度下降，刚需冬季保暖面料。后市来看，预计织造行业开机率窄幅上涨预期。 5聚酯产业链基本面总结 成本端：地缘及国内宏观带来一定利好，但原油溢价受地缘及需求前景拖累，成本支撑有限。PX方面，下周暂无装置变动，福建联合和宁波大榭延续检修，PX供应窄幅波动，现货维持宽松不变，需求端有检修计划，PX宽幅震荡为主。 供应端：PTA：PTA周均产能利用率至83.06%，环比+0.04%，海伦石化重启，新材料降负后恢复，新疆中泰停车。MEG：乙二醇总产能利用率62.91%，环比升1.27%，其中一体化装置产能利用率65.67%，环比升0.13%，煤制乙二醇产能利用率57.97%，环比升3.33%。 需求端：聚酯周均产能利用率88.15%，较上周+0.57%。假期至今，部分聚酯瓶片装置重启，如远纺、逸盛等，叠加新装置投产，聚酯产量及产能利用率小幅提升。截至10月10日江浙地区化纤织造综合开工率为68.53%，环比上周+2.35%。终端织造订单天数平均水平为16.56天，较上周增加0.56天。库存：PTA：PTA供应稳定，聚酯刚需补货，供需累库缓和。MEG：截至10月10日，华东主港地区MEG港口库存总量53万吨，较10月8日增加0.99万吨。本周港口提货平平，卸货有所修复，库存总量回升。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net