有色金属行业周报：牛市里，新材料能跑赢大盘吗？

牛市里，新材料能跑赢大盘吗？ 有色金属 评级：看好 日期：2024.10.14 证券研究报告|行业周报 报告要点 在前两轮大牛市中，新材料指数整体上涨时间和幅度都大于沪深300。 复盘2013-2015年牛市，新材料指数行情始于2012年12月4日，沪深300 行情始于2014年6月19日，二者共同于2015年6月12日结束，新材料指数持续时间超过大盘1年+，整体涨幅超大盘348%。 复盘2019-2021年牛市，新材料指数和沪深300行情都始于2019年1月3 日，沪深300指数行情结束于2021年2月18日，新材料指数则于2021年 11月30日见顶，新材料指数持续时间超过大盘9.5个月，整体涨幅超大盘 105%。 TrendForce：HBM3e12hi面临良率和验证挑战，2025年HBM是否过剩仍待观察。近期市场对于2025年HBM可能供过于求的担忧加剧，而据 TrendForce集邦咨询资深研究副总吴雅婷表示，由于明年厂商能否如期大量转进HBM3e仍是未知数，加上量产HBM3e12hi的学习曲线长，目前尚难判定是否会出现产能过剩局面。 分析师祁岩 登记编码：S0950523090001：010-56307033 ：qiyan1@wkzq.com.cn 分析师金凯笛 登记编码：S0950524080002：021-61102509 ：jinkaidi@wkzq.com.cn 联系人王何梦雅：13367000172 ：wanghemengya@wkzq.com.cn 行业表现2024/10/11 17% 10% 3% -5% -12% -19% 2023/102024/12024/42024/7 海南省政府与宁德时代签约，将在交通领域电动化、基建等方面合作。9月 有色金属沪深300 28日，海南省与宁德时代新能源科技股份有限公司在海口签订战略合作协 议。根据协议内容，双方将充分整合各自优势资源，围绕“双碳”目标，在绿色能源开发利用、新型储能建设应用、交通领域电动化及基础设施规划建设等方面开展合作，在能源创新平台项目、新能源电池回收利用业务、重点企业互动合作、新能源产业基金等领域积极探索合作。 风险提示：1、下游需求不及预期； 2、产品价格波动； 3、新产能释放不及预期等。 资料来源：Wind，聚源 相关研究 《锂思系列2：是时候重新定义锂矿成本了》(2024/9/25) 《有色金属脉动跟踪：美联储降息落地，金属价格普涨》(2024/9/25) 《乘风周期，把握未来》(2024/9/24) 《进击高端的刀具：民用航空与商业航天的新战场》(2024/9/19) 《降息博弈：金铜价格的六次演变往事》 (2024/9/19) 《锑系列深度三：立足供需库，展望锑的价值回归之路》(2024/9/18) 《有色金属脉动跟踪：基本金属回落，稀土逐步反弹》(2024/9/12) 《锂矿行业拐点将至？——A股锂矿行业 2024年中报点评》(2024/9/11) 内容目录 1近期观点：牛市中，相较于沪深300，新材料指数上涨时间更长、动能更足3 2整体市场回顾3 3重点公司周行情回顾6 3.1重点公司周行情回顾6 3.2重要公司公告7 4近期行业热点跟踪8 5相关数据追踪9 风险提示10 图表目录 图表1：前两轮牛市中，新材料指数领先于沪深300启动，涨幅远超沪深3003 图表2：2013-2015年和2019-2021年牛市中，新材料上涨时间长，涨幅更大3 图表3：申万金属新材料指数本周环比上涨12.02%，同比下跌4.04%4 图表4：Wind锂矿指数本周环比上涨9.50%，同比下跌6.61%4 图表5：Wind锂电正极本周环比上涨15.64%，同比下跌16.65%4 图表6：中证稀土产业指数本周环比上涨10.07%，同比下跌0.99%4 图表7：申万小金属指数本周环比上涨8.20%，同比上涨6.85%4 图表8：申万半导体材料指数本周环比上涨32.93%，同比下跌9.21%5 图表9：费城半导体指数本周环比上涨3.46%，同比上涨51.22%5 图表10：申万半导体指数本周环比上涨33.74%，同比上涨4.45%5 图表11：本周各细分领域新材料价格情况6 图表12：本周涨幅前10名7 图表13：本周跌幅前10名7 图表14：8月新能源汽车销量110万辆，同比增长30.0%，环比增长11.1%，渗透率44.84%9 图表15：8月中国智能手机出货量2110万部，同比增长17.7%，环比下降4.85%。10 1近期观点：牛市中，相较于沪深300，新材料指数上涨时间更长、动能更足 在前两轮大牛市中，新材料指数整体上涨时间和幅度都大于沪深300。 复盘2013-2015年牛市，新材料指数行情始于2012年12月4日，沪深300行情始于2014年6月19日，二者共同于2015年6月12日结束，新材料指数持续时间超过大盘1年+，整体涨幅超大盘348%。 复盘2019-2021年牛市，新材料指数和沪深300行情都始于2019年1月3日，沪深300指数行情结束于2021年2月18日，新材料指数则于2021年11月30日见顶，新材料指数持续时间超过大盘9.5个月，整体涨幅超大盘105%。 图表1：前两轮牛市中，新材料指数领先于沪深300启动，涨幅远超沪深300 7,000 新材料指数领先沪深300启动，晚于沪深300见顶 新材料指数率先启动，与沪深300同时见顶 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2010-01-042011-07-042013-01-042014-07-042016-01-042017-07-042019-01-042020-07-042022-01-042023-07-04 新材料指数沪深300 资料来源：Wind,五矿证券研究所 图表2：2013-2015年和2019-2021年牛市中，新材料上涨时间长，涨幅更大 行情持续时间 最大涨幅 行情持续时间 最大涨幅 新材料31个月 499% 35.4个月 200% 沪深30012个月 151% 26个月 95% 资料来源：Wind,五矿证券研究所 2013-2015年行情2019-2021年行情 2整体市场回顾 本周（2024年9月23日-30日），申万金属新材料指数收报5612.99，环比上涨12.02%，同比下跌4.04%。四个子行业中，Wind锂矿指数收报4185.31，环比上涨9.50%，同比下跌6.61%；Wind锂电正极指数收报1827.76，环比上涨15.64%，同比下跌16.65%；中证稀土产业指数收报1527.38，环比上涨10.07%，同比下跌0.99%；申万小金属指数收报16485.71，环比上涨8.20%，同比上涨6.85%。 图表3：申万金属新材料指数本周环比上涨12.02%，同比下跌4.04% 资料来源：Wind,五矿证券研究所 图表4：Wind锂矿指数本周环比上涨9.50%，同比下跌6.61%图表5：Wind锂电正极本周环比上涨15.64%，同比下跌16.65% 资料来源：Wind,五矿证券研究所资料来源：Wind,五矿证券研究所 图表6：中证稀土产业指数本周环比上涨10.07%，同比下跌0.99%图表7：申万小金属指数本周环比上涨8.20%，同比上涨6.85% 资料来源：Wind,五矿证券研究所资料来源：Wind,五矿证券研究所 在半导体材料领域，本周（2024年9月23日-30日）申万半导体材料指数收报5683.9，环比上涨32.93%，同比下跌9.21%；费城半导体指数收报5173.06，环比上涨3.46%，同比上涨51.22%；申万半导体指数收报3906.99，环比上涨33.74%，同比上涨4.45%。 图表8：申万半导体材料指数本周环比上涨32.93%，同比下跌9.21% 资料来源：Wind,五矿证券研究所 图表9：费城半导体指数本周环比上涨3.46%，同比上涨51.22%图表10：申万半导体指数本周环比上涨33.74%，同比上涨4.45% 资料来源：Wind,五矿证券研究所资料来源：Wind,五矿证券研究所 新材料价格涨多跌少。本周（2024年9月23日-30日）新材料价格方面，碳酸锂、正磷酸铁、电解钴、镍、稀土价格指数、镨钕氧化物、氧化镝、氧化铽、钨精矿、仲钨酸铵、镁锭 上涨，涨幅分别为2.43%、0.48%、1.16%、6.46%、0.74%、0.47%、1.69%、2.39%、0.36%、 0.49%、0.72%；氢氧化锂、钼精矿价格下跌，跌幅分别为-0.75%、-0.81%；三元前驱体、海绵钛、钼铁、海绵锆、电子级多晶硅、三氯氢硅与上周持平。 应用领域品种 价格 周环比 同比 碳酸锂（元/吨） 75740 2.43% -55.16% 氢氧化锂（元/吨） 68660 -0.75% -56.51% 三元前驱体（523）（万元/吨） 6.65 0.00% -17.39% 正磷酸铁（国产）（万元/吨） 1.04 0.48% -13.33% 海绵钛（≥99.6%，国产）（元/千克） 43 0.00% -19.63% 航空航天材料电解钴（Co99.98）（元/吨） 175000 1.16% -33.71% 镍期货收盘价（元/吨） 132900 6.46% -12.51% 稀土价格指数 176.7 0.74% -22.47% 镨钕氧化物（元/吨） 稀土磁材((Nd2O3+Pr6O11)/TREO≥75.0%) 428120 0.47% -17.71% 氧化镝(99.5-99.9%)（元/千克） 1810 1.69% -35.59% 氧化铽(99.9-99.99%)（元/千克） 6000 2.39% -29.33% 江西钨精矿(65%)（元/吨） 138000 0.36% 14.52% 江西仲钨酸铵(88.5%)（元/吨） 205000 0.49% 13.89% 钼精矿(45%-50%,国产)（元/吨度） 3675 -0.81% -4.92% 钼铁(60%Mo,国产)（万元/基吨） 23.85 0.00% -5.54% 海绵锆(≥99%,国产)（元/千克） 180 0.00% -8.86% 镁锭(1#)（元/吨） 19530 0.72% -24.80% 电子级多晶硅（美元/千克） 28.5 0.00% -6.56% 三氯氢硅（元/吨） 3750 0.00% -42.75% 图表11：本周各细分领域新材料价格情况 新能源材料 其他小金属新材料 半导体材料 资料来源：Wind,SMM,五矿证券研究所 3重点公司周行情回顾 3.1重点公司周行情回顾 本周（2024年9月23日-30日）涨幅前十的公司分别为：寒锐钴业（29.52%）、天齐锂业 （25.84%）、德邦科技（24.15%）、盛新锂能（23.23%）、华友钴业（21.68%）、赣锋锂业 （21.66%）、奥来德（21.48%）、永兴材料（19.91%）、神工股份（19.47%）、云路股份（18.76%）。 图表12：本周涨幅前10名 排名 代码 简称 周跌幅（%） 市值（亿元） 1 300618.SZ 寒锐钴业 29.52 87.34 2 002466.SZ 天齐锂业 25.84 512.01 3 688035.SH 德邦科技 24.15 42.42 4 002240.SZ 盛新锂能 23.23 128.06 5 603799.SH 华友钴业 21.68 455.36 6 002460.SZ 赣锋锂业 21.66 582.07 7 688378.SH 奥来德 21.48 34.26 8 002756.SZ 永兴材料 19.91 205.24 9 688233.SH 神工股份 19.47 28.95 10 688190.SH 云路股份 18.76 86.54 资料来源：Wind,五矿证券研究所 本周（2024年9月23日-30