消费行业动态分析：上周市场上扬，消费板块未能跑赢大盘

消费行业动态分析 2022年7月26日 消费行业动态分析 证券研究报告 上周市场上扬，消费板块未能跑赢大盘 行业表现总结 上周市场上扬，消费板块未能跑赢大盘纵观上周的市场表现（2022年7月18日至7月22日），恒生指数变动为1.53%，恒生综指变动为1.35%，恒生国企指数变动为2.14%，大盘显著回升。其中，恒生非必需性消费业及恒生必需性 消费业分别变动0.79%及0.98%，消费板块虽均有增长，但未能跑赢大盘。从PE(TTM)的情况来看，非必需性消费业的估值水平仍维持在较高水平，PE(TTM)为240倍，排名维持第一，而必需性消费业的估值为中等水平，PE(TTM)为23倍，高于恒指但低于前几名。 各板块涨跌情况 食品饮料：重点跟踪的公司上周涨跌互现。涨幅较大的为H&H国际1112.HK，我们认为公司仍处于低位盘整阶段。跌幅较大的公司包括澳优1717.HK、中粮家佳康1610.HK、周黑鸭1458.HK。其中澳优主要是中期业绩大幅下滑，表现 低于市场预期。中粮家佳康则受到猪价波动的影响，尽管猪价回到短期高位，但是市场博弈情绪浓厚，使得公司股价波动较大。周黑鸭股价表现主要是受到疫情反复的影响，线下餐饮板块均出现明显回调。 汽车行业：近一周港股汽车行业表现涨跌不一。涨幅最大为亿和控股838.HK，上涨56.72%，信邦控股1571.HK涨幅第二，上涨20.22%，下跌最多为小鹏汽车9868.HK，下跌10.8%。 纺织服装行业：上周行业内公司涨跌互现，其中，单周涨幅最大的是维珍妮2199.HK，上涨9.29%，单周跌幅最大的是特步国际1368.HK，跌4.62%。近期疫情较为反复，如深圳等高线城市再次因疫情反复而处于严格管控的状态， 因此对线下消费有不同程度的影响，但相信国家的防疫措施能够将影响缩小到可控范围内，推荐持续关注基本面稳健的头部企业。 博彩行业：上周澳门博彩板块普遍上扬，全周板块内股票波幅介于 -0.66%~8.11%，平均升幅达4.5%，其中升幅最大的新濠国际发展0200.HK， 升幅达8.11%。澳门从6月起的新冠疫情逐步进入尾声，根据澳门政府最新发布数据，澳门新冠确诊病例均发生在管控区，已经连续2天社区零感染。澳门特区政府，已于上周六开始恢复赌场等工商业公司或场所恢复有限度营运，陆续引导博彩业有序恢复运营。博彩股受到赌场逐步恢复运营消息带动而反弹。我们认为行业最坏时刻已经过去，但整体基本面仍然疲弱，我们建议投资者暂时对板块投资保持审慎，可关注银河娱乐27.HK等安全性较高的博彩股。 各板块投资建议 食品饮料：华润啤酒291.HK、九毛九9922.HK、周黑鸭1458.HK、思摩尔6969.HK；汽车行业：长城汽车2333.HK，吉利汽车175.HK，小鹏汽车9868.HK，耐世特1316.HK；纺织服装：安踏体育2020.HK，李宁2331.HK，特步国际1368.HK，361度1361.HK；博彩行业：可关注银河娱乐27.HK 各板块风险提示 食品饮料：发生严重食品安全问题，疫情管控影响企业经营，行业竞争加剧，出生人口下滑超预期，政策变动；汽车行业：疫情加重，原材料涨价，芯片短缺；纺织服装行业：原材料及海运成本上升，库存积压，行业竞争加剧；博彩行业：澳疫情出现反复，澳门博企现金流动性转差。 关注股份 华润啤酒291.HK九毛九9922.HK周黑鸭1458.HK思摩尔6969.HK长城汽车2333.HK吉利汽车175.HK小鹏汽车9868.HK耐世特1316.HK安踏体育2020.HK李宁2331.HK 特步国际1368.HK 361度1361.HK 王强消费行业分析师 +852-22131422 jimmywang@eif.com.hk 曹莹消费行业分析师 Caoying2@essence.com.cn 杨怡然消费行业分析师 +852-22131401 laurayang@eif.com.hk 罗璐消费行业分析师 +852-22131410 lilianluo@eif.com.hk 目录 上周市场上扬，消费板块未能跑赢大盘1 1.上周行情回顾3 2.上周消费板块个股表现6 3.行业热点8 3.1食品饮料行业8 3.1.1行业数据8 3.1.2行业要闻10 3.2汽车行业10 3.2纺织服装行业11 3.3博彩行业12 4.投资标的13 5.风险提示13 1.上周行情回顾 纵观上周的市场表现（2022年7月18日至7月22日），恒生指数变动为1.53%，恒生综指变动为1.35%，恒生国企指数变动为2.14%，大盘显著回升。其中，恒生非必需性消费业及恒生必需性消费业分别变动0.79%及0.98%，消费板块虽均有增长，但未能跑赢大盘。 恒生指数行业中，涨跌幅排名前5的行业分别是恒生资讯科技业、恒生能源业、恒生原材料业、恒生工业、恒生医疗保健业，变动分别为3.41%、3.16%、3.03%、1.94%、1.81%。 从PE(TTM)对比的情况来看，非必需性消费业的估值水平仍维持在较高水平，PE(TTM)为240倍，排名维持第一，而必需性消费业的估值为中等水平，PE(TTM)为23倍，高于恒指但低于前几名。 图表1.上周恒生行业指数变化 板块名称 周涨跌幅% 市盈率PE(TTM) 恒生非必需性消费业 0.79 239.68 恒生必需性消费业 0.98 22.97 恒生医疗保健业 1.81 138.23 恒生工业 1.94 6.33 恒生资讯科技业 3.41 34.93 恒生原材料业 3.03 6.87 恒生地产建筑业 -2.02 5.98 恒生电讯业 1.63 8.36 恒生综合业 0.26 4.61 恒生能源业 3.16 5.27 恒生金融业 0.61 5.03 恒生公用事业 -0.87 15.40 恒生指数 1.53 9.32 恒生综指 1.35 9.48 恒生中国企业指数 2.14 8.41 注：数据截止到2022年7月22日收盘数据来源：Wind；安信国际 上周恒生行业指数涨跌幅前5名 3.41 3.16 3.03 1.94 1.81 恒生资讯科技业 恒生能源业 恒生原材料业 恒生工业 恒生医疗保健业 单位：% 图表2.上周恒生行业指数涨跌幅前5名 注：数据截止到2022年7月22日收盘数据来源：Wind；安信国际 上周恒生行业PE(TTM)比较 239.68 138.23 34.93 15.40 22.97 图表3.上周恒生行业PE(TTM)比较 300250200150100500 4.61 5.03 5.27 5.98 6.33 6.87 8.36 注：数据截止到2022年7月22日收盘数据来源：Wind；安信国际 上周食品饮料板块上涨0.7%，恒指上涨1.5%，跑输恒指。各子板块大部分实现上涨，调味品板块涨幅居前（3%），主要是行业竞争态势出现缓和，相关上市公司中期业绩预告超预期，带动板块整体上涨。电子烟板块下跌4%，主要是行业内许可证陆续颁发，政策落地之后带来的情绪回调。 图表4.上周食品饮料子板块股价涨跌幅 注：数据截止到2022年7月15日收盘，板块表现根据个股表现按市值加权平均计算数据来源：Wind；安信国际 从估值来看，板块平均估值水平在今年持续回调，已经低于过去十年平均，在15x左右。啤酒、乳制品、调味品、电子烟等板块估值水平均有大幅回调，我们认为一些板块内的龙头公司已经具备了估值上的吸引力。但考虑到疫情对于消费品行业的直接冲击，下半年我们较为 推荐估值水平合理、行业处于景气向上周期的行业，例如啤酒、调味品、电子烟和部分连锁餐饮。 图表5.食品饮料板块整体估值水平（PE-TTM） 注：数据截止到2022年7月22日收盘，板块平均估值根据个股估值的30%，40%，50%，60%，70%分位的算数平均计算 数据来源：Wind；安信国际 图表6.食品饮料子板块核心公司2022预测PE 注：数据截止到2022年7月22日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周消费板块个股表现 食品饮料：重点跟踪的公司上周涨跌互现。涨幅较大的为H&H国际1112.HK，我们认为公司仍处于低位盘整阶段。跌幅较大的公司包括澳优1717.HK、中粮家佳康1610.HK、周黑鸭1458.HK。其中澳优主要是中期业绩大幅下滑，表现低于市场预期。中粮家佳康则受到猪价 波动的影响，尽管猪价回到短期高位，但是市场博弈情绪浓厚，使得公司股价波动较大。周黑鸭股价表现主要是受到疫情反复的影响，线下餐饮板块均出现明显回调。 公司 代码 股价 市值（亿元） 股价变动（%） PE(TTM） 中国飞鹤 6186.HK 8.32 740 1.46 8.80 H&H国际控股 1112.HK 10.12 65 4.76 10.50 澳优 1717.HK 6.48 117 -8.22 9.21 蒙牛乳业 2319.HK 37.55 1,485 -1.31 24.16 青岛啤酒股份 0168.HK 75.15 1,025 -0.20 25.59 华润啤酒 0291.HK 53.40 1,732 1.23 30.88 百威亚太 1876.HK 22.80 3,019 1.56 38.00 海底捞 6862.HK 15.86 884 -5.03 -17.36 九毛九 9922.HK 18.32 266 0.55 64.06 呷哺呷哺 0520.HK 3.54 38 -3.01 -10.72 百胜中国-S 9987.HK 373.80 1,575 0.54 23.40 奈雪的茶 2150.HK 6.03 103 -3.98 -1.87 万洲国际 0288.HK 5.90 757 0.34 9.09 中粮家佳康 1610.HK 3.47 135 -8.20 -24.08 现代牧业 1117.HK 1.09 86 -1.80 6.92 农夫山泉 9633.HK 45.90 5,162 0.33 58.93 统一企业中国 0220.HK 7.12 308 1.57 16.75 康师傅控股 0322.HK 13.38 754 -0.89 16.20 周黑鸭 1458.HK 4.15 99 -8.19 23.61 思摩尔国际 6969.HK 20.40 1,224 -5.99 18.92 颐海国际 1579.HK 24.70 259 -1.79 27.59 图表7.食品饮料板块重点公司上周股价表现 注：数据截止到2022年7月22日收盘数据来源：Wind；安信国际 汽车行业：近一周港股汽车行业表现涨跌不一。涨幅最大为亿和控股838.HK，上涨56.72%，信邦控股1571.HK涨幅第二，上涨20.22%，下跌最多为小鹏汽车9868.HK，下跌10.8%。 公司 代码 股价 市值（亿元） 股价变动（%） PE(TTM） 亿和控股 0838.HK 2.10 37 56.72 23.59 信邦控股 1571.HK 3.21 32 20.22 12.23 力劲科技 0558.HK 14.34 197 8.64 31.55 福耀玻璃 3606.HK 39.85 1,040 2.71 26.68 长城汽车 2333.HK 13.16 1,211 2.65 14.62 耐世特 1316.HK 5.78 145 0.00 15.71 东风集团股份 0489.HK 5.63 485 -0.53 3.48 广汽集团 2238.HK 7.65 800 -0.65 7.96 敏实集团 0425.HK 21.20 246 -1.40 13.46 吉利汽车 0175.HK 16.42 1,645 -1.56 28.50 正通汽车 1728.HK 0.54 15 -1.82 -0.33 广汇宝信 1293.HK 0.51 14 -1.92 2.14 美东汽车 1268.HK 20.60 263 -2.14 18.43 永达汽车 3669.HK 7.03 138 -2.23 4.56 比亚迪股份