社服行业周报：假日出行需求升级，消费能级提高

行业周报 证券研究报告 假日出行需求升级，消费能级提高 ——社服行业周报（2024.10.07-10.11） 增持（维持）主要观点 行业:社会服务 假日出行需求升级，消费能级提高。经文化和旅游部数据中心测算， 日期: 2024年10月13日 2024年国庆节假日7天，全国国内出游7.65亿人次，按可比口径同 比增长5.9%，较2019年同期增长10.2%；国内游客出游总花费 分析师:翟宁馨 Tel:021-53686140 E-mail:zhainingxin@shzq.comSAC编号:S0870523100005 最近一年行业指数与沪深300比较 社会服务 沪深300 16% 10% 4% -1% 10/2312/2303/2405/2407/2410/24 -7% -13% -19% -25% -31% 相关报告： 《名创优品入股永辉超市，打造“必选+可选消费”多元化业务布局》 ——2024年09月29日 《旅游市场供需两旺，关注假日经济热度延续》 ——2024年09月22日 《国庆假期旅游双循环特征明显，演唱会带动下全域旅游热潮兴起》 ——2024年09月16日 7008.17亿元，按可比口径同比增长6.3%，较2019年同期增长 7.9%。多家OTA发布假期旅行消费报告。报告显示，2024年“十一”假期国内旅行消费市场持续增长，二三线及以下城市居民出游消费增长迅速。近26%的用户出游“抢跑”，出游高峰提前至9月28日。途牛数据显示，国内长线游主导今年国庆旅游市场，出游人次占比超50%。“请2休10”的调休方案备受青睐，国庆团期出游用户中，近 26%的用户选择在10月1日前提前出游，其中，9月28日和9月30日成为提前出游的热门日期，这也使得假期的旅游热潮提前到来。从出游热度来看，假期第一波出游高峰出现在9月28日，国内长线游、周边游首先开启了今年国庆假期的旅游热潮。10月1日即假期首日，国内长线游热度迎来爆发式增长，周边游及出境游的热度也呈显著增长，出游高峰一直持续至10月4日。10月5日起，周边游依然保持了较高的热度，并开始主导国庆假期后半程。常住地在三线及以下市县居民首次购买机票量较2023年同期增逾五成，首次购买出国机票量增逾七成。此外，还有一些国庆比较火热的赏秋目的地，如新疆吐鲁番、黑龙江黑河、江西吉安井冈山，由于旅客较多，航班新增也较多，机票价格同比下降明显，也刺激了这些旅游目的地居民“反向”乘飞机外出旅游。“小众”景区受大众追捧，小西天、哀牢山爆火2024年“十一”假期，《黑神话悟空》带火的山西临汾小西天景区旅 游热度同比上涨超过20倍。历史遗迹、自然山水、动物园、博物馆及 园林古镇是2024年“十一”假期同程旅行平台最受欢迎的景区主题。其中，国内动物园的旅游搜索热度环比上涨361%，博物馆旅游热度环比上涨263%。预订均价有升有降，游客追求性价比。飞猪平台测算，国内机票、酒店预订均价同比去年分别下降约13%、6%；国际机票、酒店预订均价同比去年分别下降约19%、3%。性价比提升的同时，旅游的丰富度和品质感依然是游客最为看重的指标。飞猪数据显示，2024国庆期间，国内高星酒店预订量同比增长近40%，包含机票、酒店、餐饮等权益在内的旅游套餐预订量同比增长近40%。飞猪数据显示，国内租车预订量同比去年增长超4成。假期前一个月，飞猪国际 邮轮的预订量较2019年增长超130%。出境短途航线价格重回2019 年，中国游客为全球旅游业注入新动能。国庆期间，携程平台上入境 行业周报 游和出境游日均订单量均超越2019年，创历史新高。国庆假期，中国 至新加坡、马来西亚等地国际航班量已全面恢复，超过2019年同期。供给的增加也带动短线出境航线价格重回理性区间。值得注意的是，四线和五线城市居民成为出境游新的增长点，国庆假期日均出境游订单分别同比增长1倍、3倍。同时，一二线城市居民开始走得更远、花得更多，出境游TOP20目的地国家中，有英国、美国、澳大利亚等 12个长线目的地，占其出境旅游总消费的37%；四五线城市居民仍以短线目的地为主，TOP20出境游目的地国家中，有13个为短线目的地。我们认为，国庆假期展现了中国旅游消费的韧性，这种消费韧性的溢出效应或为旅游业注入新动能，带来更大的增长空间。居民出游意愿持续向好，旅游市场高景气有望延续，建议关注旅游出行产业链相关上市公司。 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 目录 1行业数据跟踪4 1.1出行数据跟踪4 1.2酒店数据跟踪5 1.3海南旅游数据跟踪5 1.4餐饮数据跟踪5 2附表6 3风险提示6 图 图1：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）4 图2：国内主要航空公司月度客座率（%）4 图3：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）4 图4：中国执行航班数量（架次）4 图5：IATA月度客座率（%）4 图6：上海平均客房出租率及同比（%）5 图7：主要城市星级酒店平均房价（元/夜）5 图8：海南旅游消费价格指数5 图9：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%）5 图10：北京餐饮门店数量（家）6 图11：部分餐饮企业近一年开店数量（家）6 表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.10.11收盘）6 1行业数据跟踪 1.1出行数据跟踪 图1：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）图2：国内主要航空公司月度客座率（%） 春秋航空客座率（%）民航正班客座率（%）铁路客运量（亿人）公路客运量（亿人）南方航空客座率（%）中国国航客座率（%） 民航客运量（亿人）右轴：铁路同比（%）东方航空客座率（%）吉祥航空客座率（%） 右轴：公路同比（%）右轴：民航同比（%） 11600 10 8 9400 7 5 6200 4 30 2 1 0-200 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）图4：中国执行航班数量（架次） 800 700 600 500 400 300 200 100 0 上海机场旅客吞吐量（万人）深圳机场旅客吞吐量（万人）美兰机场旅客吞吐量（万人）白云机场旅客吞吐量（万人） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 大陆境内航班数（架次） 右轴：中国港澳台地区航班数（架次）右轴：国际航班数（架次） 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：IATA月度客座率（%） PLF:中国（%）PLF:全球（%）PLF:国际市场（%） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2酒店数据跟踪 2024年8月上海星级饭店平均客房出租率为68.80%，与 2023年同期持平，恢复至2019年同期101.18%。 图6：上海平均客房出租率及同比（%）图7：主要城市星级酒店平均房价（元/夜） 上海星级饭店客房出租率（%）北京（元/间夜）上海（元/间夜）广州（元/间夜）深圳（元/间夜） 右轴：上海同比（%） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 1,000 800 600 400 200 0 海南（元/间夜）海口（元/间夜）重庆（元/间夜） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3海南旅游数据跟踪 2024年8月海南旅客吞吐量为569.68万人，同比增长 0.80%，比2019年同期增加27.34%。 图8：海南旅游消费价格指数图9：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%） 海南旅游消费指数 140 120 100 80 60 40 20 0 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 海南游客吞吐量（万人）右轴：同比（%） 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.4餐饮数据跟踪 2024年8月北京餐饮门店数量为145329家，环比增加 2.81%，较2023年8月增长14.70%。 蜜雪冰城2024年9月开店463家，同比减少4.14%，2023 全年共开店5666家。瑞幸咖啡2024年9月开店362家，同比增 长63.06%，2023全年共开店9036家。老乡鸡2024年9月开店 21家，同比增长50.00%，2023全年共开店139家。 图10：北京餐饮门店数量（家）图11：部分餐饮企业近一年开店数量（家） 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 北京餐饮门店数量（家） 4000 3000 2000 1000 0 瑞幸咖啡开店数（家）蜜雪冰城开店数（家） 右轴：老乡鸡开店数（家） 50 40 30 20 10 0 资料来源：窄门餐眼，上海证券研究所资料来源：窄门餐眼，上海证券研究所 2附表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.10.11收盘） 股票代码 股票名称 总市值 （亿元人 民币） 2023年净利润（百万元 人民币） YoY （%） 603099.SH 长白山 74.96 138.06 340.59 1179.HK 华住集团-S 1020.90 4085.00 324.33 300795.SZ 米奥会展 35.01 188.21 273.54 6862.HK 海底捞 939.78 4499.08 227.33 9896.HK 名创优品 436.97 1768.93 177.19 600138.SH 中青旅 71.52 194.00 158.16 601888.SH 中国中免 1464.23 6790.03 32.77 300662.SZ 科锐国际 38.57 200.50 -31.05 资料来源：Wind，上海证券研究所 3风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定