社服行业周报：假日出行需求升级，消费能级提高

核心观点与关键数据

国庆假期期间，中国旅游市场展现出强劲复苏态势，国内出游人次和消费额均实现同比增长，显示出消费能级提升和出行需求升级的趋势。二三线及以下城市居民出游消费增长迅速，"请2休10"调休方案促使出游高峰提前至9月28日，国庆期间旅游热潮持续至10月4日，随后周边游成为主导。

旅游市场特征

1. 出游热度：国内长线游主导国庆市场，占比超50%；周边游热度持续，10月5日起成为主导；新疆吐鲁番、黑龙江黑河、江西吉安井冈山等赏秋目的地因航班增量和价格下降刺激反向出游。
2. 热门景区：小西天景区热度同比上涨超20倍，《黑神话悟空》带动山西临汾旅游热度；历史遗迹、自然山水、动物园、博物馆及园林古镇最受欢迎，国内动物园和博物馆搜索热度环比分别上涨361%和263%。
3. 消费趋势：游客追求性价比，国内机票、酒店预订均价同比分别下降约13%和6%，国际机票、酒店均价下降约19%和3%；高星酒店预订量同比增长近40%，旅游套餐预订量同比增长近40%，租车预订量增长超4成，国际邮轮预订量较2019年增长超130%。

出境游表现

• 入境游和出境游日均订单量均超2019年历史新高，中国至新加坡、马来西亚等地国际航班量已全面恢复并超2019年同期。
• 四五线城市居民出境游订单同比增长1倍至3倍，一二线城市居民更倾向长线目的地（如英国、美国、澳大利亚等），占出境旅游总消费的37%；四五线城市仍以短线目的地为主。

投资建议

• 酒店板块：华住集团-S
• 餐饮板块：海底捞
• 旅游及景区板块：中青旅、长白山
• 免税板块：中国中免
• 专业服务板块：米奥会展、科锐国际
• 潮流零售板块：名创优品

风险提示

宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。

行业数据跟踪

• 出行数据：全国交通客运量、航空公司客座率、机场旅客吞吐量等指标持续改善。
• 酒店数据：上海星级饭店平均客房出租率与2019年同期持平。
• 海南旅游数据：8月旅客吞吐量同比增长0.80%，较2019年同期增加27.34%。
• 餐饮数据：北京餐饮门店数量环比增加2.81%，较2023年8月增长14.70%；蜜雪冰城、瑞幸咖啡、老乡鸡等品牌开店数据更新。

研究结论

国庆假期展现了中国旅游消费的韧性，消费韧性的溢出效应为旅游业注入新动能，旅游市场高景气有望延续。建议关注旅游出行产业链相关上市公司。