商贸零售行业周报：国庆期间金饰消费中婚庆刚需占主导，黄金回收热度高涨

证 券国庆期间金饰消费中婚庆刚需占主导， 研 报 究黄金回收热度高涨 告——行业周报（20241008-1011） 增持（维持）周度核心观点： 传统零售： 行业:商贸零售 日期: 2024年10月13日 建议关注高筑供应链壁垒、积极探索新零售业态、高股息低估值的零 售企业。2024国庆黄金周，全国国内出游人次显著增长，餐饮、旅 分析师:张洪乐 游、文化娱乐等消费领域也呈现出蓬勃发展的态势。国家税务总局10 Tel:E-mail: 021-53686159zhanghongle@shzq.com 月8日公布的增值税发票数据显示，国庆假期，消费相关行业日均销售收入同比增长25.1%。分业态来看，综合零售销售收入同比增长 SAC编号: S0870523040004 9%，其中百货零售、超市、便利店销售收入同比分别增长34%、8.9%和4.4%；小吃、快餐行业销售收入同比分别增长8.1%和9%。 最近一年行业指数与沪深300比较 15% 9% 3% -3%10/23 -9% 12/23 03/2405/2407/2410/24 14% 20% 26% 32% 商贸零售沪深300 行业周报 - - - - 相关报告： 《名创优品拟63亿入股永辉，协同共进可期》 ——2024年09月29日 《黄金珠宝板块关注节日催化下终端动销》 ——2024年09月22日 《8月社零同比增长2.1%，关注高股息低估值的零售企业》 ——2024年09月16日 据文旅部测算，纳入监测的国家级夜间文化和旅游消费集聚区夜间客流量达9686.23万人次，按可比口径每夜较2023年增长25.4%。据美团数据，全国生活服务到店消费同比增长41.2%，其中上海、北京、成都、深圳、重庆五座城市在消费规模上领跑全国。分地区看，北京、上海等重点城市商圈客流量大幅增长。全国100+商场国庆战绩斐然，客流、销售普遍双增长，多个MALL销售额超1亿，其中北京朝阳合生汇销售额近2亿，上海五角场合生汇、南翔印象城MEGA达1.8 亿元。北京60个重点商圈客流量达4573万人次，首钢园商圈日均客 流量4.2万人次；上海线上线下消费实现676亿元，25个商圈客流实现增长；杭州零售行业消费大涨超40%；广州39家零售企业实现零售额62.8亿，全市餐饮消费约40亿。深圳市整体线下消费总金额达到 144.15亿元，其中，餐饮业贡献19.29亿元，同比增长4.02%，零售业贡献97.14亿元，同比增长6.76%，住宿业贡献27.7亿元，同比增长3.47%。我们认为，国庆期间消费呈现强劲恢复态势，各个地级市、商圈、业态均实现不同程度的增长。建议关注高筑供应链壁垒、积极探索新零售业态、高股息低估值的零售企业。建议关注：名创优品、重庆百货、小商品城、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、永辉超市。 黄金珠宝： 国庆期间高金价背景下消费者观望情绪浓厚，黄金回收热度高涨。国庆期间，在国际金价逼近2700美元/盎司以及国内金饰价格逼近800元/克的背景下，消费者观望情绪浓厚，金饰消费需求下降，婚庆刚需成交占主导。水贝多位商家表示，因金价处于高位，国庆节假期之前 黄金饰品销量同比下跌了20%左右；国庆节期间，水贝黄金消费和回收市场热度高涨，有商户表示成交量比节前增加40%左右，客流量增加30%，水贝多家黄金回收机构表示回收量比去年同期增加60%。此外，金雅福某门店黄金回收业务实现了200%的环比增长，其银行渠道的金条类产品销量同比实现了60%的提升。为了促消费，今年品牌举办优惠活动来提振黄金珠宝市场，但相比去年同期销售仍有所下降。从金价角度看，上海金交所黄金现货3月7日收盘价首次突破500元 /g，金价涨势迅猛，10月11日收盘价为597.30元/g，2024年以来金价涨幅达25%，2023年涨幅为17%。展望未来，国内利率水平下滑趋势以及国内资产所面临的潜在压力，投资者的避险需求或将进一步走高，下半年季节性因素也有望支撑国内金饰消费需求回暖，建议关注低估值高股息，业绩兑现能力较强的头部品牌商。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。 本周行情回顾： 本周（2024.10.08-10.11）（中信）商贸零售指数下跌5.87%，跑输沪深300指数2.61个百分点。本周，商贸零售板块在30个中信一级 行业中排名第17位，本周子行业中涨幅较大的行业为专业市场经营，涨幅为3.91%。 行业动态跟踪： 传统零售：盒马国庆前夕连开六店；中国零售业10月份景气指数为51.4％；肯德基新模式餐厅KPRO广州首店开业；盒马深圳新店开业。 电商：抖音国庆假期酒店住宿团购订单量同比增长205%；TEMU上线越南和文莱站；快手本地生活国庆节新线城市GMV同比增长超227%；拼多多首推百亿消费券活动；Temu购物者年均消费247美元；TikTokShop美区跨境商家门槛全面放宽。 黄金珠宝：国庆黄金珠宝消费有待恢复。 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：建议关注盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二：建议关注多业态协同发展，投资收益增厚利润的重庆百货；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁；估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；加速省外突破，积极布局性价比 零售业态的家家悦；基本面边际改善，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。 投资主线三：建议关注全渠道布局且加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 风险提示: 经济复苏不及预期；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期 目录 1本周行情回顾5 1.1板块行情5 1.2个股行情6 2行业动态跟踪及大事提醒7 2.1行业要闻回顾7 2.2行业资本动态9 2.3公司公告9 2.4下周大事提醒10 3风险提示10 图 图1：本周主要指数涨跌幅5 图2：今年以来主要指数涨跌幅5 图3：本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比5 图4：本周零售子版块涨跌幅6 图5：今年以来零售子版块涨跌幅6 表 表1：本周零售行业涨幅前五名个股6 表2：本周零售行业跌幅前五名个股6 表3：本周商贸零售上市公司重点公告9 表4：下周大事提醒10 1本周行情回顾 1.1板块行情 本周（2024.10.08-10.11）（中信）商贸零售指数下跌5.87%，跑输沪深300指数2.61个百分点。年初至今，商贸零售板块下跌 12.94%，跑输沪深300指数26.23个百分点。 本周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第17位， 其中1个行业上涨，综合金融（5.18%）领涨。 图1：本周主要指数涨跌幅图2：今年以来主要指数涨跌幅 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比 资料来源：Wind，上海证券研究所 商贸零售板块子行业表现：本周子行业中涨幅较大的行业为专业市场经营，涨幅为3.91%。今年以来，涨幅较大的行业为专业市场经营、其他连锁、家电3C，涨幅分别为25.02%、8.61%、7.62%。 图4：本周零售子版块涨跌幅图5：今年以来零售子版块涨跌幅 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 表1：本周零售行业涨幅前五名个股 1.2个股行情 商贸零售行业重点公司市场表现：本周，商贸零售行业的主要101家上市公司中5家公司上涨，96家公司下跌。商贸零售个股方面，本周涨幅较大的个股为：小商品城（+15.03%）、国芳集团（+14.32%）、ST金一（+5.58%）；跌幅较大的个股为：永辉超市（-19.83%）、华致酒行（-18.74%）、美凯龙（-16.76%）。 涨幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 最新市值（亿元） 1 600415.SH 小商品城 15.03% 609 2 601086.SH 国芳集团 14.32% 35 3 002721.SZ ST金一 5.58% 76 4 600826.SH 兰生股份 4.36% 53 5 002561.SZ 徐家汇 1.61% 39 资料来源：Wind，上海证券研究所（最新市值为最新交易日收盘后市值） 表2：本周零售行业跌幅前五名个股 跌幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 最新市值（亿元） 1 601933.SH 永辉超市 -19.83% 264 2 300755.SZ 华致酒行 -18.74% 70 3 601828.SH 美凯龙 -16.76% 114 4 002187.SZ 广百股份 -14.08% 34 5 300785.SZ 值得买 -13.99% 46 资料来源：Wind，上海证券研究所（最新市值为最新交易日收盘后市值） 2行业动态跟踪及大事提醒 2.1行业要闻回顾 1.传统零售动态跟踪 【盒马国庆前夕连开六店】国庆前夕及假期第一天，盒马在中山、北京、绍兴、合肥、德清、株洲连开六店，其中在中山、绍兴主城区、德清、株洲落地的盒马鲜生门店为当地首店。（2024-10-8，亿邦动力） 【中国零售业10月份景气指数为51.4％】中国商业联合会发布10月份中国零售业景气指数(CRPI)。10月份，中国零售业景气指数(CRPI)为51.4%，较上月上升0.8个百分点，连续两个月呈现较大幅度上升。受益于宏观经济政策，国庆假日消费预期呈现积极态势，10月份线下零售市场景气度持续上升，商品经营类指数较上月上升0.7个百分点，租赁经营类指数较上月大幅上升 3.3个百分点。（2024-10-8，联商网） 【肯德基新模式餐厅KPRO广州首店开业】肯德基新模式餐厅KPRO广州首店开业，落地环市东商圈淘金街。肯德基KPRO主打“能量轻食”。大众点评显示，KPRO已经在全国5个城市落地，包括广州、深圳、上海、北京和杭州，目前已开业的门店有8家，待开业的1家。（2024-10-10，亿邦动力） 【盒马深圳新店开业】10月9日，盒马深圳坂田万科店正式开业。今年以来，浙江的桐乡、义乌、诸暨、绍兴，江苏的常州、扬州，安徽芜湖等地均迎来首家盒马，全国盒马门店也顺势突破400家。（2024-10-10，联商网） 2.电商行业动态跟踪 【抖音国庆假期酒店住宿团购订单量同比增长205%】10月1日至6日，抖音生活服务平台酒店住宿团购订单量同比增长205%，地方菜餐饮和奶茶果饮团购订单量增长了95%和81%。短途游轮、景点票券订单量较去年同期增幅达512%和63%。（2024-10-9，亿邦动力） 【TEMU上线越南和文莱站】拼多多跨境电商平台TEMU仍进一步在东南亚市场扩张，近期推出越南及文莱站。至此，TEMU在东南亚运营的市场已增至5个。（2024-10-9，亿邦动力） 【快手本地生活国庆节新线城市GMV同比增长超227%】国庆假期期间，快手本地生活日均支付用户数同比增长114%。新线城市消费潜力持续释放，GMV同比增长超227%。持续的增长，也吸引了越来越多的商家入驻快手本地生活，国庆期间，动销商家数量同比增长超115%。快手本地生活呈现“供销两旺”的趋势。 （2024-10-9，亿邦动力） 【拼多多首推百亿消费券活动】拼多多百亿补贴率先启动今年的 11.11大促，首次推出“百亿消费券”活动。此外，拼多多百亿补贴还将在11日正式升级“加倍补”活动，对全类目单品进行加补，覆盖的单品不仅包括手机、数码、家电、美妆、护肤、服饰、家居、宠物、百货等头部品牌，还将重点扶持一批具有产品、技术等创新能力的新质品牌。（2024-10-10，亿邦动力） 【Temu购物者年均消费247美元】Temu购物者的年均消费达247美元，平均购买次数为