行情复盘
10月11日，豆粕期货主力合约收跌1.56%至2974.0元，持仓量增加66201手至1554800手。
背景分析
- 天气方面：美豆主产区未来两周降雨较少，巴西中部降雨预计推迟至10月10日附近恢复，南部南里奥格兰德州、巴拉那州等有较多降雨，阿根廷降雨正常。
- 市场预期：天气预报显示南美将迎来大量降雨，市场交易大供应预期给予美豆利空。
重要资讯
- 豆粕华东现货3020元/吨，基差稳定华东报01-10。
- 大豆开机率55.09%，成交量80.28万吨，主要是远月成交提货一般。
- 菜粕今日稳定，广东菜粕报2340元/吨，基差01-130稳定。
- USDA报告美国2024/2025年度大豆出口净销售126.4万吨，2025/2026年度大豆净销售-0.8万吨。
- MPOB报告显示马来西亚9月棕榈油库存量2013837吨，环比增长6.93%。
- ITS及AMSPEC预计马棕10月前10日出口环比增加13.6%-18.9%。
交易策略
- 豆粕：巴西降雨恢复可能带动市场预期未来将有大供应，美豆盘面重回下跌，但10-1月美豆销售较好，10月月报因优良率下降美豆有单产下调可能性，预计美豆暂存在支撑。11月5日美国大选因特朗普宣称加60%关税，国内豆粕盘面或有贸易战担忧，内外盘走势或分化，01豆粕合约有贸易战预期的支撑。美豆及豆粕区间震荡，短期因降雨恢复及收割压力偏空。
- 油脂：USDA大幅调降全球葵籽产量影响油脂运行中枢提升。01合约关注10月棕榈油是否增产正常，叠加10月出口转弱担忧，易形成季节性回落，但高频数据显示马棕10月前10日出口增加，引发产地供应担忧，油脂暂时偏强。11月马棕将进入去库季节，印尼同比减产及新季B40带来的生物柴油增量，油脂可能较难大幅回落，预计震荡偏强。
研究结论
- 豆粕：短期偏空，长期区间震荡，01合约有贸易战预期支撑。
- 油脂：震荡偏强，01合约关注棕榈油增产及出口转弱情况。
