豆粕有贸易战预期升水 油脂产地供应担忧延续

豆粕期货行情复盘与后市展望

行情复盘

• 11月5日，豆粕期货主力合约收跌0.77%至2957.0元。
• 持仓量变化：+39333手至1589497手。

背景分析

• 天气情况：美豆主产区南部未来两周降雨较大，但收割已过89%，预计无影响；巴西未来两周累积降雨量较好，播种进度加快；阿根廷主产区也将迎来大量降雨。
• 市场动态：美豆受南美大量供应预期及美国大选等事件影响走势低迷，但触及低位后受到出口偏好的支撑；国内库存充足，预计买船仍较多；油厂开机率52.98%，成交13.92万吨，提货较好；华南现货稳定，广东报2990元/吨，基差01-10稳定。

后市展望

• 中期偏空思路：巴西大豆供应预期较大，美豆处于震荡偏空格局；美国大选引发贸易战预期升水，但供应偏大事实难改。
• 短期震荡：01合约背靠成本区间2850-2950元/吨有一定支撑，关注大选情绪刺激。

油脂市场

• 重要资讯：
  • 巴西2024/25年度大豆种植面积达到预期总面积的53%，种植速度超过去年同期。
  • 马棕10月前31日环比减产7.3%，出口量增加11.4%。
• 市场动态：棕榈油高位回落，部分看空观点认为印尼产量会回升且高价不利于出口；马棕高频出口数据仍较好，印尼库存偏低，建库需要产量恢复及出口需求抑制。
• 交易策略：油脂运行中枢提升，马棕减产及出口增加延续供应担忧，油脂暂时偏强；01合约进入棕榈油去库季节，印尼同比减产及新季B40政策带来生物柴油增量，预计震荡偏强，注意高位调整风险。

关联品种

• 豆粕、棕榈油、豆油、菜油。