平安证券晨会纪要

证券研究报告 晨会纪要 其他报告 2024年10月14日 晨会纪要 今日重点推荐： 【平安证券】基金深度报告*权益基金风格策略系列报告之十：重点配置出海主题的基金筛选与风格分析*20241012 国内市场 涨跌幅（%） 指数 收盘 1日 上周 上证综合指数 3218 -2.55 -3.56 深证成份指数 10061 -3.92 -4.45 沪深300指数 3887 -2.77 -3.25 创业板指数 2101 -5.06 -3.41 上证国债指数 218 0.10 0.30 研究分析师:郭子睿投资咨询资格编号:S1060520070003研究分析师:王近投资咨询资格编号:S1060522070001研究助理:高越一般证券从业资格编号:S1060124070014 资料来源:同花顺iFinD 中国香港恒生指数 中国香港国企指数中国台湾加权指数道琼斯指数 标普500指数 纳斯达克指数 21252 7621 22902 42864 2.98 3.46 1.07 0.97 -6.53 -6.57 2.69 1.21 5815 18343 0.61 0.33 1.11 1.13 上周 1日 收盘 指数 涨跌幅（%） 海外市场 上证基金指数 6657 -2.85 -3.49 核心观点:企业出海发展回顾与展望：A股境外业务收入逐年提高，出海行业以制造业为主，电子、家用电器、汽车行业境外业务收入占比居前。多项政策支持出海业务发展，企业出海相较直接出口更具增长潜力。出海主题股票特征分析：从境外收入占比及其增量的角度筛选出海主题股票池，市值规模以小盘为主，行业以电子为主，盈利能力与成长性较强。出海业务高增量股票相较出海主题股票整体成长性更强。今年以来出海主题股票在2月、6月期间有一定的超额收益。重点配置出海主题的主动权益基金盘点：共38只重点配置出海主题的代表性主动权益基金。持仓特征：整体重点配置电子、通信、电力设备行业；张胤、李元博、代毅对出海业务增长性较强的股票偏好更强；整体持仓估值较高，刘伟伟、葛兰、黄奕松持仓盈利成长性较强；杜猛、刘伟伟、葛兰持仓ROE较高；王迪,李进、孔涛兼顾选股胜率和赔率。今年以来王迪,李进、刘伟伟、刘瑞等风险回报表现较优。 【平安证券】基金季度报告*2024年三季度ETF市场跟踪：发行份额环比回升，股票ETF资金大幅流入*20241011 研究分析师:郭子睿投资咨询资格编号:S1060520070003 日经225指数 39606 0.57 2.51 韩国KOSP100 2597 -0.09 1.06 研究助理:胡心怡一般证券从业资格编号:S1060124030069 资料来源:同花顺iFinD 美元指数 103 -- 0.41 印度孟买指数 81381 -0.28 -0.38 英国FTSE指数 8254 0.19 -0.33 俄罗斯RTS指数 903 0.96 -3.01 巴西圣保罗指数 129992 -0.28 -1.37 核心观点:产品总量与规模：三季度ETF总量规模增加，股票型ETF规模增幅达52%；截至2024年9月末，ETF市场共有基金997只，规模合计3.50万亿元，环比上升41.75%。产品发行与上市：2024年三季度共发行ETF35只，发行份额合计294.3亿份，环比上升54%。发行产品集中于中证A500指数和红利策略ETF。业绩表现：1）宽基ETF：跟踪创业板相关指数的产品收益表现最优。2）行业主题ETF：TMT、金融地产、港股等行业ETF业绩表现突出。3）策略主题ETF：偏成长风格产品业绩表现居前。4）跨境股票型ETF：投向香港市场的创新药、科技主题ETF业绩表现突出。市场成交与资金流向：1）市场成交：股票型、跨境股票型ETF成交活跃，宽基类产品成交额提升幅度高。2）资金流向：ETF产品整体资金净流入，股票型ETF资金大幅净流入。 纽约期油(美元/桶) 现货金(美元/盎司)伦敦铜(美元/吨) 75 2649 9803 -0.53 --0.67 0.35 -0.05 -1.59 上周 1日 收盘 商品名称 涨跌幅（%） 大宗商品 【平安证券】万兴科技（300624.SZ）*首次覆盖报告*公司深耕数字创意，持续拓展多媒体AI应用边界*推荐20241011 研究分析师:闫磊投资咨询资格编号:S1060517070006 研究分析师:黄韦涵投资咨询资格编号:S1060523070003 研究助理:王佳一一般证券从业资格编号:S1060123070023 伦敦铝(美元/吨) 2638 1.81 -1.01 伦敦锌(美元/吨) 3156 1.84 -0.52 CBOT大豆(美分/蒲式耳) 1005 -0.96 -3.16 CBOT玉米(美分/蒲式耳) 416 -0.48 -2.06 波罗的海干散货 1809 -- -6.17 核心观点:公司深耕视频创意与数字办公业务，产品线对标全球创意软件巨头，同时面对当下AIGC多模态领域的机遇，公司持续加深核心产品智能化，多款产品在业内率先实现AI应用落地，将为公司后续业务增长奠定基础。我们认为公司作为国内领先的数字创意软件提供商，具有一定稀缺性，全球视频创作与数字办公需求的增加，叠加AIGC的快速发展，将为公司打开成长空间。我们预计公司2024-2026年营业收入为16.64/19.42/22.71亿元，对应同比增速分别为 12.4%/16.7%/16.9%，归母净利润为0.93/1.21/1.63亿元，对应增速分别为 7.7%/30.7%/34.7%，对应EPS分别为0.48/0.63/0.85元，根据2024年10月10日公司收盘价，对应2024-2026年PS分别为7.1x/6.1x/5.2x，首次覆盖给予“推荐”评级。 资料来源:同花顺iFinD 一、重点推荐报告摘要 1.1【平安证券】基金深度报告*权益基金风格策略系列报告之十：重点配置出海主题的基金筛选与风格分析*20241012 【平安观点】 企业出海发展回顾与展望：1）企业出海发展概况：出海是指企业通过将其业务、产品或服务推向海外市场，寻求新的增长机会。A股境外业务收入逐年提高，境外业务收入平均占比约12%。出海行业以制造业为主，电子、家用电器、汽车行业境外业务收入占比居前，汽车、家用电器、商贸零售、有色金属行业境外业务收入占比增幅较大。2）企业出海发展前景：多项政策支持中国企业出海业务发展，企业出海相较直接出口更具增长潜力，有助于寻求需求增量、降低运营成本、发现新机遇。 出海主题股票特征分析：1）出海主题股票筛选与特征分析：从境外收入占比和境外收入占比增量的角度筛选出海主题股票池，共有580只出海主题股票。出海主题股票在市值规模上以小盘股为主，行业上以电子为主，细分行业上以消费电子为主。财务特征上，出海主题股票的估值无明显特征，盈利能力与成长性较强。2）出海业务高增量的股票特征分析：共有48只股票2023年境外业务收入占比增量超过20%，在市值规模上以小盘和微盘股为主，行业上仍以电子行业为主。出海业务高增量股票相较出海主题股票整体成长性更强，但估值更高。3）出海主题股票今年以来业绩表现：今年以来出海主题股票在2月和6月期间有一定的超额收益。通信、有色金属、家用电器、国防军工行业的出海主题股票今年以来表现较好。大部分行业的出海主题股票相较对应的申万行业指数有明显的超额收益。 重点配置出海主题的主动权益基金盘点：1）重点配置出海主题的主动权益基金筛选：筛选出海主题股票持仓较高的主动权益基金，同时考虑行业配置和板块配置不过于集中，共有38只代表性基金。2）持仓特征：持仓行业：重点配置电子、通信、电力设备行业；对出海收入的持仓偏好：张胤、李元博、代毅对出海业务增长性较强的股票有更强的偏好；持仓估值与成长性：重点配置出海主题的主动权益基金整体持仓估值较高，刘伟伟、葛兰、黄奕松持仓盈利成长性较强；持仓盈利质量：杜猛、刘伟伟、葛兰、唐能持仓ROE较高；持仓市值：葛兰、钱亚风云、刘伟伟等偏好大盘股，柯海东、吴远怡、朱剑胜偏好小盘股，其余大部分产品市值分布相对均衡；选股能力：王迪,李进、孔涛兼顾选股胜率和赔率；交易风格：王迪,李进、张子乔、代毅等持仓换手率较高，唐能、张靖、王奇玮等换手率较低。3）风险收益特征：今年以来王迪,李进、刘伟伟、刘瑞等风险回报表现相对较优，收益率分别为27.65%、23.88%和21.80%，年化波动率分别为28.02%、26.84%和21.32%。 风险提示：1）本报告是基于公募基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差。2）基金过往的情况不代表未来表现。3本报告涉及的基金不构成投资建议。 研究分析师:郭子睿投资咨询资格编号:S1060520070003研究分析师:王近投资咨询资格编号:S1060522070001研究助理:高越一般证券从业资格编号:S1060124070014 1.2【平安证券】基金季度报告*2024年三季度ETF市场跟踪：发行份额环比回升，股票ETF资金大幅流入*20241011 【平安观点】 产品总量与规模：1）三季度ETF总量规模增加，股票型ETF规模增幅达52%：截至2024年9月末，ETF市场共有基金997只，规模合计3.50万亿元，环比上升41.75%。2）分类型来看，股票型中的宽基和宽基指增ETF、跨境股票型中的投向香港市场的产品、债券型中的可转债ETF、商品型中的黄金ETF规模增长明显。3）基金管理人：华泰柏瑞、南方基金在管ETF规模增幅居前。产品发行与上市：1）2024年三季度共发行ETF35只，发行份额合计294.3亿份，环比上升54%。2）2024年三季度共上市30只ETF。3）ETF发行明细：集中于中证A500指数和红利策略ETF。4）创新产品布局：今年以来向证监会递交申请材料的ETF产品共101只，其中有52只已成立，已审批待发行18只，待审批31只。其中，已申请尚未成立的ETF以股票型为主，行业主题和策略主题为主要布局方向。 业绩表现：1）宽基ETF：跟踪创业板相关指数的产品收益表现最优。2）行业主题ETF：TMT、金融地产、港股等行业ETF业绩表现突出。3）策略主题ETF：偏成长风格产品业绩表现居前。4）跨境股票型ETF：投向香港市场的创新药、科技主题ETF业绩 表现突出。5）债券型ETF：利率债策略的ETF收益表现相对较优。6）商品型ETF：黄金ETF涨幅超8%。 风险提示：分析样本存在遗漏；历史业绩不代表未来表现；涉及的基金产品不构成投资建议。 市场成交与资金流向：1）市场成交：股票型、跨境股票型ETF成交活跃，宽基类产品成交额提升幅度高。成交活跃品种集中在跟踪沪深300、纳斯达克100指数等产品。2）资金流向：ETF产品整体资金净流入，股票型ETF资金大幅净流入；资金集中流向沪深300、中证1000等宽基指数产品。3）折溢价情况：高溢价产品集中于投向中概互联、创业板相关指数产品。4）做市商市场：中信、广发证券做市ETF数量超过700只。 研究分析师:郭子睿投资咨询资格编号:S1060520070003 研究助理:胡心怡一般证券从业资格编号:S1060124030069 1.3【平安证券】万兴科技（300624.SZ）*首次覆盖报告*公司深耕数字创意，持续拓展多媒体AI应用边界*推荐20241011 【平安观点】 1、公司致力于数字创意赋能，海外地区贡献主要收入。万兴科技定位为全球领先的新生代数字创意赋能者，公司成立于2003年，初期通过网络销售渠道向全球消费者销售多媒体软件，后通过内生+外延，形成了视频创意、绘图创意、文档创意、实用工具四大产品线，公司创始人兼董事长吴太兵先生现为公司实际控制人。公司早期面向海外发展，于2017年正式回归中国市场，当前收入仍然主要由海外市场贡献，2023年、2024年上半年公司境外收入占比均为91%。2023年全球迎来人工智能浪潮催化，公司