可转债周报：大涨后回调，转债后市怎么看？

9月24日至国庆节前，国内增量政策密集出台，市场迎来大幅上涨。10月9日以来，权益市场冲高回调，成交热度小幅回落。市场大涨后回调，当下如何看待转债后市表现，核心观点如下：

• 基本面修复向好：国内增量政策在持续出台落地进程中，基本面修复向好斜率有望稳步提升，权益市场短暂回调不改本轮行情趋势。
• 估值优势明显：转债市场估值仍处低位，信用风险缓释、股性增强与估值抬升有望形成共振，后续转债市场整体呈现较好的投资机会。
• 配置策略建议：
  • 继续关注双低及低位纯债修复策略，重点选择中高评级、央国企或细分行业龙头，且剩余期限3年以内的低杠杆相对绩优转债。
  • 转债市场交易重心有望重回基本面，政策资金支持利好金属、基建、公用环保等周期类行业基本面；重点领域设备更新、消费品以旧换新等“两新”政策持续发力，建议关注机械、汽车等行业。
  • 结合板块成交热度，建议关注TMT及医药等科技类板块行情。

本周转债市场收跌，其中中证转债下跌2.48%，上证转债下跌2.45%，深证转债下跌2.61%；万得可转债等权下跌2.50%，万得可转债加权下跌2.33%。本周多数个券下跌(484只/537只)。本周全市场加权转股价值增加，而溢价率下降。从市场转股价值和溢价率水平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为82.64元，较上周末减少4.27元；全市场加权转股溢价率为46.31%，较上周末上升了4.25pct。

本周无新发行上市转债，一级审批数量仅1只，百龙创园已过股东大会（7.80亿元）。本周22只转债发布预计触发下修公告，12只转债公告不下修，5只转债提议/实际下修；无预计触发赎回转债，金诚转债不提前赎回。截至本周末，仍在回售申报期的转债共6只，尚在公司减资清偿申报期的转债30只。