机械设备行业简评：9月挖掘机内销提速，总销量即将回正

核心观点与关键数据

• 挖掘机销量：2024年9月挖掘机总销量15831台，同比增长10.8%，其中国内销售7610台，同比增长21.5%；出口8221台，同比增长2.51%。1-9月累计销量147381台，同比下降0.96%，国内销量73945台，同比增长8.62%；出口73436台，同比下降9.04%。9月电动挖掘机销量3台。
• 装载机销量：2024年9月装载机总销量8072台，同比增长4.98%，其中国内销售4022台，同比下降5.07%；出口4050台，同比增长17.30%。1-9月累计销量81798台，同比增长4.73%，出口40388台，同比增长10.1%。9月电动装载机销量937台。
• 国内市场：挖掘机内销提速，9月同比增长21.5%，连续5个月累计销量正增长。基建投资（同比增长7.87%）、水利管理业投资（同比增长32.60%）及老旧设备淘汰补贴政策刺激需求。
• 出口市场：挖掘机出口9月同比增长2.51%，连续2个月正增长。美联储降息或带动海外房地产与基建投资复苏。装载机出口9月同比增长17.3%，持续高增。
• 总量趋势：挖掘机总销量1-9月同比下降0.96%，降幅较8月改善，增速即将回正，预计年内有望转正。
• 电动化：装载机电动化趋势明显，2024年1-9月电动装载机销量8323台，同比增长296.3%，渗透率达10%以上。

研究结论

• 挖掘机：国内市场复苏强劲，出口逐步转好，总销量持续改善，年内有望转正。
• 装载机：出口高增长，电动化加速推进，市场认可度提升。
• 政策驱动：房地产金融政策加速落地提振市场信心，工程机械行业（尤其是挖掘机和装载机）率先受益于房地产投资回暖和大型项目开工复苏。
• 海外布局：国内企业加速全球化，市场渗透率提升，平滑国内外周期。
• 投资建议：关注海外深度布局、品牌认可度高、产品矩阵完善、费用利用高效、研发实力强劲的龙头企业，如三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份等。

风险提示

• 原材料波动风险
• 汇率波动风险
• 国际贸易风险
• 政策不及预期风险