有色金属行业周报：财政政策发力，看好基本金属中长期走势

一、工业金属

1. 行业观点：节后下游消费表现一般，铜库存有所增加。本周国内电解铜现货库存20.42万吨，较30日增4.08万吨；上海、广东保税区库存累计4.91万吨，较30日降0.02万吨。库存增加主因节假日进口铜及国产到货，下游消费一般；广东市场库存增加明显，冶炼厂及进口铜到货较多；保税区库存下降但对比节前仍有所上升，部分仓库货源清关进口国内。
2. 公司观点：
   • 山金国际：发布2024年前三季度业绩预告，归母净利润16.8-17.3亿元，同比增长50.2%-54.7%，主要得益于金银价格上涨和销量增加。
   • 天山铝业：发布2024年前三季度业绩预告，归母净利润30.7亿元，同比增长88%，主要原因为铝锭和氧化铝对外销售均价上升，产量增加，成本稳定。
   • 紫金矿业：收购加纳Akyem金矿100%股权，支付10亿美元。Akyem金矿资源丰富，探明金金属资源量54.4吨，储量34.6吨，预计未来年均产黄金约5.8吨，有助于公司黄金产量实现远期规划。
3. 股票观点：看好基本金属和黄金板块，推荐神火股份、天山铝业、紫金矿业、金诚信等；黄金板块推荐紫金矿业、山金国际（银泰黄金）、中金黄金、山东黄金等。 二、新能源金属及小金属
4. 行业观点：9月精锡产量大幅下滑，锡锭社会库存持续去化。9月精锡产量10000吨，环比减少31.3%，同比减少33.31%，主因云锡个旧澳炉检修；截止10月11日全国锡锭社会库存9396吨，较9月27日减少365吨，预计10月产量在15000吨左右。
5. 公司观点：
   • 兴业银锡：子公司金山矿业完成选矿厂技术改造，将全泥氰化工艺改造为浮选工艺，有助于提高选矿回收效益和降低成本。
   • 藏格矿业：老挝子公司获批《钾盐矿勘探报告》及《钾盐矿储量证》，氯化钾资源量约9.84亿吨，有利于公司钾肥“走出去”战略。
6. 股票观点：关注锡板块龙头锡业股份，供应端扰动频繁，供应收缩预期强，价格有上行动能。 风险提示：美国通胀超预期；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。 一、本周行情回顾 二、铝行业重要数据追踪 （一）生产数据 （二）库存数据 （三）毛利 （四）进出口 （五）表观消费量 （七）下游开工情况 （八）宏观库存周期 三、铜行业重要数据追踪 （一）生产数据 （二）库存数据 （三）下游开工情况 （四）进出口 （五）实际消费量 （六）冶炼数据 四、小金属数据跟踪 五、风险提示 美国通胀超预期；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。