有色金属行业周报：稳经济不断发力，基本金属有望受益

贵金属：美国就业增长放缓，美联储加息或提前结束。本周金价先持续回落，后止跌回升。本周五晚，美国7月非农就业岗位增加18.70万，低于预期的20万，前值从20.9万下修至18.5万；美联储官员博斯蒂克对此表示，美国就业增长以有序方式放缓，或无需进一步加息。市场对加息结束的预期增强，提振金价。但时薪仍然坚挺，失业率走低，7月失业率录得3.50%，前值和预期值均为3.60%；7月平均时薪年率持平前值4.40%，高于预期值0.2个百分点。因此，我们预期近期金价偏强震荡；长期看，海外经济衰退风险仍在，黄金有望上涨。 铜：经济稳增长，铜价有望继续上涨。宏观方面，周初市场预计美联储结束加息预期升温，提振铜价。供应方面，除了印尼的发运仍然延迟外，其他海外供应基本维持稳定；库存仍维持低位。需求方面，就贸易商而言，华南广西地区贸易商表示本周恰逢下游客户周期性补货；除此之外，消费仍没有明显起色。因而，铜价短期内受低库存支撑，偏强运行；中长期看好政策落地后，经济稳增长，铜价有望上行。 铝：供应落地需求回复，电解铝基本面进入拐点。供应方面，云南继续释放复产产能，目前复产逐渐接近尾声，省内供应大量增加，山西、重庆地区个别前期检修的企业也稍有复产，整体来说，电解铝供应继续增加。需求方面，下游加工企业订单逐渐增多，加工费上行，加工企业生产积极性上升，继续复产，对电解铝的需求也有所回升。 华东地区持货商收紧货源，接货商采购积极性回升，成交较好。 锂：供强需弱，格林布什Q3锂精矿价格仍在高位。本周碳酸锂处于供应旺季，四川地区受大运会影响，个别冶炼厂本周有停产或减产情况，整体供应量略有下滑。青海地区，目前正处夏季，盐湖端处于生产黄金期，锂盐厂多处于满产状态，碳酸锂供应稳定且充足。江西地区矿山开工逐步恢复，锂云母供应恢复。需求方面：本周下游需求跟进较差，市场仅刚需少量成交。周内IGO公布季报，格林布什Q3锂精矿价格为3739美元/吨，仍在高位，预计锂价仍可以得到成本支撑。 钼：7月钼铁钢招量超预期，钼价强势上涨。本周钼铁价格上涨4.76%，钼精矿价格上涨5.40%，主要由于7月份钢招钼铁总量超过15000吨，创近些年单月记录，有多家钢厂如青山集团在7月份多次进场采购钼铁，导致钼铁市场供应紧张形势逐步加剧。从下游需求看，钼的需求有71%应用于钢领域，包括工程钢（39%）、不锈钢（24%）、工具钢（8）等，受益于不锈钢、特种钢等合金钢等占比提升，钼需求持续坚挺，此次7月钢招超预期或由于终端订单增加，带动钢厂补库，短期继续看好钼价保持强势，中长期需观察需求复苏力度。 锡：缅甸佤邦实质性停产，执行力度或超预期。8月3日，据ITA消息，佤邦当地矿山、选厂实际已全部停产，矿石运输车辆全部暂停，矿山方未接到停产时长通知，此前市场预期佤邦或停产3个月，但从执行力度看，停产涉及矿山、选厂、运输车辆三方，基本杜绝选厂仍可加工在手矿石库存的可能性，实际复产时间大概率超出市场预期。 我们认为此次缅甸佤邦政策超预期落地，上游资源紧缺将逐步传导，锡价中枢将稳定提升。 投资建议 建议关注中金黄金、紫金矿业、英洛华、兴业银锡、锡业股份、立中集团、华峰铝业、中矿资源、国城矿业等。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为1.0%，排名第14。 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅 本周有色板块涨幅排名前5的是ST中孚、豫光金铅、*ST园城、和胜股份、安泰科技；跌幅排名前5的是西部材料、铂科新材、兴业矿业、中矿资源、云南锗业。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 2公司公告跟踪 雅化集团 四川雅化实业集团股份有限公司关于与特斯拉续签氢氧化锂供货协议的公告 2020年12月29日，公司下属全资子公司雅安锂业与美国特斯拉公司签订电池级氢氧化锂供货协议，约定从2021年起至2025年，特斯拉向雅安锂业采购电池级氢氧化锂产品。双方拟在原协议的基础上以雅安锂业为主体与特斯拉修订并延长原协议。2023年7月31日，双方共同签署《修订和重述的电池原材料生产定价协议》。合同履行期限为2023年8月1日至2030年12月31日，2023年至2030年交易数量合计约在20.7万吨-30.1万吨，各年度数按照协议约定执行；产品价格根据双方协议约定确定。 四川雅化实业集团股份有限公司关于与宁德时代签署电池级氢氧化锂采购协议的公告 公司全资子公司雅安锂业与宁德时代签订电池级氢氧化锂采购协议，约定从2023年8月1日起至2025年12月31日，宁德时代向雅安锂业总计采购41,000吨电池级氢氧化锂产品，各年度交付数量按双方协议约定执行，产品价格根据双方协议约定的计价方式确定。 立中集团 立中四通轻合金集团股份有限公司关于获得政府补助的公告 立中四通轻合金集团股份有限公司及子公司2023年3月30日-2023年7月31日共获得的政府补助累计为50,896,609.60元，其中实际收到的政府补助为18,174,985.62元，补助形式为货币资金，尚未收到的政府补助为32,721,623.98元。上述政府补助预计影响公司2023年度利润总额增加50,468,038.17元，其中非经常性损益14,791,138.00元。 西部矿业 西部矿业股份有限公司2023年半年度报告 2023年1-6月，公司实现营业收入226.84亿元，同比增长30.92%，实现利润总额24.98亿元，较上年同期减少13.45%，实现净利润22.45亿元，其中归属于母公司股东的净利润15.07亿元，较上年同期减少6.1%。上半年铜、锌等金属市场价格波动较大，分别同比下降5.68%、13.75%；受市场价格影响，公司1-6月归母净利润较上年同期有所减少。 业务方面，报告期内，公司生产铜精矿60,077金吨，锌精矿60,328金吨，铅精矿31,072金吨，钼精矿1,388金吨，镍精矿537金吨，硫精矿72,000吨，铁精粉550,319吨，精矿含金114千克，精矿含银59,424千克，球团129,794吨； 冶炼业务方面，目前已形成电解铅10万吨/年、电解铜21万吨/年、锌锭10万吨/年、锌粉1万吨/年、偏钒酸铵2,000吨/年的产能。 豫光金铅 河南豫光金铅股份有限公司2023年半年度报告 2023年上半年，公司营业收入约165.32亿元，同比增加19.73%；归属于上市公司股东的净利润约3.65亿元，同比增加44.54%；基本每股收益0.3347元，同比增加44.52%。 报告期内，公司主要产品产量稳步提升，完成铅产品产量26.92万吨，阴极铜8.37万吨，黄金6,582.49千克，白银803.23吨，实现营业收入165.32亿元，较上年同期增长19.73%。 3价格 总结：本周主要基本金属、贵金属与新能源金属价格均下跌。 基本金属方面：本周LME铜价下跌2.23%，铝价下跌下跌2.38%，锌价下跌2.72%，铅价下跌0.65%，锡价下跌1.57%。 贵金属方面：本周COMEX黄金下跌1.71%，白银下跌4.90%，钯金下跌3.12%，铂金下跌下跌3.47%。 新能源金属方面：本周LME镍价下跌3.38%，钴价下跌1.72%，碳酸锂下跌4.14%，氢氧化锂下跌3.86%。 图表4：LME铜价格(美元/吨) 图表5：LME铝价格(美元/吨) 图表6：LME锌价格(美元/吨) 图表7：LME铅价格(美元/吨) 图表8：LME锡价格(美元/吨) 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司) 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司) 图表13：LME镍价格(美元/吨) 图表14：长江有色金属网钴价格(元/吨) 图表15：碳酸锂价格（元/吨） 图表16：氢氧化锂价格（元/吨） 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 图表18：磷酸铁锂价格(万元/吨) 图表19：三元正极材料价格（万元/吨） 4库存 总结：本周铜、铅、锡以累库为主，其余以去库为主。 基本金属方面：本周全球显性库存铜累库9144吨，铝去库4274吨，锌去库5620吨，铅累库3021吨，锡累库67吨，镍去库413吨。 贵金属方面：黄金去库0.68万盎司，白银去库87.69万盎司。 图表20：全球交易所铜库存(吨) 图表21：全球交易所铝库存(吨) 图表22：全球交易所锌库存(吨) 图表23：全球交易所铅库存(吨) 图表24：全球交易所锡库存(吨) 图表25：全球交易所镍库存(吨) 图表26：全球交易所黄金库存(万盎司) 图表27：全球交易所白银库存(万盎司) 5利润 总结：本周锂盐利润下滑，电解铝利润有所上升。 碳酸锂利润：目前国内碳酸锂利润在-1.33万元/吨，锂盐利润盈利下滑。 电解铝利润：目前国内电解铝利润为1468元/吨，电解铝利润有所上升。 图表28：国内碳酸锂利润（万元/吨） 图表29：国内电解铝利润（元/吨） 6风险提示 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。