轻工行业周报：家具销售增长明显，政策效应有望持续释放

周涨跌幅为-7.01%，跑输沪深300指数3.75pct，在31个申万一级行业中排名第25。本周轻工制造细分板块普跌，造纸/包装印刷/文娱用品/家居用品分别-5.58%/-6.68%/-7.01%/-8.10%。 财政货币政策共振，看好顺周期家居板块。10月12日，财政部发布会表示将叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳，同时表示中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。此前中国人民银行行长潘功胜在国新办发布会上宣布，降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右。统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%。财政货币政策共振，宽松基调延续，房地产市场有望迎来止跌回稳，家居板块作为地产后周期产业链有望充分受益。 国庆假期家具商品销售同比+35.7%，政策效应有望持续释放。据国家税务总局公布的增值税发票数据显示，国庆假期，居民消费市场展现较强活力，消费相关行业日均销售收入（下同）同比增长25.1%。其中，家具、装饰材料、涂料等与家居装修相关的商品销售呈现快速增长态势，同比分别增长35.7%、12.9%、26.2%。今年3月以来，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》《推动消费品以旧换新行动方案》等政策相继落地，多个家居企业迅速行动，通过发放补贴、消费券等形式持续开展以旧换新。伴随“金九银十”、“双十一”等重要消费节点到来，政策效应有望持续释放。稳地产+促消费一揽子政策刺激下，家居板块有望迎来估值的修复和业绩的回暖，看好基本面预期改善的龙头公司。 投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居 （603833.SH）、 一体两翼战略稳步推进的软体家居龙头顾家家居（603816.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、海外产能稳步提升带动利润率改善的一体化针织龙头申洲国际（2313.HK）。 风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 1本周行情概览 本周（2024.10.8-2024.10.11）申万轻工指数收报1835.24点，周涨跌幅为-7.01%，跑输沪深300指数3.75pct，在31个申万一级行业中排名第25。本周轻工制造细分板块普跌，造纸/包装印刷/文娱用品/家居用品分别-5.58%/-6.68%/-7.01%/-8.10%。个股方面，本周方大新材、松炀资源、岳阳林纸涨幅居前，分别+13.0%/+8.3%/+5.3%，尚品宅配、珠海中富、滨海能源本周分别-21.0%/-17.8%/-16.7%，跌幅居前。 图1.本周（2024.10.8-2024.10.11）申万轻工指数跌7.01%，排名第25 图2.本周申万轻工指数跑输沪深300指数3.75pct 图3.本周轻工子版块普跌 图4.本周方大新材、松炀资源、岳阳林纸涨幅居前 图5.本周尚品宅配、珠海中富、滨海能源跌幅居前 2行业重点数据跟踪 地产月度数据观察：2024年8月住宅销售、竣工面积降幅扩大，新开工降幅收窄。 2024年8月住宅销售面积同比-12.6%（前值为-12.3%），商品房住宅竣工面积同比-33.9%（前值为-22.2%），住宅新开工面积同比-17.0%（前值为-24.4%），8月住宅销售、竣工面积降幅扩大，新开工面积降幅收窄，地产数据整体仍承压。 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 图8.住宅累计销售面积（万平米） 图9.住宅当月销售面积（万平米） 图10.住宅累计竣工面积（万平米） 图11.住宅当月竣工面积（万平米） 图12.住宅累计新开工面积（万平米） 图13.住宅当月新开工面积（万平米） 轻工月度数据：2024年8月家具类社零同比-3.7%，增速环比下行。2024年前8月社会消费品零售总额31.25万亿元，同比增长3.4%。轻工方面，2024年前8月家具类、日用品类、文化办公用品类社零分别同比+1.3%/+2.2%/-4.9%。 图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元） 图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元） 图16.家具类零售额累计值及同比增速（亿元） 图17.家具类零售额当月值及同比增速（亿元） 图18.日用品类零售额累计值及同比增速（亿元） 图19.日用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 图20.文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元）图21.文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 2024年7月建材家居卖场销售额1306.89亿元，同比增长8.3%，增速有所提升。 2024年7月全国建材家居景气指数（BHI）为120.92点，同比上涨3.24点，环比下跌0.69点。 图22.建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元） 图23.建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元） 图24.全国建材家居景气指数及同比情况（点） 出口方面，2024年8月中国家具及其零件出口48.42亿美元，2024年前8月中国家具及其零件出口448.93亿美元，同比增长9.9%。 图25.家具及其零件出口额累计值及同比增速（万美元）图26.家具及其零件出口额当月值及同比增速（万美元） 家居原材料价格方面，本周TDI、MDI价格环比回升。截至2024年10月12日，TDI国内现货价为13050元/吨，环比+2.0%，同比-30.2%；MDI国内现货价为18400元/吨，环比+0.8%，同比+19.5%。 图27.TDI价格跟踪（元/吨） 图28.MDI价格跟踪（元/吨） 3重点公司公告及行业要闻 3.1重点公司公告 表1.重点公司公告 3.2行业要闻 1、国家税务总局：国庆假期家具商品销售同比增长35.7% 据国家税务总局公布的增值税发票数据显示，国庆假期，居民消费市场展现较强活力，消费相关行业日均销售收入（下同）同比增长25.1%。其中，家具商品销售同比增长35.7%。国庆假期，各地通过打折让利、线上团券等方式惠及消费者，促进家用电器和音像器材同比增长149.1%，其中冰箱等日用家电、电视机等家用视听设备同比分别增长160.8%和100.2%。家具、装饰材料、涂料等与家居装修相关的商品销售也呈快速增长态势，同比分别增长35.7%、12.9%、26.2%。（来源：新京报） 2、长沙放宽落户政策吸引人才和居民 近日，长沙市政府宣布进一步放宽落户政策，以吸引更多人才和居民。此次调整涉及购房、投资创业、务工人员、租赁房屋以及亲属投靠五个方面。长沙市政府表示，通过购买、受赠、继承、自建或单位分配等方式拥有合法所有权的住宅、商业用房、商住两用房或办公用房的人员，现在可以实行“一房一户”的落户政策，将户口迁入房屋所在地的城镇地区。这一政策的放宽旨在促进房地产市场的健康发展，同时为务工人员和创业者提供更多的便利。此外长沙市还推出了租赁房屋落户政策，允许符合条件的租赁房屋居民申请落户进一步放宽了落户条件。（来源：长沙公安公众号） 3、成都拟出新规：买房就能落户 近日，成都市发改委发布《关于实施合法产权住房人员落户的通知（征求意见稿）》征集意见建议。《征求意见稿》拟对成都购房落户进行调整，调整内容包括：在本市行政区域内购买商品住房（已交付使用）或二手住房的人员，可在住房所在地申请本人落户，其配偶、未成年子女、老年父母符合投靠条件的，可申请办理户口随迁。（来源：天府市民云官方公众号） 4风险提示 （1）地产销售下滑：家居子版块属于地产后周期消费行业，地产销售到家居消费之间存在数季度滞后，若地产销售情况不及预期，可能对家居消费产生不利影响。 （2）原材料价格上涨：若大宗商品价格持续上涨，将会对企业成本产生一定负面影响，从而影响公司盈利能力。 （3）下游需求不及预期：宏观经济出现波动下需求承压，将影响轻工企业的经营情况，进而影响收入、利润水平。