动力煤
- 核心观点：刚需补库需求为主，动力煤价格维稳。
- 关键数据：秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价875.00元/吨，较上周环比持平；环渤海九港合计库存报2400.60万吨，环比+1.04%；国内重点电厂煤炭库存可用天数最新报19.50天，环比+0.60天。
- 研究结论：国内电煤扩产保供政策逐步深化落实，动力煤企业的产量和价格均受到政策端严格管控，周期性特征进一步弱化；国际能源环境受地缘政治，气候变化等因素影响动荡不安，欧盟重启煤电以及持续性的高温天气不断加码国际动力煤需求，当前长协价位仍高于往年，看好煤企盈利水平稳中向好。
双焦
- 核心观点：铁水产量修复，焦炭有望第六轮提涨。
- 关键数据：本周末日照准一报价1910元/吨，环比+8.52%；本周末京唐港山西主焦煤报价2010元/吨，环比+7.49%；本周全国247家钢厂日均铁水产量233.13万吨，环比+2.21%。
- 研究结论：我国焦煤呈现总量供应充足，主焦煤结构性供给不足的特点；国内焦煤产量主要以稳产为主，结构性短缺的主焦煤主要靠进口煤来补充；下游需求端钢材需求有望在稳增长措施逐步落地的驱动下持续稳定，我们看好焦煤景气度随受政策支持需求端稳定下景气度企稳。
天然气
- 核心观点：供需失衡短期难破局，海内外气价分化加剧。
- 关键数据：截至10月12日，欧盟天然气储气容量占比94.82%，较上周增加0.79PCT；截至10月13日，欧洲TTF天然气近月期货合约价格39.36欧元/MWh，较上周下跌1.1%；截至10月12日，美国NYMEX天然气期货价格2.69美元/百万英热，较上周下跌7.8%。
- 研究结论：碳中和有望推升天然气一次能源使用占比；美国天然气库存增加，本周气价下跌；欧洲天然气库存增加，本周气价下跌；国产LNG价格上涨。
油服
- 核心观点：政策加码与高油价共振，油服行业景气回升。
- 关键数据：截止10月11日当周，美国活跃钻机数量586台，环比-2台；截止2024年10月11日，350+英尺自升式钻井平台利用率为82.00%，环比变化-0.7pct，较去年同期变化+1.18pct。
- 研究结论：为保障能源安全，政策支持增储上产为油服公司工作量提供一定保障；受地缘政治冲突、OPEC挺价意愿强烈及海内外经济修复等因素影响，油价中枢总体中高位震荡，或一定程度刺激油气公司资本开支触底回升。
风险提示
- 能源价格波动加大。
- 海外地缘冲突加剧。
- 下游需求不及预期。
