港股与中资股盈利前瞻：成长景气仍高，顺周期企稳改善

核心观点与关键数据

港股与中资股盈利预期持续回升，成长景气度仍高，顺周期企稳改善。

• 盈利预期回升：港股三大指数（恒生指数、恒生科技指数、恒生国企指数）2024和2025年全年净利润一致预期持续回升。恒生科技指数2024/2025年预测EPS同比增速最高，分别为44.2%/33.7%。美中资股（纳斯达克中国金龙指数）盈利预期同比增速亦有所上调，尽管绝对值预测有所下调。
• 行业表现：
  • 领先行业：2024年，材料/资讯科技/电信行业预期EPS增速靠前；2025年，材料/能源/电信行业预期EPS增速领先。
  • 边际改善：地产建筑/材料/综合/金融行业EPS预测增速较9月初有明显改善。
• 重点行业景气度：
  • 成长风格：医药、汽车行业景气度改善，盈利预期上调；资讯科技（互联网/传媒）利润端收缩，盈利预期回落；半导体产业投资下滑，盈利预期下滑。
  • 高分红：银行盈利预期企稳改善；电信盈利同比增速仍高；能源板块景气弱化，盈利预期下修；公用事业板块盈利预期下修。
• 重点个股：
  • 港股：同程旅行/小鹏汽车/比亚迪电子等2024&2025年营收预测增长率较高，同程旅行/小米/联想改善幅度最大；平安好医生/金山软件等2024年净利润增速超100%，携程/名创优品改善幅度最大；金蝶国际/哔哩哔哩等2025年净利润增速靠前，金蝶国际/华虹半导体改善幅度最大。
  • 美股中资股：纳斯达克中国金龙指数2024/2025年预测EPS同比增速为12.3%/11.1%，较9月初分别上修9.1%/6.5%；名创优品/小鹏汽车/蔚来等2024年营收预测增速靠前，名创优品改善幅度最大；名创优品/哔哩哔哩/京东等2024年净利润预测增速靠前，携程/名创优品改善幅度最大；好未来/哔哩哔哩/理想汽车等2025年净利润预测增速靠前，好未来改善幅度最大。

研究结论

港股市场盈利预期整体向好，尤其是科技板块表现突出。成长板块景气度维持高位，部分传统行业如地产、建筑、材料、金融等亦展现改善迹象。银行板块盈利预期企稳。美中资股盈利预期亦有所上调。整体来看，市场对港股及中资股的盈利预期持积极态度，但需关注市场预测统计误差及国内经济复苏不及预期的风险。