化工Q3前瞻：看好顺周期、高成长、高股息方向

化工行业底部反弹，基本面风险基本出清。2024年1-8月，化学原料及化学制品制造业营业收入同比增长5.3%，利润总额同比增长0.6%。化工品价格指数自2021年下半年见顶回落，经过两年下跌后年初探明底部并持续回升。2024年上半年基础化工行业资本开支放缓，供给端压力放缓。

政策方面，9月起“一揽子”政策陆续推出，包括降存款准备金率、降政策利率、降低存量房贷利率等，财政政策及货币政策强发力，预计经济增速回升，需求端存在修复预期。下游市场需求边际向好：汽车产量同比增长5%，新能源汽车销量同比增长31%；地产销售面积同比下降18%但有望企稳；空调产量同比增长7.8%。美国经济表现强势，美联储降息利好国内化工品出口。

投资建议：

1. 顺周期品种：看好煤化工/氟化工等，个股推荐宝丰能源、华鲁恒升等；
2. 新材料、新技术：看好废塑料化学循环利用（惠城环保）、AI相关材料（联瑞新材）、尼龙66产业链（中国化学、美瑞新材）；
3. 民生基建：看好核电工程（中岩大地）、水利工程（易普力）；
4. 国企改革：看好云天化。

风险提示：全球贸易壁垒提高导致需求不达预期；国内落后产能去化不达预期导致供给过剩。