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社会服务行业投资策略周报：稳中求进，积极布局

2024-10-13 刘洋,于健财通证券一切如初

社会服务行业投资策略周报

核心观点

免税：
- 关注顺周期下免税客单价修复逻辑，特别是四季度市内免税店开业带来的催化。
- 海南旅游大盘有望修复，预期客单价修复带动销售额回暖。
酒店：
- 政策催化和四季度低基数下，RevPAR（平均每间可供出租客房收入）承压情况有望边际缓和。
- 注重绩优龙头的开店表现，关注新品牌孵化和新产品迭代进展。
教育：
- 公职考培：政策鼓励职业技能培训，形成以市场化培训为主导、行业企业自主培训为主体的职业技能培训供给体系。头部公司加大基地班建设投入，市占率有望持续提升。
- K12：预计第三季度经营业绩持续高增，近期政策引导积极，关注质优头部。AI+教育应用日益成熟，如微软GraphRAG赋能豆神AI，推出具备名师教学水平的AI家教。
医美：
- Q4旺季景气度向上，板块仍具备修复空间。
- 10月节后复工叠加机构年末促销季，医美迎来消费旺季。关注相关消费刺激政策的带动作用，Q3以来医美新品密集获批，关注核心标的新品上市及获批进展。
化妆品：
- 双11大促临近，美妆关注度提升，国产品牌势能持续释放，关注后续政策落地带来的市场情绪提振。
- 主线仍为国货崛起和市场份额的提升，建议关注超跌优势白马和成长性突出标的，重点把握Q4双11大促节点的催化。
零售：
- 线下零售：逆周期调节加码，降低存量贷款利率、降低首付比例、创设新工具提供流动性等措施有望推动内需和市场情绪回暖。
- 跨境电商：美国住房市场供给不足支撑通胀韧性，降息有望催化美国地产链需求回暖。推荐渠道端订单回暖和需求端交易景气度回升，关注工具链公司和美国连锁零售商超绑定程度。