电子行业周报：AI驱动，存储温和复苏

核心观点与关键数据

• 行业周期与复苏趋势：全球存储芯片行业市场规模呈现4年周期性波动，2023年处于周期底部。2024年开始同比大幅回升，复苏速度较快。预计2025年行业仍处于上升周期，但呈现温和复苏趋势，主要驱动力为AI需求增加。
• 主要应用终端需求：
  • 手机：2024年上半年需求疲软，预计2025年后将温和复苏。2024年Q2全球智能手机生产总数环比下滑约3%，Q3预计微增但同比下滑5%。IDC预测2025-2028年全球智能手机出货量同比增幅在1.7-2.5%之间。
  • 服务器：2024年整体呈复苏趋势，AI为主要驱动力。2024Q3全球服务器出货量环比增长1.6%，同比增长7.9%。预计2024年全球服务器出货量同比增长约2.05%，AI服务器出货占比约12.1%。
  • PC：连续四个季度增长，商业需求有望增强。2024Q3全球PC出货量同比增长1.3%，达到6638万台。预计未来12个月维持增长，主要因Windows 10服务结束及AI PC渗透率提升（2024年19%，2028年71%）。
• 价格趋势：DRAM和NAND价格短期略有下滑，长期仍有增长空间。现货价格受需求疲软影响逐步松动，合约价短期仍处于高位。利基型DRAM价格2024Q3有望上涨，但涨幅收窄。

投资建议

• 关注AI终端和半导体周期复苏机会：
  • 算力产业链：建议关注AI大模型迭代升级带来的算力需求，以及HBM需求同步增长。相关标的：雅克科技、中微公司等。
  • AI硬件产业链：AI PC、AI手机等终端产品推出叠加换机周期，有望促进消费电子销量增长。建议关注AI硬件及存储产业链。相关标的：维信诺等。
  • 国产IC制造产业链：半导体经济周期已于2024年迎来反弹。建议关注国产IC制造产业链。相关标的：中芯国际、长电科技、芯源微等。

风险提示

1. 终端需求增长恢复不及预期。
2. AI应用落地不及预期。