养老金融系列之一：美国养老金都投些什么？

美国养老金体系由公共养老金（第一支柱）、雇主养老金计划（第二支柱）和个人养老储蓄计划（第三支柱）构成，其中第二、三支柱占比合计超过九成。

• 第一支柱：来自税收，投资于专设的特别债券，以长期国债为主，资金由联邦社保基金进行保守投资。
• 第二支柱：美国养老制度的核心，包括确定给付型（DB）和确定缴费型（DC）计划。DB计划曾是主要模式，但逐渐被DC计划替代。DB计划主要用于州和地方政府养老金，DC计划则以401(k)为主，占DC计划七成以上。DC计划逐步替代DB计划的原因是DB计划成本上涨，而DC计划具有税收优惠和灵活性。
• 第三支柱：个人退休账户（IRA），是养老金的重要补充，超半数美国家庭拥有IRA账户。IRA账户资金主要来自第二支柱，配置以共同基金、股票和债券为主，其中股票型基金占比最高。

美国养老金融产品创新主要受养老压力和资本市场发展推动。共同基金中的生命周期型基金是特色产品，根据投资者年龄调整投资组合。美国寿险市场发展成熟，产品丰富，重点已转移至年金险产品。美国是长护险的起源国，但市场趋于衰退。住房反向抵押贷款逐渐从私人转变为政府主导，政府担保的住房反向抵押贷款（HECM）是主流产品。