2024Q3业绩预告点评：业绩超预期，盈利能力持续向好

公司2024年前三季度预计实现营业收入1,030.0亿元至1,100.0亿元（同比+518%~+559%），归母净利润35.0亿元至41.0亿元，扣非归母净利润32.0亿元至38.0亿元。Q3单季度表现超预期：营收中值为415亿元（同环比+634.0%/+7.7%），归母净利润中值为21.75亿元（环比+54.8%），扣非归母净利润为20.63亿元（环比+55.9%）。Q3业绩主要得益于问界销量持续提升，赛力斯公告口径销量13.36万辆（同环比+199.6%/+9.8%），其中问界品牌交付11.01万辆（同环比+677.5%/+11.6%）。ASP下滑至31.03万元（同环比+145.0%/-1.9%），但单车盈利1.63万元（环比+41%），净利率5.25%（同环比+22.1/+1.6pct），主要得益于子公司股权回收及规模效应改善毛利率/费用率。盈利预测上调：2024/2025/2026年归母净利润预期至59.9/97.6/154.3亿元（原为49.0/76.4/114.5亿元），对应PE为20/12/8x。维持“买入”评级。风险提示：芯片/电池供应链不稳定、新平台车型推进不及预期、与华为合作进度不及预期。