2024年半年报点评：业绩表现超预期，盈利能力持续向好

公司2Q2024营收同比增长21.02%，本公司股东应占溢利同比增长142.16% 8月28日，公司公布2024年半年报：1H2024实现营业收入1555.27亿元，同比增长22.87%，实现本公司股东应占溢利167.20亿元，同比增长107.81%，对应每股摊薄EPS为2.58元；实现经调整净利润210.95亿元，同比增长60.40%。 单季度拆分来看，2Q2024实现营业收入822.51亿元，同比增长21.02%，实现本公司股东应占溢利113.52亿元，同比增长142.16%，实现经调整净利润136.06亿元，同比增长77.63%。 公司2Q2024综合毛利率上升3.83个百分点，期间费用率下降4.89个百分点 1H2024公司综合毛利率为38.31%，同比上升2.59个百分点。单季度拆分来看，2Q2024公司综合毛利率为41.20%，同比上升3.83个百分点。 1H2024公司期间费用率为28.72%，同比下降3.11个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为18.47%/3.21%/0.39%/6.65%，同比分别变化-1.27/-0.06/-0.17/-1.61个百分点。2Q2024公司期间费用率为28.15%，同比下降4.89个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为18.03%/3.28%/0.35%/6.49%，同比分别变化-3.38/ +0.13/-0.17/-1.46个百分点。 2Q2024即时配送交易笔数同增14.2%，拼好饭日订单量峰值突破800万单 2Q2024公司即时配送交易笔数为61.67亿笔，同比增长14.2%。餐饮外卖业务方面，2Q2024美团拼好饭单日订单量峰值突破800万单；闪购业务方面，自营酒水即时零售品牌“歪马送酒”持续扩张，医药品类在部分城市开通了非处方药在线医保支付渠道；到店酒旅业务方面，2Q2024订单量同比增长超过60%，推出新产品“美团团购”，试点城市的神会员体系扩展更多品类，推广到餐“秒提”服务，消费者可以同时完成在线下单和验券，避免在线下花费时间验券和排队。 上调盈利预测，维持“买入”评级 公司2Q2024业绩表现超我们此前预期，考虑到：1）即时配送业务广告变现率和补贴效率提升；2）到店到家合并后经营效率提升；3）新业务盈利能力持续优化，我们上调对2024/2025/ 2026年公司股东应占溢利的预测22%/15%/11%至325.07/425.06/540.08亿元。公司核心竞争壁垒较为稳固，盈利能力持续改善，维持“买入”评级。 风险提示：业内竞争加剧，直播电商冲击影响超预期，新业务减亏不及预期。 公司盈利预测与估值简表 表1：公司2Q2024分业务情况 表2：公司1H2024分业务情况 表3：公司2Q2024核心本地商业相关收入拆分情况 表4：公司1H2024核心本地商业相关收入拆分情况 表5：公司2Q2024净利率较上年同期上升6.90个百分点 图1：公司单季度营收和毛利增速（2021Q3-2024Q2） 图2：公司单季度毛利率和期间费用率（2021Q3-2024Q2）