棉花：美棉静待需求报告 郑棉窄幅震荡

棉花：美棉静待需求报告郑棉窄幅震荡 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2501合约上涨，最终收盘价较上个交易日上涨0.32%，收于14160元/吨，较上一个交易日上涨45元/吨。隔夜ICE美棉上涨，主力合约上涨0.5%，报收72.65美分/磅。美棉昨日小幅上涨，市场比较谨慎，投资者都在静待供需报告，棉价在72附近震荡。郑棉今日震荡平收，需求不急预期，新棉上市后市场反弹驱动不足，上方承压。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、2023/24棉花市场年度结束。据海关统计，本年度中国实际进口量325万吨，较估值调增5万吨，期末库存调增至828万吨。本月预测，新年度棉花产量、消费量和进口量维 持上月预测不变。全国棉花进入集中采收期，新疆整体采摘进度约20-30%。 2、美国2024/2025年度陆地棉出口净销售为9万包，前一周为9.6万包；2025/2026年度陆地棉净销售1.3万包，前一周为4万包。美国2024/2025年度陆地棉出口装船9.5万包，前一周为10.7万包；美国2024/2025年度对中国陆地棉净销售-0.8万包，前一周为 0.8万包；2025/2026年度对中国陆地棉净销售0万包，前一周为0万包。 3、据布工厂，坯布库存：10月10日坯布织造库存为33.8天左右，周内织造厂商清库意愿增加，主要原因在于下游成品成交气氛窄幅上升，故坯布库存下降。 4、据USDA最新数据，截止10月3日当周，2024/2025年度陆地棉的净销售为89600 包，比前一周下降7%，比前4周平均水平下降12%。增加的主要是越南（56600包）、墨西哥（11700包）、巴基斯坦（10100包）、土耳其（9200包）和尼加拉瓜（4300包），中国 （-8000包）、印度（-1800包）和日本（-300包）。2025/2026年度陆地棉的净销售为13200包。周度出口装船量为95100包，比前一周下降11%，比前4周平均水平下降13%。 5、据郑州商品交易所，2024年10月10日棉花仓单总量4813(-198)张，其中注册仓单 4773(-198)张，有效预报40(+0)张。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：9-1价差图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，美国9月CPI数据全线超预期，显示通胀放缓趋势遇阻。9月未季调CPI同比上涨2.4%，连续第六个月增速放缓，但高于市场预期的2.3%；美国9月核心CPI同比上涨3.3%，预估上涨3.2%。美国经济数据的好转可能会导致美联储继续降息的操作。国内方面，郑棉今日震荡，郑棉逐步在回归基本面，国庆节后，新棉陆续上市，市场反应平淡，传统旺季的需求不及预期，各方对后市的信息明显不足。需求端：传统旺季订单增速有限。库存端，商业库存持续去化，关注商业库存持续去化的走势。总体来看，国内新棉开称价有所上涨，但轧花厂采购相对谨慎，市场信心并没有恢复。预计棉价上涨空间有限。后续关注产 量预期，外盘及国内政策调整及需求是否有好转等利多影响。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。